與基金行業(yè)中“規(guī)模是業(yè)績的敵人”不同，在IVD原料行業(yè)中往往“規(guī)模是盈利能力的朋友”，規(guī)模化生產(chǎn)的能力是公司保持核心盈利能力和盈利質(zhì)量的保障，同時也是影響上市后長期市值表現(xiàn)的關(guān)鍵。

(數(shù)據(jù)來源：各公司公開招股書與財報)

盡管菲鵬生物上市進(jìn)程稍慢于諾唯贊、義翹神州等其他同行玩家，但無論從收入規(guī)模、盈利能力、現(xiàn)金流等方面審視，仍然無法掩蓋其“IVD國產(chǎn)原料龍頭”的核心事實(shí)。

2021年，菲鵬生物實(shí)現(xiàn)營收23.32億元，同比增長118.44%;歸母凈利潤14.76億元，同比增長133.07%。

2020年以前，菲鵬生物2018-2019年境外收入分別為0.78億、0.69億，分別占營收比重27.48%、31.42%，2020-2021年海外整體年收入也線性增長，分別為4.13億、8.03億，對應(yīng)營收比重34.43%、38.72%。

尤其值得重視的是，在抓住新冠疫情機(jī)遇的同時，也助力其非新冠業(yè)務(wù)的爆發(fā)式增長。此項數(shù)據(jù)對比2019年業(yè)績，營收年復(fù)合增速超過58%。

(來源：菲鵬生物招股書)

菲鵬生物近幾年所綻放出的規(guī)模化優(yōu)勢，與IVD產(chǎn)品的構(gòu)成有著密切關(guān)系。

IVD試劑原材料結(jié)構(gòu)中，抗原&抗體、酶&底物占比分列第一、第二位，分別占比45%、30%。

而菲鵬生物深耕體外診斷領(lǐng)域超過20年，是目前國內(nèi)品類最全的診斷試劑原料供應(yīng)商之一，打造了完善的產(chǎn)品質(zhì)量保障體系。從另一家國產(chǎn)上游廠商諾唯贊招股書亦提到，國內(nèi)代表性的抗原抗體領(lǐng)先提供商是菲鵬生物。

眾多知名客戶的背書，必然是IVD原料廠商最顯赫的勛章。

目前，菲鵬生物已與超過1500家客戶建立合作關(guān)系，包括邁瑞醫(yī)療、華大基因、圣湘生物、新產(chǎn)業(yè)、安圖生物、邁克生物、萬泰生物、萬孚生物、東方生物、九強(qiáng)生物、迪安診斷等在內(nèi)的國內(nèi)體外診斷上市公司基本均為公司客戶。

和創(chuàng)新藥行業(yè)一樣，國際化的成果更是對一家中國創(chuàng)新器械廠商的肯定。

目前，菲鵬生物合作客戶中不乏大量歐美頂尖IVD廠商，達(dá)成合作的基礎(chǔ)必然是核心產(chǎn)品性能的媲美乃至領(lǐng)先，通過公開信息查詢，菲鵬生物在部分主要分子診斷酶產(chǎn)品的性能上領(lǐng)先大多數(shù)海外廠商，典型例子如逆轉(zhuǎn)錄酶、RNase抑制劑、TaqDNA聚合酶等。

盡管各個海外市場有所差異，但歐美市場最高標(biāo)準(zhǔn)的認(rèn)定，無疑給菲鵬生物滲透下沉的廣闊發(fā)展中國家市場提供了更大的便利優(yōu)勢，例如拉美市場、東南亞市場。

在占據(jù)拉丁美洲總?cè)丝诘娜种坏陌臀魇袌觯迄i生物僅僅用3年時間成為巴西的IVD原料解決方案行業(yè)第一。在亞洲僅次于中國的第二大市場印度，菲鵬生物通過15年的布局和深耕，體外診斷的原料市場占有率已經(jīng)超過一半，合作覆蓋超過60家本土IVD企業(yè)(包含當(dāng)?shù)氐那?大廠商)。

印度一直是全球瘧疾防治的重點(diǎn)國家，但礙于技術(shù)開發(fā)、地方條件有限等原因，以至于長期檢測能力缺失。

2010年起，菲鵬生物用創(chuàng)新的原料技術(shù)協(xié)助本地企業(yè)，克服了大量當(dāng)?shù)貙?shí)際困難，最終成功開發(fā)出了適應(yīng)當(dāng)?shù)匦枨蟮寞懠矙z測產(chǎn)品，解決當(dāng)區(qū)檢測能力不足的問題。

基于前期的長期合作，菲鵬生物與印度本土多家IVD企業(yè)達(dá)成了深度長久的合作關(guān)系，在新冠疫情重創(chuàng)印度之時，菲鵬協(xié)助當(dāng)?shù)仄髽I(yè)快速突破技術(shù)難點(diǎn)，最終實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品本地大批量生產(chǎn)上市。

菲鵬生物之所以能夠在激烈的印度市場勝出，先發(fā)優(yōu)勢是重要因素之一，另外全品類、高品質(zhì)、快響應(yīng)的綜合服務(wù)，以及核心原料、開放儀器平臺、試劑解決方案等一站式服務(wù)是公司獲得領(lǐng)先優(yōu)勢的必要條件。

不難看出，菲鵬生物憑借著扎實(shí)的技術(shù)根基和優(yōu)良的發(fā)展戰(zhàn)略，在國際舞臺上釋放出強(qiáng)大澎湃的動能。未來十年，公司不僅只著眼于超過500億的的原料市場，天花板更是數(shù)千億的全球IVD產(chǎn)業(yè)鏈蛋糕。