2016 年前 3 季度 WTI 均價約 41 美元，較去年同期下降 19.3%，而今年第 3 季 度 WTI 價格跌幅同比收窄，同比下降僅 3.3%，三大航第三季度整體營業成本同比 增長了 6.6%，油價下降對成本的改善作用逐步減弱。目前油價水平在 50 美元/桶上 下波動。考慮到全球經濟增長仍舊緩慢，石油需求將保持相對疲軟，而增長的原油 和成品油庫存以及歐佩克穩定的原油目標產量將有望穩定油價。我們預計 2017 年 國際原油均價在 50 美元/桶。 2016 年，人民幣兌美元貶值步伐加大，今年以來，人民幣對美元中間價貶值了 5.78%。進入 11 月，人民幣對美元升值速度有所加快，最近十個交易日，人民幣中 間價下跌了 1.78%。2016 年，人民幣匯率總體走勢呈現出震蕩向下的格局，而美國 加息預期加強，將推動美元繼續走強，預計 2017 年人民幣針對一攬子貨幣繼續會 有 4-5%的貶值。

人民幣匯率中間價-兌美元

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航油價格走勢

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