隨著多層次資本市場體系的建立和完善，新股發行體制改革的深化，新三板、股指期貨等制度創新和產品創新的推進，中國證券市場逐步走向成熟，證券市場為中國經濟提供投融資服務等功能將日益突出和體現。 經過 20 多年的發展，不論是從上市公司的數量，還是從融資金額、上市公司市值等方面來看，中國資本市場均已具備了相當的規模，其在融資、優化資源配置等方面為中國經濟的發展發揮著越來越重要的作用。

2006~2015 年各年末，我國證券市場上市公司數量與市值（億元）情況如下圖所示：

2006~2015 年，我國證券市場股權融資次數與股權融資金額（億元）情況如下圖所示：

　　根據中國證券業協會統計，截至2015 年 12 月 31 日，125 家證券公司總資產為6.42 萬億元，凈資產為 1.45 萬億元，凈資本為 1.25 萬億元，客戶交易結算資金余額（含信用交易資金）2.06 萬億元，托管證券市值 33.63 萬億元，受托管理資金本金總額為 11.88 萬億元。125 家證券公司 2015 年實現營業收入 5,751.55億元，各主營業務收入分別為代理買賣證券業務凈收入2,690.96 億元、證券承銷與保薦業務凈收入 393.52 億元、財務顧問業務凈收入137.93 億元、投資咨詢業務凈收入 44.78 億元、資產管理業務凈收入 274.88 億元、證券投資收益（含公允價值變動）1,413.54億元、利息凈收入 591.25 億元，全年實現凈利潤2,447.63 億元，124家公司實現盈利。

　　長期以來證券行業高度依賴零售經紀及投資銀行等傳統收入，價格成為主要競爭手段，行業競爭異常激烈。目前證券行業正在醞釀轉型與分化，未來可能通過創新改變現有的競爭格局。當前，行業的競爭呈現以下特點：

　　（1） 傳統業務競爭加劇，盈利模式逐漸多元化

　　證券公司分類監管實施以來，監管部門鼓勵創新類證券公司在風險可測、可控可承受的前提下，進行業務創新、經營方式創新和組織創新。但由于創新類業務限于市場成熟度以及政策環境，各證券公司的創新類業務開展比較有限，業務種相對單一，不同證券公司之間的盈利模式差異化程度較低，主要收入來源依舊為紀、自營、投行三大傳統業務，同質化競爭現象比較突出。經紀業務方面，證券司傭金率競爭加劇，經紀業務的競爭正從單純的通道服務競爭轉向專項理財和服能力的競爭；自營業務方面，其規模受到資本金的限制，業績與市場走勢息息相，自營業務的波動性較高；投資銀行業務方面，大型證券公司業務優勢明顯，隨中小板和創業板融資總量的不斷擴大，各證券公司加大對中小型項目的儲備和爭力度，競爭更加激烈。隨著融資融券、國債期貨、股指期貨等創新業務推出，以直接投資等業務的進一步發展，證券公司盈利模式將逐漸多元化，創新業務在未盈利增長中的重要性不斷顯現。

　　（2）行業集中度提高、逐步分化，客觀上有利于現存公司

　　經過近年來的市場淘汰和綜合治理，數十家證券公司被關閉，部分優質證券公抓住機會通過收購兼并、托管、重組等方式實現了低成本擴張，擴大了市場份額，有強大綜合競爭力的全國性大型證券公司與在某些區域市場、細分市場具有競爭優勢的中型證券公司共存的行業格局日益顯現。此外，由于證券行業在整個金融業中處于重要地位，客觀上要求進行嚴格監管，設置行業準入管制和資本進入壁壘，結合金融創新對從業人員素質要求的提高等制約因素，導致證券行業集中度和進入門檻不斷提高，現有證券公司面臨新進入者競爭的壓力相對較小。

　　（3）行業開放加速，國際化和混業跨業競爭迅速加劇

　　中國共產黨第十八屆中央委員會第三次全體會議提出，使市場在資源配置中起決定性作用以及擴大金融業對內對外開放，金融業將與實體經濟的市場化改革共同推進。一方面，證券行業國際化競爭不斷加劇，目前我國已經有多家外資參股證券公司，在機制、資本、技術、人才等多方面具有強大的競爭優勢，對內資證券公司構成沖擊；另一方面，商業銀行、保險公司、信托公司等金融機構向證券業滲透，越來越多地參與證券業務，混業跨業競爭顯著加劇。

　　根據中國證券業協會提供的統計數據，2015 年總資產、凈資產、凈資本、營業收入和凈利潤分別排名前5位的證券公司相應指標的累計數額占該指標行業總額的比重分別為29.97%、31.12%、30.59%、25.08%和 27.46%。最近三年，上述指標前5 名的證券公司占行業相應指標比重如下：

　　行業利潤水平變動趨勢及變動原因

　　由于我國證券業的盈利模式較為單一，總體上仍以證券經紀業務、投資銀行業務和自營業務等傳統業務為主，因此行業利潤水平與我國證券二級市場變化趨勢的相關程度較高。而我國證券市場行情又受宏觀經濟環境、國家政策、產業發展狀況等多重因素影響，存在著較強的波動性和周期性。十幾年來，我國股票市場經歷了數次景氣周期，我國證券業利潤水平也隨著股票指數走勢變化產生了較大幅度的波動，表現出了明顯的強周期特征。

　　2001年至 2005 年，中國股市經歷了近五年的熊市，上證指數從 2001 年 6 月的最高點 2,245 點下跌至 2005 年 6 月的最低點998 點。 受此影響， 2002年至2005年，證券業呈整體虧損狀態。

　　2006 年以來，證券公司綜合治理使證券業抵御風險和規范經營的能力大大提高，加之隨著股權分置改革的順利實施，以及期間宏觀經濟保持較高水平增長等因素，證券市場步入景氣周期，證券業連續9 年贏利，但各年利潤水平隨市場波動而起伏變化。根據《2008 中國證券期貨統計年鑒》 ，2007 年，全行業凈利潤水平達到歷史高點 1,320.50 億元；根據中國證券業協會統計，2008 年，受股票市場大幅下跌影響，全行業凈利潤隨之減少至 482 億元，較上年下降 63.50%；2009 年，股票市場景氣度回升，推動行業實現凈利潤 933 億元，較上年增長 93.57%。

　　2010-2012 年，股票市場持續低迷，指數出現較大幅度調整，與此同時證券營業部數量不斷增加，傳統證券經紀業務同質化競爭加劇，證券經紀業務傭金費率水平快速下滑，全行業業績也隨之大幅波動。2010-2012 年，證券業分別實現凈利潤775.57 億元、393.77 億元和 328.30 億元，同比分別下降 16.87%、49.23%和16.63%。

　　2013-2015 年，經過多年的筑底震蕩，在貨幣寬松政策及良好改革預期的背景之下，從 2014 年下半年開始，我國 A 股市場指數出現了快速上漲態勢，帶來了市場成交量的大幅上升，證券經紀、融資融券、自營等業務在二級市場的帶動下，盈利能力持續提升， 證券業分別實現凈利潤 440.21 億元、 965.54 億元和2,447.63億元，同比分別增長 34.09%、119.34%和153.50%。

　　由此可見，在我國證券公司仍然依靠傳統業務的背景下，二級市場的成交量及股票指數的變動與我國證券公司的整體盈利能力之間有著較大的相關性。

2007~2015年，我國證券公司營業收入（億元） 、凈利潤（億元）與市場成交量（億元）的情況如下圖所示：

近年來，隨著我國多層次資本市場建設的不斷推進，證券公司積極加快創新轉型步伐和業務多元化布局，收入、利潤水平對于股票市場走勢的依賴度有所降低，同時債券市場、金融衍生品市場等金融市場波動變化對于證券公司利潤水平的影響程度日益增加。

2013~2015 年，我國證券公司收入結構（以傳統業務如代理買賣證券業務、保薦承銷及財務顧問業務與創新業務如資產管理業務和融資融券業務進行對比）情況如下圖所示：

從上圖可以看出，隨著我國證券行業創新業務的發展，創新業務占收入的比重正不斷提高。

近年來， 我國經濟的快速發展， 是證券市場和證券業快速發展的重要驅動因素。根據國家統計局統計，2006-2015 年國內生產總值持續快速增長，城鎮居民人均可支配收入由 11,759 元提高到 31,195 元。

2006~2015 年，我國國內生產總值（億元）與城鎮居民人均可支配收入（元）情況如下圖所示：

2012 年，中國共產黨第十八次全國代表大會明確了“到 2020 年實現全面建成小康社會” 、 “實現國內生產總值和城鄉居民人均收入比 2010 年翻一番”的宏偉目標。預計未來幾年，中國經濟將繼續保持平穩較快增長，這將為中國證券業發展提供良好的外部環境。一方面，國民經濟平穩增長和經濟結構轉型升級，將推動企業產生新的投融資需求和資本運作服務需要；另一方面，隨著居民儲蓄和可支配收入增加，居民的投資需求將不斷增加，配置股票、債券、基金、理財產品等金融資產的規模和比重將不斷提高。證券公司作為溝通資金供求雙方的重要直接融資中介服務機構，將充分受益于國民經濟的平穩較快增長。

長期以來，我國企業融資主要依靠銀行貸款，間接融資占比很高。近年來，隨著股票市場和債券市場的快速發展，企業直接融資的比例有了一定程度的提高，但與發達國家相比，我國的直接融資比例仍然處于較低水平。根據 Wind 資訊統計，“十一五”時期我國各年直接融資規模占社會融資規模比重的年平均值為 11.22%；2015 年度，我國直接融資規模占社會融資規模的比重也僅為 24.00%，其中企業債券凈融資規模和非金融企業境內股票融資規模占社會融資規模的比重分別為19.10%和 4.90%。在全面深化改革，發展金融機構、金融市場和金融服務業，顯著提高直接融資比重的產業政策支持下，我國證券業將迎來創新發展的良好機遇。

2006~2015年，我國社會融資規模（億元）及直接融資（企業債券融資+非金融企業股票融資）占比情況如下圖所示：

目前，我國資本市場仍屬于新興市場，并處于不斷創新發展的過程中。同時，場外市場和金融衍生品市場尚處于培育發展之初。與成熟市場相比，我國資本市場無論是在市場規模、還是在多層次市場的深度廣度上都存在較大差距，發展前景非常廣闊。未來幾年，為提高資本市場服務實體經濟的能力，實現資本市場與我國經濟和社會的協調發展，我國多層次資本市場體系建設將持續推進，股票市場、債券市場規模將不斷擴大、運行機制逐步完善，期貨和金融衍生品市場、場外市場將得到大力發展，這都將為中國證券業快速發展提供更為廣闊的施展舞臺和發展空間。

目前階段，我國證券公司的業務收入來源仍然以證券經紀、投資銀行、證券自營等傳統業務為主。同時，我國證券公司盈利模式較為單一，同質化競爭問題還比較突出。近年來，國內證券公司正在通過開展資產管理、融資融券、直接投資等創新業務，實現利潤來源的多元化和經營模式的差異化，逐步優化傳統業務占主導地位的經營及盈利模式。但總體而言，收入結構的優化仍需要一個過程來實現，證券公司業務和經營對傳統業務的依賴性仍然較大。

在境外成熟的資本市場中，投資銀行的業務領域橫跨貨幣、外匯、商品、股票、債券等多個市場，可以實現業務、產品和服務的多元化、綜合化和全球化，為開展金融創新、增加利潤來源、分散經營風險提供了更為良好的外部環境。同時，境外成熟的資本市場一般具有悠久的發展歷史，經過長時間的競爭形成了一批資本實力雄厚、盈利能力較強的國際投資銀行。相比之下，我國證券公司發展時間較短，整體規模明顯偏小，且業務普遍局限在中國大陸境內，競爭能力和抗風險能力較弱。

我國證券行業的國際化，一方面是業務的國際化，包括以國內市場為依托的國際業務和以國外市場為依托的國際業務；另一方面是機構的國際化，包括國外證券公司在中國開設分支機構和中國證券公司到國外設立分支機構。加入 WTO 后，外國證券公司已從在華只能設立代表處，發展到參股設立中外合資的證券公司和基金管理公司、QFII 等，從而直接參與我國資本市場。 與之相比，我國證券公司無論是業務的國際化還是機構的國際化都比較滯后，行業國際化尚處于初期階段。

隨著我國經濟在全球化中地位的提升，國內企業和居民在全球范圍內進行資源配置的需求日益旺盛， 監管層也鼓勵有條件的證券公司走出去， 參與國際市場競爭，跨境業務有望成為中國證券行業新的高增長領域：一方面，隨著中國企業海外擴張發展，尋求海外上市及跨境并購需求不斷增加；另一方面，投資多元化將推動跨境資產管理業務高速發展。

客戶需求的提升將直接推動我國證券行業國際化發展的進程，已于 2014 年 11月正式啟動的“滬港通”以及即將啟動的“深港通” ，均為境內投資者投資境外資本市場提供了更加靈活的選擇，與現行的 QFII、RQFII 制度優勢互補，資本市場雙向開發取得突破性進展。

此外，證券公司的國際化發展也有利于緩和受單一經濟體周期波動的影響，形成國內外業務的良性互補，同時也是證券公司打造核心競爭力、提升國際影響力的重要方向。

由于證券業發展水平與國民經濟發展情況高度相關，中國各省市證券業情況受當地經濟總量、經濟發展水平的影響，呈現出較強的區域性特征。總體而言，東部及沿海地區證券業發展水平高于中西部地區，具體表現在上市公司家數、證券分支機構分布數量、區域籌資規模等方面。

2015年度，我國各省、直轄市、自治區股權融資規模（億元）及占比情況如下圖所示：

2015 年度，我國各省、直轄市、自治區股票成交金額（億元）及占比情況如下圖所示：

　　從上述圖表可以看出，無論從證券市場融資規模的角度還是從股票成交金額的角度來看，我國東部及沿海地區的證券市場發展水平都明顯高于中西部地區。我國各地區經濟發展水平的不均衡，導致我國證券行業存在著明顯的地域性特征。