●政府將刺激住房需求作為拉動宏觀經(jīng)濟的重要手段，購房融資成本降低，金融杠桿加大，支持了改善性住房需求的釋放，也吸引了特大城市投資投機需求的提前進場。

　　●我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)正面臨深刻轉(zhuǎn)型，第三產(chǎn)業(yè)在經(jīng)濟總量中的比重將不斷上升，而第二產(chǎn)業(yè)在經(jīng)濟總量中的比重將趨于下降。由于第三產(chǎn)業(yè)主要集中于一、二線城市，而第二產(chǎn)業(yè)則是三、四線城市的重要經(jīng)濟支柱，這種產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型實際上指明了未來的城市的人口分布藍圖。

　　●下半年一二線城市開發(fā)企業(yè)將率先加大補充庫存力度，帶動一二線城市土地市場回暖和開發(fā)投資回升，這對宏觀經(jīng)濟增速將有一定的拉動效應。

　　2015年上半年，中國樓市在金融顯著寬松、政策刺激力度空前、股市大起落等重大事件的綜合作用下，經(jīng)歷了由全局性低迷到銷量顯著回升、局部房價反彈的轉(zhuǎn)折。由于不同區(qū)域市場住房庫存下降速度不一，下半年中國樓市存在結(jié)構(gòu)性的房價快速上漲風險。

　　上半年樓市回顧：銷量逐步回升，房價局部反彈

　　2015年上半年，在宏觀刺激力度加大特別是金融寬松的大背景下，房地產(chǎn)交易回升。一二線城市率先完成去庫存過程，房價止跌反彈。三四線城市由于前期庫存過高、需求相對疲軟，房價仍延續(xù)2014年的跌勢。由于總體庫存較高，開發(fā)投資仍慣性下滑，拖累了宏觀經(jīng)濟增速。在熱點城市，投資投機者也開始提前進場。

　　一二線城市房價率先反彈，三四線城市房價延續(xù)調(diào)整。隨著宏觀刺激力度的加大，2015年5月，中國大中城市房價扭轉(zhuǎn)了自2014年5月以來的跌勢，出現(xiàn)了一定程度的價格反彈。100個大中城市樣本住宅平均價格上漲為10569元，比3月份上漲了46元。從環(huán)比看，2015年3月，100個大中城市中，房價環(huán)比上漲的有43個，持平的有2個，環(huán)比下降的僅55個。到2015年5月，環(huán)比上漲的城市增至48個，房價環(huán)比下降的城市降為52個。從同比看，2015年5月，房價同比下降的城市為87個，同比上漲的城市為13個，房價突破上年同期高點的城市個數(shù)與3月份相比未發(fā)生變化。

　　在宏觀需求刺激下，不同城市庫存去化速度不一。一二線城市庫存去化速度較快，房價結(jié)束調(diào)整率先反彈。三四線城市庫存仍然較高，延續(xù)2014年二季度以來的跌勢。2015年3月，一線城市房價微漲，二三線城市房價齊跌。100個大中城市中，一線城市房價指數(shù)環(huán)比上漲0.03%，同比下降1.73%；二線城市房價指數(shù)環(huán)比下降0.35%，同比下降5.58%；三線城市房價指數(shù)環(huán)比下降0.07%，同比下降6.27%。到2015年5月，一線城市房價漲速加快，二線城市房價止跌反彈，三線城市房價繼續(xù)下跌。100個大中城市中，一線城市房價指數(shù)環(huán)比上漲1.48%，同比下降0.05%，二線城市房價指數(shù)環(huán)比上漲0.25%，同比下降5.11%，三線城市房價指數(shù)環(huán)比下降0.35%，同比下降6.29%。

　　銷量逐步回升，庫存增速減緩。2015年下半年，中國商品住房銷售量增速顯著回升。2015年3月，中國商品住房累計銷售面積為16，078.80萬平方米，同比下降9.8%。商品住房累計銷售額為10，062.17億元，同比下降9.1%。到2015年5月，中國商品住房累計銷售面積為31935萬平方米，同比持平，表明二季度銷售速度加快。商品住房累計銷售額為20732億元，同比增長5.1%。隨著銷量回升，庫存增速減緩。2015年3月底，中國新建商品住房待售面積42，817萬平方米，同比增長23.5%。到2015年5月底，中國新建商品住房待售面積增加至43，025平方米，同比增長21.9%，增速比3月底下降1.6個百分點。

　　總體住房庫存仍處高位，開發(fā)投資增速慣性下滑。由于總體住房庫存水平仍處較高位，二季度開發(fā)企業(yè)主要以去庫存為主，對于投資購地積極性不高，開發(fā)投資增速慣性下降，對宏觀經(jīng)濟增速形成拖累。2015年3月，中國商品住宅開發(fā)投資累計額為11156.219億元，同比增長5.9%。到2015年5月，中國商品住宅開發(fā)投資額累計為21，645.00億元，同比增長2.9%，增速比3月份下降3個百分點。2015年3月，中國商品住宅累計新開工面積為16，791.32萬平方米，同比下降20.9%。2015年5月，中國商品住宅累計新開工面積為35，091.00萬平方米，同比下降17.6%。

　　政策刺激力度加大，投資投機需求進場。政府將刺激住房需求作為拉動宏觀經(jīng)濟的重要手段，購房融資成本降低，金融杠桿加大，支持了改善性住房需求的釋放，也吸引了特大城市投資投機需求的提前進場。宏觀政策刺激是促成2015年下半年住房銷售速度顯著提升的重要原因。2015年1季度，中國GDP同比增速降至6.95%，為2009年2季度以來的最低點。出于對宏觀經(jīng)濟不景氣的擔憂，中央政府加大了住房需求刺激力度，住房信貸政策顯著趨于寬松。