1月份，國際原油價(jià)格跌破28美元/桶，創(chuàng)12年新低，包括中國、美國在內(nèi)的全球股市大幅下跌，外部環(huán)境不景氣影響市場(chǎng)心理，國內(nèi)植物油市場(chǎng)雖處春節(jié)前的備貨旺季，但整體延續(xù)上年底的寬幅震蕩行情。

　　多空因素共存豆油行情震蕩

　　1月份，國內(nèi)豆油期現(xiàn)貨價(jià)格先抑后揚(yáng)，重心與上月基本持平。國內(nèi)豆油雖已度過最壞時(shí)期，但仍處于震蕩調(diào)整期。

　　2月份，現(xiàn)貨市場(chǎng)多數(shù)時(shí)間處于休市狀態(tài)，預(yù)計(jì)國內(nèi)豆油期現(xiàn)貨價(jià)格將繼續(xù)橫盤震蕩整理，重心與1月持平或略有上移，期貨操作上短線作手暫時(shí)離場(chǎng)，長(zhǎng)線作手繼續(xù)輕倉持有多單，現(xiàn)貨以隨用隨購為主。

　　后市利空因素：一是后期美豆出口壓力巨大，2月下旬巴西大豆產(chǎn)量也將明朗，市場(chǎng)預(yù)計(jì)2016年美豆種植面積將繼續(xù)創(chuàng)新高；二是美國及全球大豆庫存用量比增至多年來最高水平，全球知名機(jī)構(gòu)均不看好大豆市場(chǎng)；三是3～5月南美大豆到港成本將比當(dāng)前美豆到港成本低150～200元/噸。

　　利多因素：一是市場(chǎng)預(yù)期人民幣2016年貶值幅度可能達(dá)10%，國內(nèi)豆油成本將上移；二是預(yù)計(jì)一季度大豆到港量將在1500萬噸左右，較上年四季度減少31%；三是全球大豆供給從北美轉(zhuǎn)向南美的時(shí)間有可能向后。

　　拍賣抑制追漲菜油窄幅波動(dòng)

　　1月份，國內(nèi)菜油價(jià)格走勢(shì)依然弱于豆油，即豆油跌時(shí)跟跌，豆油反彈時(shí)菜油反彈乏力，以橫盤為主。臨儲(chǔ)菜油拍賣常態(tài)化，也使市場(chǎng)對(duì)后期菜油供給形成心理預(yù)期，抑制追漲熱，抑制國內(nèi)菜油價(jià)格。

　　2月份，預(yù)計(jì)國內(nèi)菜油期現(xiàn)貨價(jià)格仍以窄幅波動(dòng)為主，期貨操作上建議以觀望為主，現(xiàn)貨操作上以隨用隨購為主。春節(jié)過后，市場(chǎng)進(jìn)入傳統(tǒng)需求淡季，現(xiàn)貨將呈購銷不旺狀態(tài)。

　　后市利空因素：一是預(yù)計(jì)2016年DDGS進(jìn)口將大幅下降，有利于國內(nèi)菜粕價(jià)格，粕價(jià)向上抑制菜油成本；二是進(jìn)口油菜籽到港成本下降至3210元/噸左右，壓榨利潤由虧轉(zhuǎn)盈；三是臨儲(chǔ)菜油拍賣常態(tài)化，需求進(jìn)入淡季。

　　利多因素：一是1月份國內(nèi)南方地區(qū)經(jīng)歷極寒天氣，對(duì)四川、云貴地區(qū)已抽薹油菜可能造成不良影響；二是臨儲(chǔ)菜油拍賣底價(jià)不可能再向下調(diào)；三是國內(nèi)菜油期現(xiàn)貨價(jià)格已處于10年來低位水平，投機(jī)資金做空意愿不強(qiáng)。

　　需求弱庫存升棕油難成“氣候”

　　1月份，國內(nèi)棕櫚油期現(xiàn)貨價(jià)格先抑后揚(yáng)，重心與上月基本持平。截至1月底，國內(nèi)主要港口棕櫚油庫存94萬噸，較上年同期增加51.6%。市場(chǎng)對(duì)主產(chǎn)國產(chǎn)量下降的擔(dān)憂支撐馬盤，并傳遞到國內(nèi)。

　　2月份，預(yù)計(jì)國內(nèi)棕櫚油期現(xiàn)貨仍以震蕩為主，不會(huì)形成趨勢(shì)性行情，價(jià)格重心與1月持平或略有下移。期貨操作上建議觀望為主，現(xiàn)貨隨用隨購。

　　后市利空因素：一是國際原油價(jià)格仍有創(chuàng)新低可能，棕櫚油處于傳統(tǒng)需求淡季，馬盤向下壓力加大；二是國內(nèi)棕櫚油需求疲軟，預(yù)計(jì)一季度進(jìn)口量為130萬噸。后期棕櫚油消費(fèi)增長(zhǎng)幅度有限，抑制市場(chǎng)追漲熱情和上升空間。

　　利多因素：一是受厄爾尼諾影響，東南亞棕櫚油產(chǎn)量增速放緩。二是到1月底時(shí)，印尼棕櫚油進(jìn)口成本為4700元/噸左右，與國內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格相比進(jìn)口虧損50元/噸；馬來西亞棕櫚油進(jìn)口成本為4830元/噸左右，進(jìn)口虧損180元/噸。三是廣州港印尼棕櫚油砷超標(biāo)事件處于復(fù)議階段，有可能影響后期進(jìn)口。

　　進(jìn)口供給增加抑制食用油價(jià)

　　海關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2015年12月份我國食用植物油進(jìn)口量為77萬噸，月環(huán)比增長(zhǎng)32.8%；1～12月份食用植物油進(jìn)口總量為676萬噸，同比增長(zhǎng)4.1%。其中，1～12月累計(jì)進(jìn)口豆油81.5萬噸，同比減少28.2%；累計(jì)進(jìn)口棕櫚油591萬噸，同比增長(zhǎng)10.88%；累計(jì)進(jìn)口菜籽油81.51萬噸，同比增長(zhǎng)0.62%。預(yù)計(jì)2015/2016年度菜籽進(jìn)口量為400萬噸左右。

　　綜合分析，2月份國內(nèi)植物油市場(chǎng)進(jìn)入需求淡季，購銷不旺，預(yù)計(jì)期現(xiàn)貨價(jià)格仍以震蕩運(yùn)行為主。