對(duì)于未來中國(guó)證券市場(chǎng)發(fā)展，我們以“前景光明，道路曲折，風(fēng)險(xiǎn)仍大，機(jī)會(huì)較多”來概括。中國(guó)證券市場(chǎng)發(fā)展10多年來，取得了較大的成績(jī)，也積累了較多的問題，隨著中國(guó)證券市場(chǎng)了不斷發(fā)展壯大，中國(guó)證券市場(chǎng)未來仍將是充滿生機(jī)的，國(guó)內(nèi)優(yōu)秀企業(yè)的不斷登陸市場(chǎng)，將使證券市場(chǎng)資源優(yōu)化配置功能更加體現(xiàn)出來。

　　一、市場(chǎng)規(guī)模將更加壯大，層次更加多級(jí)。

　　目前為止我國(guó)證券市場(chǎng)上市企業(yè)已超過1300多家，但從長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展角度來看，其未來仍將有更多的公司與企業(yè)上市，比如四大國(guó)有銀行、保險(xiǎn)公司等大型企業(yè)，2004年5月18日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)深圳市場(chǎng)設(shè)立中小企業(yè)板，這為民營(yíng)中小企業(yè)融資上市提供了較好的通道，中小企業(yè)板的開設(shè)為未來創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的建立奠定著扎實(shí)的基礎(chǔ)，未來市場(chǎng)將形成多層次、全方位的證券市場(chǎng)體系。

1991-2015年我國(guó)上市公司數(shù)量

2007-2015年證券公司總數(shù)

2001-2014 年我國(guó)股票市場(chǎng)總市值和流通市值

2002-2014 年期末股票賬戶總數(shù)及期末有效賬戶數(shù)

　　注：2007 年前無(wú)期末股票有效賬戶數(shù)相關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)

2003-2014 年新增股票開戶數(shù)和股票成交金額

中國(guó)證券公司各業(yè)務(wù)收入結(jié)構(gòu)圖

　　二、機(jī)構(gòu)隊(duì)伍仍將擴(kuò)大，證券市場(chǎng)開放大勢(shì)所趨。

　　目前為止，在證券市場(chǎng)上已形成券商、證券投資基金、中小投資者、QFII(合格境外證券機(jī)構(gòu)投資者)等組成的投資體。在今后中國(guó)證券市場(chǎng)上，對(duì)外開放是大勢(shì)所趨，國(guó)外資本不僅可以投資中國(guó)證券市場(chǎng)，國(guó)內(nèi)投資者也可通過QDII(合格境內(nèi)證券機(jī)構(gòu)投資者)到國(guó)外資本市場(chǎng)去投資，2004年6月1日，銀監(jiān)會(huì)主席劉明康已明確表示近期《QDII管理辦法》將出臺(tái)實(shí)施，這說明國(guó)內(nèi)投資者多年企盼的投資境外市場(chǎng)的時(shí)間離投資者已再遙遠(yuǎn)。

2010-2014 年我國(guó)境內(nèi)上市公司總數(shù)（A、B 股）

2009-2014 年我國(guó)境內(nèi)股票和債券市場(chǎng)籌資變化趨勢(shì)

　　三、證券市場(chǎng)與國(guó)際市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)將趨強(qiáng)。

　　在過去10年多的發(fā)展過程中，中國(guó)證券市場(chǎng)與國(guó)際證券市場(chǎng)聯(lián)運(yùn)性非常之弱，甚至經(jīng)常性的出現(xiàn)相反的、獨(dú)立的走勢(shì)特征。進(jìn)入2004年以來，中國(guó)證券市場(chǎng)與國(guó)際市場(chǎng)形成了較聯(lián)動(dòng)的局面，特別是與香港恒生指數(shù)的聯(lián)動(dòng)性較強(qiáng)。我們研究們認(rèn)為在一個(gè)時(shí)期階段，由于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)發(fā)展中積累的較多的股權(quán)割裂問題，其與國(guó)際證券市場(chǎng)可能還會(huì)出現(xiàn)明顯的反向特征，但從一未來長(zhǎng)期發(fā)展的角度來看，聯(lián)動(dòng)性趨同將非常明顯。

2000-2014 年中國(guó)與世界的實(shí)際生產(chǎn)總值增長(zhǎng)率

　　四、國(guó)有股減持仍將時(shí)刻左右市場(chǎng)神經(jīng)。

　　近幾年來，證券市場(chǎng)的大幅波動(dòng)及下跌主要原因之一就是國(guó)有股問題，2000年6月份的見頂大跌，2002年6月份不再二級(jí)市場(chǎng)上減持政策帶動(dòng)股市全線漲停，2004年2月《國(guó)務(wù)院關(guān)于推進(jìn)資本市場(chǎng)改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見》，使人們對(duì)國(guó)家慎重國(guó)有股減持，保護(hù)投資者利益的政策看好，股市連續(xù)性上漲，但好景不長(zhǎng)，國(guó)有股減持無(wú)下文，股指見頂下跌，許多投資者損失較大。從未來市場(chǎng)發(fā)展趨勢(shì)來看，國(guó)有股減持是大勢(shì)所趨，解決時(shí)間及方式同樣左右著未來市場(chǎng)神經(jīng)，但有一點(diǎn)一些投資者利益將會(huì)受到一定程度的損失是不可避免的。

　　五、證券品種將更加豐富。

　　目前中國(guó)證券市場(chǎng)品種主要集中在股票(A、B股)、債券上，未來市場(chǎng)隨意創(chuàng)新機(jī)制的完善，與股票和債券相關(guān)的新品種及其衍生產(chǎn)品將不斷豐富市場(chǎng)，資產(chǎn)證券化品種也將以各種形式出現(xiàn)。中小企業(yè)板品種在完善過程中，創(chuàng)業(yè)板的推出同樣為投資者選擇投資品種增加了選擇性。

　　六、企業(yè)融資渠道多元化。

　　長(zhǎng)期以來，我國(guó)企業(yè)在證券市場(chǎng)融資的主要方式為股票融資，但從未來發(fā)展趨勢(shì)上看，其融資渠道將更為廣泛，從國(guó)務(wù)院證券市場(chǎng)發(fā)展規(guī)劃來看，企業(yè)通過發(fā)行債券融資的方式將會(huì)順利實(shí)施，并且在債券的市場(chǎng)品種上將增加。過去上市融資一直以來是國(guó)有企業(yè)的“專利”，從未來市場(chǎng)發(fā)展來看，特別是中小企業(yè)板及未來創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的推出，將為更多民營(yíng)企業(yè)、中小型公司上市創(chuàng)造寬松的條件，企業(yè)融資多元化趨勢(shì)將會(huì)非常明顯。

　　七、宏觀經(jīng)濟(jì)為證券市場(chǎng)發(fā)展構(gòu)成了良好的發(fā)展平臺(tái)。

　　近日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局展望未來中國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)情況時(shí)指出：未來中國(guó)在10年內(nèi)仍將保持穩(wěn)健的增長(zhǎng)趨勢(shì)。中國(guó)經(jīng)濟(jì)近幾年來始終保持7%以上的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度為證券市場(chǎng)的發(fā)展奠定了良好的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)，經(jīng)過宏觀調(diào)控后的中國(guó)經(jīng)濟(jì)未來如果仍然保持較快及穩(wěn)定的增長(zhǎng)，將為證券市場(chǎng)發(fā)展構(gòu)成良好的發(fā)展平臺(tái)。

　　八、部分基金機(jī)構(gòu)將可能淘汰。

　　在2002--2003年中國(guó)證券市場(chǎng)上,券商運(yùn)作出現(xiàn)危機(jī),以新華證券、鞍山證券、富友證券等為主的券商出現(xiàn)破產(chǎn)淘汰,2003年以基金為主的基金機(jī)構(gòu)出現(xiàn)了較好的投資回報(bào),但進(jìn)入2004年及今后一個(gè)時(shí)期，部分基金將可能被淘汰，主要原因是在不確定性因素和投資價(jià)值高估時(shí)倉(cāng)位過滿;從市場(chǎng)技術(shù)指標(biāo)特別是長(zhǎng)線指標(biāo)處于高風(fēng)險(xiǎn)區(qū)時(shí)大力滿倉(cāng)，加之未來市場(chǎng)可能出現(xiàn)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，部分證券投資基金機(jī)構(gòu)未來將面臨淘汰出局。

　　九、證券市場(chǎng)部分品種風(fēng)險(xiǎn)加大，機(jī)會(huì)增加

　　未來中國(guó)證券市場(chǎng)特別是股票市場(chǎng)，由于歷史問題的積累，其解決過程中必將出現(xiàn)利益碰撞，解決方式與時(shí)機(jī)將直接影響市場(chǎng)的波動(dòng)，對(duì)于部分優(yōu)質(zhì)類公司品種來講或許風(fēng)險(xiǎn)較小，但對(duì)于許多扭曲價(jià)格，業(yè)績(jī)平平的公司來講同樣是風(fēng)險(xiǎn)較大。長(zhǎng)期以來，國(guó)債做為最為安全的投資品種，為穩(wěn)健證券投資者首選，但進(jìn)入2004年以來，國(guó)債市場(chǎng)以出現(xiàn)了暴跌，比如以上海市場(chǎng)中國(guó)債為例，其價(jià)位從100多元最低跌至71.40元，這說明未來中國(guó)證券市場(chǎng)品種均有風(fēng)險(xiǎn)，只是品種不同，其風(fēng)險(xiǎn)程度不同而已。未來證券市場(chǎng)伴隨著風(fēng)險(xiǎn)同樣是機(jī)會(huì)的增多，特別是機(jī)構(gòu)投資者、QFII機(jī)構(gòu)的投資理念及投資方式，將為介入證券市場(chǎng)的投資者提供多重投資機(jī)會(huì)。

券商行業(yè)2016年業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)

　　中國(guó)證券市場(chǎng)是一潛力較大，發(fā)展前景非常廣闊的市場(chǎng)，證券市場(chǎng)做為我國(guó)資本市場(chǎng)重要的組成部分，為越來越多的企業(yè)和投資者創(chuàng)造了非常好的投融資機(jī)會(huì)。國(guó)家鼓勁和支持證券市場(chǎng)發(fā)展壯大的方針，為市場(chǎng)的健康、規(guī)范發(fā)展奠定了良好的前提，把握投資機(jī)會(huì)，回避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)成為每一位投資人應(yīng)銘記在心的，愿中國(guó)證券市場(chǎng)規(guī)范健康的發(fā)展，為推動(dòng)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展而做出應(yīng)有貢獻(xiàn)。