物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)蓬勃發(fā)展

　　物聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用廣泛，目前較為成熟的領(lǐng)域有安防監(jiān)控、智能交通、智能電網(wǎng)、智能物流等。易觀國際數(shù)據(jù)表明，2010年物聯(lián)網(wǎng)在安防、交通、電力和物流領(lǐng)域的市場規(guī)模分別為600億元、300億元、280億元和150億元，預(yù)計(jì)至2015年分別增加到1500億元、1000億元、1100億元和650億元。

　　智能物流是傳統(tǒng)物流和先進(jìn)信息技術(shù)相結(jié)合的產(chǎn)物。采用物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)可以高效收集物流信息，并通過統(tǒng)一的信息處理中心實(shí)現(xiàn)物流信息的統(tǒng)計(jì)、分析和管理，從而提高運(yùn)輸、倉儲(chǔ)、配送各環(huán)節(jié)的效率，實(shí)現(xiàn)智能物流。智能物流能夠顯著降低物流成本。據(jù)世界銀行估計(jì)，目前我國社會(huì)物流成本相當(dāng)于GDP的17%，而美國通過大規(guī)模應(yīng)用智能物流將物流成本占比降到10%以下。此外，智能物流通過商品溯源機(jī)制可以保障商品品質(zhì)，分析質(zhì)量問題的源頭，便于質(zhì)量監(jiān)控。2010年，我國社會(huì)物流總額125.4萬億元，同比增長15%，物流業(yè)增加值為2.7萬億元，同比增長13.1%。隨著物流產(chǎn)業(yè)的發(fā)展及信息化程度的提高，智能物流成為行業(yè)發(fā)展趨勢，易觀國際數(shù)據(jù)表明，2010年智能物流市場規(guī)模約為150億元，至2015年產(chǎn)值將增加到650億元。

　　智能交通系統(tǒng)利用攝像頭及各種無線傳感技術(shù)，通過對車流數(shù)據(jù)的收集、整理和分析，使道路系統(tǒng)依靠自身智能將交通運(yùn)量調(diào)整至最佳狀態(tài)，使交通更加安全、節(jié)能、高效。我國政府大力扶持智能交通產(chǎn)業(yè)，5月份交通部出臺(tái)《交通運(yùn)輸信息化“十二五”規(guī)劃》，明確提出要通過信息化手段提升交通運(yùn)輸管理能力和服務(wù)水平。我國智能交通系統(tǒng)主要應(yīng)用在公路交通、城市道路交通和城市公交信息化三方面。隨著我國城市化進(jìn)程發(fā)展，智能交通產(chǎn)業(yè)保持高速增長。據(jù)易觀國際統(tǒng)計(jì)，2010年智能交通產(chǎn)業(yè)規(guī)模約為300億元，至2015年將增加到1000億元，年均復(fù)合增速約27%。

　　視頻監(jiān)控是物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)重要組成部分，其他物聯(lián)網(wǎng)系統(tǒng)一般都要引入視頻監(jiān)控功能。此外，我國提出“平安城市”計(jì)劃，將安防尤其是視頻監(jiān)控列為重點(diǎn)建設(shè)項(xiàng)目。賽迪顧問預(yù)測2011年我國視頻監(jiān)控市場規(guī)模將達(dá)到450億元，同比增長約16.9%。

　　統(tǒng)一產(chǎn)業(yè)標(biāo)準(zhǔn)打破閉環(huán)應(yīng)用

　　目前我國物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)以閉環(huán)應(yīng)用為主，企業(yè)在較為成熟的應(yīng)用領(lǐng)域獨(dú)自為戰(zhàn)，產(chǎn)業(yè)較為分散。其根本原因是物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)缺乏統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)，新領(lǐng)域缺乏成熟商業(yè)模式。公司業(yè)務(wù)以定制項(xiàng)目為主，缺乏可復(fù)制性；企業(yè)之間沒有標(biāo)準(zhǔn)接口，無法共享資源。以智能交通和智能物流兩個(gè)子產(chǎn)業(yè)為例，兩者在車輛定位、道路信息和線路指引方面存在較多業(yè)務(wù)重疊。因?yàn)槿狈�統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)，信息很難在交通管控部門和物流企業(yè)之間共享，造成重復(fù)建設(shè)和資源浪費(fèi)。

　　由于缺乏統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)，我國物聯(lián)網(wǎng)企業(yè)集中度較低。以RFID標(biāo)簽為例，不同應(yīng)用對RFID標(biāo)簽的頻率、傳輸距離等技術(shù)指標(biāo)的需求各有不同，因而生產(chǎn)企業(yè)缺乏統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)。從市場份額來看，2009年達(dá)華智能的市場占有率為18.95%，而其他排名前十位的企業(yè)市場占有率均低于4%，行業(yè)較為分散。

　　針對這一現(xiàn)狀，目前我國政府正在積極推進(jìn)物聯(lián)網(wǎng)標(biāo)準(zhǔn)建設(shè)，2006年以來，相繼成立了電子標(biāo)簽工作組、國家傳感器網(wǎng)絡(luò)標(biāo)準(zhǔn)組和國家通信標(biāo)準(zhǔn)工作組，積極制定傳感器、RFID等領(lǐng)域相關(guān)的技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)，推動(dòng)示范項(xiàng)目，逐步促進(jìn)物聯(lián)網(wǎng)系統(tǒng)整體架構(gòu)的標(biāo)準(zhǔn)化建設(shè)。

企業(yè)面臨重大發(fā)展機(jī)遇

　　標(biāo)準(zhǔn)成熟和應(yīng)用創(chuàng)新是物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢。產(chǎn)業(yè)將從成熟應(yīng)用領(lǐng)域逐步向外擴(kuò)張，通過統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)實(shí)現(xiàn)互聯(lián)共享的跨行業(yè)應(yīng)用，取代單一閉環(huán)應(yīng)用；通過商業(yè)模式創(chuàng)新，從公用、商用市場進(jìn)入產(chǎn)值規(guī)模更大的民用市場，最終實(shí)現(xiàn)“萬物互連”。

　　根據(jù)新華社發(fā)布的《2009-2010年中國物聯(lián)網(wǎng)發(fā)展年度報(bào)告》，2010年我國物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)市場規(guī)模達(dá)到約2000億元，預(yù)計(jì)到2015年，產(chǎn)值規(guī)模將達(dá)到7500億元，年均復(fù)合增長率超過30%。賽迪顧問預(yù)測，到2020年，物聯(lián)網(wǎng)規(guī)模將是傳統(tǒng)互聯(lián)網(wǎng)的30倍，物聯(lián)網(wǎng)將成長為萬億級產(chǎn)業(yè)。

　　隨著我國物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)大發(fā)展，龍頭企業(yè)將會(huì)應(yīng)運(yùn)而生。目前我國物聯(lián)網(wǎng)企業(yè)普遍規(guī)模較小，通常只在單個(gè)成熟領(lǐng)域開展業(yè)務(wù)。因而企業(yè)要想做大做強(qiáng)，需要從兩方面著手：一是橫向擴(kuò)張，擴(kuò)大應(yīng)用范圍；二是縱向擴(kuò)張，整合產(chǎn)業(yè)鏈。

　　橫向擴(kuò)張的關(guān)鍵在于商業(yè)模式的創(chuàng)新、成熟和低成本復(fù)制。企業(yè)在當(dāng)前領(lǐng)域打造成熟商業(yè)模式，并將其靈活復(fù)制到相近領(lǐng)域，從而拓展業(yè)務(wù)范圍。如遠(yuǎn)望谷將其在鐵路物流中形成的RFID應(yīng)用延伸到商品溯源領(lǐng)域，和五糧液合作白酒溯源防偽業(yè)務(wù)；主要從事智能交通和金融POS機(jī)業(yè)務(wù)的新大陸也開始涉足動(dòng)物溯源領(lǐng)域。

　　企業(yè)在橫向擴(kuò)張的同時(shí)，也在產(chǎn)業(yè)鏈上進(jìn)行垂直整合。由于目前物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)還缺乏成熟的商業(yè)模式，因而產(chǎn)業(yè)鏈缺乏明確上下游關(guān)系。一般由系統(tǒng)集成企業(yè)兼顧軟件開發(fā)、應(yīng)用服務(wù)角色；硬件企業(yè)相對獨(dú)立，位于系統(tǒng)集成企業(yè)的上游。目前產(chǎn)業(yè)出現(xiàn)垂直整合趨勢，系統(tǒng)集成商開始向上游硬件生產(chǎn)延伸；而傳統(tǒng)硬件生產(chǎn)企業(yè)也通過并購、參股、成立子公司等模式更多參與下游業(yè)務(wù)。

　　估值合理關(guān)注新應(yīng)用

　　根據(jù)物聯(lián)網(wǎng)三層架構(gòu)和產(chǎn)業(yè)鏈劃分，物聯(lián)網(wǎng)相關(guān)上市公司主要包括上游硬件生產(chǎn)企業(yè)和下游系統(tǒng)集成企業(yè)兩大類。其中硬件廠商業(yè)務(wù)集中在感知層、網(wǎng)絡(luò)層，而應(yīng)用層企業(yè)以系統(tǒng)集成商為主，其中智能交通領(lǐng)域較為成熟，企業(yè)最多。

　　從估值水平來看，物聯(lián)網(wǎng)概念板塊的歷史平均動(dòng)態(tài)市盈率為41.53倍，其中歷史最低水平為17.37倍，出現(xiàn)在2008年底。截至10月26日，板塊整體動(dòng)態(tài)市盈率為29.46倍。

　　雖然物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)前景廣闊，但目前行業(yè)還處于起始階段，行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)和商業(yè)模式有待進(jìn)一步完善，考慮到板塊市盈率并不低，給予行業(yè)“同步大市”的投資評級。物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)的成長動(dòng)力在于新興應(yīng)用，因而我們建議重點(diǎn)關(guān)注具有可行性和市場空間的新應(yīng)用，包括商品溯源、手機(jī)支付、二維碼等，其次關(guān)注上游具有規(guī)模效益和技術(shù)門檻的硬件企業(yè)。