在過去數(shù)年中，中國房地產(chǎn)市場蓬勃發(fā)展，在給中國GDP帶來高速增長的同時，過熱的房地產(chǎn)市場也顯示出其脆弱性，價格錯位以及過度建設(shè)等問題頻發(fā)。而自2014年起，中國房地產(chǎn)市場出現(xiàn)明顯的疲軟跡象，政府針對房地產(chǎn)過熱的調(diào)控措施已初現(xiàn)成效。

　　目前，產(chǎn)能過剩依然是國內(nèi)房地產(chǎn)市場的一大問題，針對此項問題以及解決房地產(chǎn)市場所顯現(xiàn)的脆弱性，目前采取的宏觀政策調(diào)控取向?qū)⒊掷m(xù)數(shù)年。未來維護(hù)房地產(chǎn)市場的可持續(xù)發(fā)展將成為經(jīng)濟(jì)政策的核心。

　　多個指標(biāo)體現(xiàn)房地產(chǎn)市場疲軟

　　中國房地產(chǎn)市場走勢趨向緩和，無論是住宅價格還是反映需求指標(biāo)的銷售面積都有所調(diào)整。在全國范圍內(nèi)，房地產(chǎn)價格有所下降，其中三四線城市市場表現(xiàn)糟糕，住宅銷售面積自2013年中期以來較往年同期有所減少。房屋銷售量在2014年底有微弱提升，這主要歸功于政府放寬了房屋限購條例以及住房貸款的條件。在供給方面，房屋新建面積在2014年減少14.4%，與2013年11.6%的增長形成鮮明對比。房地產(chǎn)市場的調(diào)節(jié)同樣反映在不動產(chǎn)固定資產(chǎn)投資中，其增長由2013年的20%下降為2014年的9.2%。IMF認(rèn)為這些數(shù)據(jù)表明中國政府在處理房地產(chǎn)市場過熱、減少房地產(chǎn)投資方面的策略已取得明顯進(jìn)展。

　　產(chǎn)能過剩問題依然嚴(yán)重

　　全國多處房屋庫存過高、供給過剩，是中國政府仍需解決的房地產(chǎn)市場一大問題。房屋庫存比率是衡量目前房地產(chǎn)市場房屋存量的一個重要指標(biāo)，代表解決現(xiàn)有庫存所需的時間。國家統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)顯示全國平均房屋庫存比率為四個月，而各地房管局所提供數(shù)據(jù)均超過兩年。這其中的差異極有可能由不同的數(shù)據(jù)收集方法所造成，雖然庫存比率的確切數(shù)值依然未知，但其累計方向不言自明。三四線城市的房屋庫存比率或高達(dá)三年，為一線城市的三倍，顯示其供給過剩問題尤為嚴(yán)重。

　　在此大背景下，IMF再三強(qiáng)調(diào)了房地產(chǎn)市場調(diào)控以及不動產(chǎn)投資增速放緩的重要性，并通過對中國房屋市場的需求及供給動態(tài)來分析產(chǎn)能過剩的發(fā)生機(jī)制以及在基準(zhǔn)情景下讓市場恢復(fù)均衡的可能路徑。

　　供給過剩是由新建面積和銷售面積之間的累計缺口來衡量的。IMF根據(jù)需求的基本決定因素來預(yù)測銷售面積并假設(shè)它將延續(xù)歷史需求趨勢。在基準(zhǔn)情景中，為了減少供給和需求之間的缺口，在需求不變的情況下，新建建筑面積將以線性趨勢減少，而供給過剩缺口將會在2020年彌合。需求上的增長會小幅減小供給過剩缺口，但無法完全替代由減少新建面積所帶來的效果。