康師傅業績再次遭遇滑鐵盧。

　　2月22日，康師傅控股有限公司（以下簡稱康師傅）發布了2015年業績預告。康師傅表示，預期截至2015年12月31日年度未經審核的凈利潤將較2014年年度下降約35%至40%。

　　至此，這也成為康師傅十多年以來最大的年度利潤跌幅。

　　對于業績下滑的原因，康師傅解釋主要是由于“方便面產品升級提價，短期由于通路觀望造成期內銷售下跌”“飲料事業基于財務保守原則，積極提撥減值準備”“期間匯率波動，影響集團獲利”三方面原因造成。

　　然而，投資者對康師傅的解釋似乎并不“買賬”。

　　截至2月25日，在港交所上市的康師傅股價跌破7.1港元，較2月22日股價跌幅達15.49%，業內人士稱康師傅市值較鼎盛時期已蒸發800億港元。

　　“隨著方便面被貼上不健康標簽、消費群體人口紅利喪失以及O2O外賣模式的沖擊，未來康師傅業績可能會出現更大的斷崖式下滑。”中國品牌研究院研究員朱丹蓬對法治周末記者說。

　　康師傅的業績困局

　　事實上，康師傅業績的頹勢早在2014年就已顯端倪。

　　2014年康師傅營業額102.38億美元，同比下降6.43%；股東應占溢利4億美元，同比下降1.97%。

　　康師傅2015年三季度財報顯示，康師傅前9個月的營業額為76.34億美元，同比下降9.75%；股東應占溢利3.42億美元，同比下降12.67%。

　　業內人士判斷，如果按照康師傅預告的2015年年度未經審核的凈利潤將較2014年年度下降約35%至40%的預告，那么康師傅2015年第四季度的虧損其實較前三季度更嚴重。

　　康師傅的業績困局更加反映在資本市場中。

　　公開資料顯示，2014年初以來康師傅控股的股價幾乎每個季度都在下跌。2014年和2015年其復權股價分別下跌20.13%和36.59%。進入2016年以來則加速下跌，從1月1日至今，已經下跌了35.99%，是其歷史上最大的單季跌幅。

　　那么，是什么直接造成了康師傅業績出現如此大幅的縮水？

　　法治周末記者翻閱康師傅財報發現，康師傅的業務組成主要由方便面及飲品組成，2014年分別占康師傅營業額的40%與57%。

　　這其中，康師傅的方便面業務在營業額占比以及毛利貢獻上自2011年就已出現下滑。其中，康師傅方便面營業額占比已從2011年的46%降為2014年的40%，毛利率已從2012年的30%降為2014年28.33%。

　　與此同時，康師傅2015年業績顯示，其方便面業務亦表現不佳。康師傅2015年上半年方便面營業額為1792137千美元，同比下跌11.88%；第三季度方便面營業額為1061913千美元，同比下跌6.2%。

　　“康師傅業績縮水是多方面原因造成的，其一，康師傅主打產品方便面和飲料行業近年來發展面臨困境，行業整體盈利水平降低；其二，快消品更新換代快，消費升級迫使康師傅加速產品高端化轉型，但是高端產品的市場還沒有完全打開；其三，康師傅產品安全事故頻發，一定程度上影響了康師傅業績。”中投顧問食品行業研究員梁銘宣對法治周末記者解釋。