一、 快遞行業將繼續保持高速增長

　　快遞行業將繼續保持高速增長，增速維持 40%左右，集中上市的快遞企業將加 大信息化和自動化的投入以及服務水平的提升，打造世界先進水平的快遞公司。 4.2.1. 快遞量、收維持高增長，單價下行趨緩 。

　　根據國家郵政局統計，我國快遞業務量從 2006 年的 10 億件增長到 2015 年的 206.7 億件，增長近 20 倍，并在 2014 年首度超過美國，規模持續保持全球第一。 2006-2015 年期間，業務量復合增速達 40%，2016 年 1-10 月，快遞業務量繼續保持 高增長態勢，全國快遞服務企業業務量累計完成 241.2 億件，已經超過去年全年業 務量規模，同比增長 54.2%，全年業務量規模預計超 300 億件。業務收入規模超 3000 億元，增速超 40%。2015 年，我國快遞收入規模達 2769.6 億元，同比增長 35.4%， 近十年復合增速為 28%，2016 年 1-10 月，在快件單價下行趨緩的背景下，快遞收 入已達 3079.9 億元，同比增長 44.5%。

全國快遞業務量完成情況

數據來源：公開數據整理

全國快遞收入完成情況

數據來源：公開數據整理

　　從區域結構看，異地件依舊是快件主要來源。據國家郵政局統計，2015 年，同 城、異地和國際快遞業務量分別占全部快遞業務量的 26.1%、71.8%和 2.1%；業務 收入分別占全部快遞收入的 14.5%、54.6%和 13.3%，異地件是快件量的主要來源。 2016 年前三季度，同城、異地和國際快遞業務量分別占全部快遞業務量的 24.2%、 73.8%和 2%，快遞業務結構總體穩定，各區域件占比變化幅度不大。

快遞業務量以異地件為主

數據來源：公開數據整理

快遞業務結構總體穩定

數據來源：公開數據整理

　　二、快件單價下行趨緩

　　國內快遞單價從2006 年的 30.03 元/件降至 2015 年的 13.40 元，下降高達 55%，快遞單價下滑的原因主要有兩點，一方面是快遞企業網點的快 速擴張帶來規模化效應，配送成本降低；另一方面也由于主要快遞企業為加快占據 市場份額而采用價格競爭以價換量。2016 年，我們觀測到快遞月度單價下行趨勢已 經開始放緩，1-10 月快遞單價同比下降 6.2%，降幅明顯收窄，其主要原因是目前快 遞加盟商已經進入微利時代（平均每單盈利在 0.2-0.3 元）， 未來盡管價格戰仍將持 續，但我們認為單價大幅下降空間有限。

快遞單價近十年走勢

數據來源：公開數據整理

同城、異地、國際件單價下行趨緩

數據來源：公開數據整理

　　各快遞巨頭企業目前擁有完整 的網點布局和運輸網絡，有效的支持了點對點和區域集散的干線運輸及末端派送。 “三通一達”為代表的快遞企業通過加盟模式，迅速實現擴張，網點數方面：圓通 以 24000 個居首位，高于中通（23000 個）、申通（20000 個）、韻達（20000 個）， 順豐采取直營模式，網點數為 12260 個；運輸車輛規模方面：中通以 40000 輛居首 位，其中包括自有、租賃、加盟商車輛，其次圓通（32000 輛）、韻達（28400 輛）、 順豐（16000 輛）、申通（15000 輛）。

各大快遞企業終端網點數比較

數據來源：公開數據整理

各大快遞企業運輸車輛規模比較

數據來源：公開數據整理

　　三、轉運中心直營化是大勢所趨。

　　所有快件都要經過轉運中心的分揀、分撥，再轉 向下一個目的地，新建、改擴建轉運中心已成為國內快遞企業進一步擴大規模、提 高網絡運營能力的關鍵之舉。對加盟制快遞企業來說，轉運中心直營化程度顯示了 總部對路由網絡的管控力和對寄遞效率、服務質量的控制力，各家均在積極推進轉 運中心的直營化。目前，圓通轉運中心 82 個（直營 60 個），申通轉運中心 82 個（直 營 48 個），中通轉運中心 74 個（直營 68 個），韻達轉運中心（54 個）均為直營。

加盟制快遞企業轉運中心情況

數據來源：公開數據整理

　　四、直營制快遞企業服務質量領先

　　國家郵政局從 2014 年開始對快遞企業的客戶滿 意度進行調查，順豐速運連續兩年獲得行業第一名，體現出直營制快遞企業具備較 好的服務質量水平；加盟制快遞企業中，中通快遞連續兩年客戶滿意度處于領先地 位；申通、圓通、韻達客戶滿意度接近。

直營制快遞企業滿意度領先

數據來源：公開數據整理

　　2015 年，圓通以 30.3 億件的業務量一躍成為 快遞企業中第一名；中通實現快遞業務量 29.5 億件，排名第二，僅次于圓通；申通 完成 25.7 億件，從第一位臵降至第三；韻達和順豐快件量分別為 21.7 億件、19.7 億件。2016 年，圓通、中通業務量將繼續領跑。

各大快遞企業業務量比較

數據來源：公開數據整理

　　2015 年，順豐實現單票利潤 4.83 元，遠高 于“三通一達”快遞企業；韻達單票利潤 0.72 元，中通單票利潤 0.71 元，單票利 潤基本持平；申通、圓通單票利潤分別為 0.51 元、0.32 元。順豐由于定位高端商務 件，利潤較高且避開了加盟制快遞企業的價格戰，實現了較高的利潤。需要注意的 是通達系快遞企業由于直營比例存在差異（業務量按照全網口徑計，而加盟商納入 總部的收入、成本比例存在差異），導致各家單票收入、成本及凈利存在差異。

2015 年通達系快遞企業單票利潤情況

數據來源：公開數據整理