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互聯(lián)網(wǎng)彩票政策不明朗 500彩票網(wǎng)還值得買嗎?
2015/3/25 8:33:13 來(lái)源:中國(guó)產(chǎn)業(yè)發(fā)展研究網(wǎng) 【字體:大 中 小】【收藏本頁(yè)】【打印】【關(guān)閉】
核心提示: 500彩票網(wǎng)于2013年11月上市,由于政策變動(dòng),公司股價(jià)在今年2月底3月初的這兩周上演了過(guò)山車行情,截至2月27日的股價(jià)9.23美元,與去年創(chuàng)下的最高價(jià)54500彩票網(wǎng)于2013年11月上市,由于政策變動(dòng),公司股價(jià)在今年2月底3月初的這兩周上演了過(guò)山車行情,截至2月27日的股價(jià)9.23美元,與去年創(chuàng)下的最高價(jià)54美元相比,跌去了約83%。到3月6日,股價(jià)收于14.5美元,5個(gè)交易日漲了57%。
據(jù)2月11日500彩票網(wǎng)公布的2014年全年業(yè)績(jī),公司有凈現(xiàn)金約1.28億美元,而公司總市值目前約4.93億美元,也就是說(shuō)公司的業(yè)務(wù)估值為3.65億美元。2014年公司盈利約2530萬(wàn)美元,同比增長(zhǎng)48%;如果按非美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則凈利潤(rùn)為3980萬(wàn)美元,同比增長(zhǎng)344%。作為一家高增長(zhǎng)的公司,除去凈現(xiàn)金后十余倍的PE顯然是便宜了,互聯(lián)網(wǎng)彩票行業(yè)部分公司的價(jià)值對(duì)比請(qǐng)參考下表。
為了搞清楚500彩票網(wǎng)價(jià)值幾何,我們先得了解中國(guó)彩票行業(yè)。中國(guó)彩票有福利彩票和體育彩票兩大類,其管理部門分別為民政部和體育總局,監(jiān)管機(jī)構(gòu)是財(cái)政部。彩票銷售募集的資金有3個(gè)去向:一是用作獎(jiǎng)金返還給彩民,當(dāng)然中獎(jiǎng)彩民要交20%的個(gè)人所得稅;二是作為公益金上交給財(cái)政部門,這部分資金又會(huì)在中央和地方五五分配;三是作為發(fā)行費(fèi)用。只有最后的發(fā)行費(fèi)用是商業(yè)機(jī)構(gòu)可以參與分配的,對(duì)于彩票從業(yè)者而言,這就是行業(yè)的市場(chǎng)容量。
這15%的發(fā)行費(fèi)用又會(huì)在各級(jí)彩票中心、市場(chǎng)營(yíng)銷、系統(tǒng)設(shè)備供應(yīng)商和運(yùn)營(yíng)分銷商之間分配。對(duì)于傳統(tǒng)分銷商而言,最終大概能分到8%,目前全國(guó)有約20萬(wàn)個(gè)實(shí)體投注點(diǎn)。而線上分銷商因減少了印刷成本、門店運(yùn)營(yíng)費(fèi)用及投注設(shè)備分成,因此,可以獲得的分成比例顯著高于實(shí)體門店,通常在10%-11%。
中信證券在去年發(fā)布的《互聯(lián)網(wǎng)彩票深度報(bào)告》中預(yù)測(cè),未來(lái)3年中國(guó)彩票行業(yè)平均增長(zhǎng)率為19%,其中在線銷售平均增長(zhǎng)率為48%。2014年中國(guó)彩票銷量達(dá)3823億,比2013年彩票銷量增加730億,增速達(dá)23.6%,這一方面有世界杯因素,另一方面互聯(lián)網(wǎng)銷售也發(fā)揮了重要的作用。據(jù)彩通咨詢?cè)诮衲?月21日發(fā)布的《2014年互聯(lián)網(wǎng)彩票市場(chǎng)分析報(bào)告》,2014年中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)彩票銷售規(guī)模達(dá)850億元,比2013年銷售規(guī)模翻番,增長(zhǎng)102.4%,滲透率達(dá)22.2%。500彩票網(wǎng)2014年總銷量為人民幣71.5億元,同比增長(zhǎng)134.4%,超過(guò)了互聯(lián)網(wǎng)彩票行業(yè)的增速。
盡管增速很高,但中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)彩票是個(gè)不折不扣的政策市,經(jīng)常受到政府的強(qiáng)力干預(yù),這種干預(yù)并不是普通意義上的行政干預(yù),而是可以一夜之間讓你完全沒(méi)有生意可做,即禁止在網(wǎng)上銷售彩票。因此,對(duì)于具體參與到其中的商業(yè)公司而言,政策風(fēng)險(xiǎn)非常高。而且彩票行業(yè)有博彩業(yè)的特征,政府并不是一味追求行業(yè)的高增長(zhǎng),甚至可以說(shuō)行業(yè)增長(zhǎng)是比較不重要的一個(gè)政策考量因素。
事實(shí)上自2007年以來(lái),已經(jīng)有過(guò)4次互聯(lián)網(wǎng)銷售彩票被封殺,最近為第5次,而500彩票網(wǎng)此前也有過(guò)被禁售的經(jīng)歷。但2012年9月28日,公司與中體彩票運(yùn)營(yíng)有限公司獲得首批互聯(lián)網(wǎng)代理銷售體育彩票試點(diǎn)資格,被公眾認(rèn)為是拿到了互聯(lián)網(wǎng)銷售彩票的牌照,而中體彩票拿到批文后并未進(jìn)行彩票互聯(lián)網(wǎng)銷售工作,因此,500彩票網(wǎng)成了中國(guó)唯一一家有牌照的互聯(lián)網(wǎng)彩票銷售商業(yè)運(yùn)營(yíng)網(wǎng)站。借著這個(gè)概念,500彩票網(wǎng)順利在美國(guó)上市,股價(jià)一度超過(guò)招股價(jià)4倍。
然而,2月25日,國(guó)家體育總局發(fā)布了《體育總局關(guān)于切實(shí)落實(shí)彩票資金專項(xiàng)審計(jì)意見(jiàn)加強(qiáng)體育彩票管理工作的通知》,受該通知以及財(cái)政部、民政部和體育總局今年1月聯(lián)合下發(fā)的《關(guān)于開(kāi)展擅自利用互聯(lián)網(wǎng)銷售彩票行為自查自糾工作有關(guān)問(wèn)題的通知》的影響,部分省級(jí)彩票管理中心從2015年2月25日起暫停接受互聯(lián)網(wǎng)彩票銷售訂單,這意味著互聯(lián)網(wǎng)彩票行業(yè)整體暫停運(yùn)營(yíng)。這個(gè)“自查自糾”事件表明,500彩票網(wǎng)拿到的試點(diǎn)資格并不是尚方寶劍。目前,中國(guó)網(wǎng)上銷售彩票已經(jīng)被全面禁止,雖然在500彩票網(wǎng)能看到不斷有信息說(shuō)某某用戶買了彩票,但實(shí)際上也都不能真的成交。
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