2016年前三季度建筑行業整體實現營業收入2.66萬億元，歸母凈利潤839.95億元，分別同比增長4.89%、16.62%。2016年前三季度建筑行業整體毛利率、凈利率分別為10.88%、3.16%，分別同比提高-1.35%、0.32%。建筑行業期間費用率5.51%，同比提高0.18pct。

　　子行業業績增長、盈利能力、管理和現金流等方面

　　2016年前三季度凈利增速有所回升，其中園林工程、建筑智能和房屋建設行業對行業拉動貢獻較大。從收入上看，前三季度，園林工程、建筑智能、基礎建設和鋼結構增速較去年同期增加。凈利率方面，園林工程、建筑智能和設計咨詢領先其他行業，分別為10.05%、9.46%和6.45%。其中園林工程和建筑智能較去年同期凈利率上升，上升幅度分別為2.12%和2.73%。

　　一、建筑行業發展情況分析

　　1、收入增速繼續收窄，利潤增速有所回升業績增速持續收窄。2016年前三季度建筑行業整體實現營業收入2.66萬億元，歸母凈利潤839.95億元，分別同比增長4.89%、16.62%。

建筑行業營業收入及增速

建筑行業歸母凈利潤及增速

　　2、凈利率有所提高，三費持續上升，管理費用率提升較快2016年前三季度建筑行業整體毛利率、凈利率分別為10.88%、3.16%，分別同比提高-1.35%、0.32%。建筑行業期間費用率5.51%，同比提高0.18pct，其中銷售費用率0.52%，管理費用率3.99%，財務費用率1.04%，較去年同期分別同比上升0.05%、0.29%、-0.16%。近年來建筑行業期間費用率有明顯上升趨勢，主要源于管理費用率的提高，主要由于工人工資的提高導致的人力成本增加。

建筑行業毛利率與凈利率變動（%）

建筑行業三費率變動（%）

　　3、現金流情況整體向好，應收款增速高于營收增速2016年前三季度，經營性凈現金流/營業收入為-1.03%，較去年同期的-1.93%上升0.9pct，較2015年的5.57下降6.6%。凈現金流情況同比改善，但是由于建筑行業現金流流入的季節性影響，較2015年全年下降明顯，但隨著四季度工程款的回流，未來有望進一步改善。此外，收現比98.02%，較2015年三季度的94.18%上升3.84pct。

　　建筑行業前三季度整體應收賬款9134.5億元，同比上升10.28%，高于行業營收增速。

建筑行業經營性現金流變動（%）

建筑行業應收賬款及增速

　　4、資產周轉速度持續放緩，資產負債率穩步下降2016年前三季度營業周期為272天，較2015年233天提高39天，我們判斷由于PPP的迅速發展，單個項目對于行業內資本金要求提高，行業內公司資金投入上升。建筑行業整體存貨周轉率、應收賬款周轉率、總資產周轉率同比均有所下降。資產負債率77.73%，較2015年下降0.32%，2014年以來保持下降趨勢。

建筑行業運營效率比較

建筑行業負債率比較

　　2016年前三季度有77家上市A股企業歸母凈利潤實現同比正增長，占整體建筑行業111家上市公司的69.37%。同比增速超過30%的共有36家，占行業總數的32.43%

建筑行業上市公司2016Q3歸母凈利潤同比增長（%）之一

建筑行業上市公司2016Q3歸母凈利潤同比增長（%）之二