鋅價(jià)反彈之所以略微領(lǐng)先，主要原因有以下幾點(diǎn)，一是在前期金屬回調(diào)過(guò)程中鋅價(jià)跌幅最大，反彈過(guò)程中鋅價(jià)具備了點(diǎn)位優(yōu)勢(shì)，即投資者認(rèn)為其是價(jià)值洼地或已超跌;二是5月份鋅冶煉企業(yè)率先停產(chǎn)檢修;三是歐美鋅消費(fèi)回升勢(shì)頭良好帶動(dòng)全球鋅市總體過(guò)剩量縮減;四是歐元超跌反彈，而美元近一個(gè)月連續(xù)調(diào)整。但中期來(lái)看，鋅價(jià)走勢(shì)依然不容樂(lè)觀，如全球經(jīng)濟(jì)增速放緩已成定局、鋅市下游行業(yè)處在季節(jié)性淡季、國(guó)家取消出口退稅、投資者存在避險(xiǎn)情緒和供應(yīng)過(guò)剩壓力轉(zhuǎn)強(qiáng)等都會(huì)限制鋅價(jià)反彈的高度。

　　首先，國(guó)內(nèi)停產(chǎn)檢修刺激鋅價(jià)強(qiáng)勁反彈，但國(guó)內(nèi)鋅市消費(fèi)逐漸進(jìn)入季節(jié)性淡季，再加上鋅加工費(fèi)由原來(lái)的160-180美元/噸降至90美元/噸，中國(guó)鋅冶煉企業(yè)在鋅價(jià)跌破行業(yè)平均成本線之后出現(xiàn)停產(chǎn)檢修的舉措，鋅價(jià)因而在反彈中表現(xiàn)的相對(duì)強(qiáng)勁，但反彈的高度還取決于減產(chǎn)的力度。

　　5月份，國(guó)內(nèi)部分鋅冶煉企業(yè)已經(jīng)開(kāi)始停產(chǎn)檢修。據(jù)了解，涉及到國(guó)內(nèi)不同規(guī)模的40家冶煉企業(yè)，總開(kāi)工率從4月的85.6%下降了3個(gè)百分點(diǎn)，至82.6%，其中閑置產(chǎn)能為8萬(wàn)噸。與此同時(shí)，當(dāng)前部分位于北方地區(qū)的大型冶煉廠也已開(kāi)始調(diào)整生產(chǎn)，估計(jì)6月份這些冶煉廠總共減產(chǎn)1.6萬(wàn)噸左右。

　　其次，鋅市過(guò)剩量在上半年縮減，但下半年或卷土重來(lái)。國(guó)際鉛鋅小組(ILZSG)最新公布的數(shù)據(jù)顯示，全球鋅市過(guò)剩量從2009年的25.9萬(wàn)噸下降至18萬(wàn)噸。目前，全球鋅市呈現(xiàn)歐美鋅消費(fèi)回升強(qiáng)勁，而中國(guó)鋅消費(fèi)增長(zhǎng)乏力的格局。據(jù)了解，中國(guó)精煉鋅產(chǎn)量5月份同比增長(zhǎng)32%，增幅遠(yuǎn)高于全球增速，而同期國(guó)內(nèi)消費(fèi)增速僅為19%。

　　中經(jīng)先略公布的數(shù)據(jù)顯示，西方鋅商業(yè)庫(kù)存在4月份達(dá)到了978.2萬(wàn)噸，其中生產(chǎn)商的鋅庫(kù)存為30.5萬(wàn)噸，低于3月的32萬(wàn)噸。全球鋅顯性庫(kù)存顯示鋅過(guò)剩壓力還未出現(xiàn)很大的緩解。目前，中國(guó)房地產(chǎn)調(diào)控力度不減，汽車(chē)銷(xiāo)售已經(jīng)顯現(xiàn)疲態(tài)，歐美發(fā)達(dá)國(guó)家房地產(chǎn)市場(chǎng)再現(xiàn)低迷，都加劇了季節(jié)性消費(fèi)淡季對(duì)鋅價(jià)的壓力。因此，下半年鋅市過(guò)剩壓力卷土重來(lái)的可能性很大。

　　此外，全球經(jīng)濟(jì)增速放緩已成定局。目前，諸多經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和國(guó)際大型研究機(jī)構(gòu)的研究都表明，全球經(jīng)濟(jì)增速放緩已成定局。由此一來(lái)，房地產(chǎn)和汽車(chē)行業(yè)對(duì)鍍鋅板的需求將轉(zhuǎn)弱。美國(guó)6月份ISM制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)連續(xù)第2個(gè)月下滑;美國(guó)6月份ISM服務(wù)業(yè)指數(shù)也由5月份的55.4降至53.8;6月份非農(nóng)就業(yè)人數(shù)下降12.5萬(wàn)人，高于預(yù)估的11萬(wàn)人。

　　而中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)調(diào)力度不減和信貸調(diào)控持續(xù)亦打壓金屬市場(chǎng)需求。中國(guó)6月份制造業(yè)PMI也連續(xù)兩個(gè)月下滑至52.1，暗示中國(guó)工業(yè)擴(kuò)張放緩。隨著國(guó)家對(duì)地產(chǎn)業(yè)調(diào)控政策的不斷落實(shí)，房地產(chǎn)投資有很大可能回落。此外，出口也將在三季度面臨下滑，因貿(mào)易保護(hù)主義和歐洲削減開(kāi)支。