高油價時代油頭化工受到原料多元化擠壓。

　　全球油價維持在110美元/桶以上接近3年，化工原料多元化成為壓制石化行業未來盈利前景的最大壓力:美國頁巖氣、中國煤化工和液化氣等輕烴等原料多元化趨勢加強。由于原料成本較低，以非石油為原料的傳統石化產品具有較強成本優勢。

　　90美元以下油價：煤化工新建項目可能放緩，MTO不確定性增加。

　　我們預測，由于現金成本較低，MTO和CTO在80-90美元/桶油價下依然可以盈利，但會影響新建項目進度，因為兩者分別需要70和105美元/桶的油價才能獲得10%IRR，證明投資可行性。煤化工由于項目資金壓力和環保成本等因素，今年來進度已經低于預期。因此我們預計未來隨著油價下行，國內煤價見底，新建項目的推遲或者延后。

　　頁巖油氣減產可能導致：氣頭化工競爭力下降。

　　由于美國豐富的天然氣和凝析液主要來自于與頁巖油聯產的頁巖氣，如果油價長期低于80美元，可能導致頁巖油的鉆井數量下降，進而減少天然氣和凝析液的產量，進而提升美國的氣價，并影響美國的新建乙烷制乙烯、PDH、甲醇、GTL等項目的盈利前景和進度，減輕市場對氣頭化工供給過高的焦慮。