目前經濟下行壓力持續加大，民間固定資產投資增速下行趨勢明顯，在這種情況下，匯聚 社會力量增加公共產品和服務供給，能夠撬動社會資本的 PPP 模式無疑是穩增長布局的 關鍵。我們預計政府將通過 PPP 模式，發揮杠桿作用撬動更多的社會資本，尤其是帶動 民間投資，加大公共基礎設施項目建設，從而以寬財政的方式助力發展，因此 PPP 模式 有望借此實現項目的迅速簽訂落地，實現高速增長。

民間固定資產投資增速持續下滑（%）

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同時對于民間投資而言，隨著理財產品收益率的持續下行，資金急需新的出口滿足其收益 要求。在這樣的情況下，收益率較高的 PPP 項目逐漸成為民間資本的目標。根據現有數 據初步統計，目前 PPP 項目回報率一般在 6%-7%，明顯高于理財產品收益率，因此預計 PPP 對民間資本的吸引力將進一步加大，助力穩增長布局。

銀行理財產品預期年化收益率（%）

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第三批 PPP 示范項目公布，智慧城市類項目有了明顯提升 對于之前落地進度低于市場預期的智慧城市項目建設而言，PPP 模式可以減輕政府資金壓 力，為破除智慧城市融資困境提供新渠道，打破公共服務“壟斷”，為加速智慧城市建設 進程注入新動力，并且可以明確參與方責權利，為規避智慧城市建設風險提供新機制，因 此 PPP 模式有望為智慧城市建設注入新活力，促進行業駛入發展快軌。
從智慧城市項目規劃進度來看，財政部等 20 部委于 10 月 13 日聯合發布的第三批 PPP 示范項目共 516 個，計劃總投資金額達 11708 億元，其中智慧城市類項目共 10 項，總金 額為 175 億元，較第二批僅有 1 個 26.5 億元的合肥高新區智慧城市運營項目有了質的飛 躍提升，PPP 模式助力效果顯著。

我們認為智慧城市建設既符合 PPP 投資特點，又符合我國新型城鎮化發展趨勢。PPP 模 式將大幅提升智慧城市相關公司的訂單規模并大幅改善其現金流水平，對智慧城市公司業 績提升起到十分顯著的作用。重點推薦 PPP 訂單充足的【易華錄】、 【天夏智慧】等計算 機行業上市公司。

第三批 PPP 示范項目中智慧城市類項目

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