上半年TD-3運(yùn)價(jià)經(jīng)歷了從高位下滑的過(guò)程，主要是新船交付量較大對(duì)運(yùn)價(jià)產(chǎn)生了明 顯影響。

上半年全行業(yè)運(yùn)力增速較快

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VLCC運(yùn)力增速略高于行業(yè)平均

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　　2016年隨著VLCC運(yùn)力同比增 速?gòu)哪瓿醯?%提升到現(xiàn)在的6%左右，運(yùn)價(jià)整體呈下滑趨勢(shì)。

上半年運(yùn)力高增速對(duì)運(yùn)價(jià)形成壓制

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　　由于前面兩年訂單相當(dāng)集中，到16年初 開(kāi)始，油輪新增訂單量呈斷崖式下滑。

16年起新增訂單量已經(jīng)顯著減少

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　　由于正常情況下訂單到交付有一個(gè)一年多的時(shí)間差，因此可以看到油運(yùn)整體的運(yùn)力 增速與行業(yè)的一年前的訂單運(yùn)力比呈現(xiàn)較高的相關(guān)性

訂單運(yùn)力比年初就已經(jīng)開(kāi)始回落，預(yù)計(jì)17年運(yùn)力增速也會(huì)逐步回落

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　　16年初起的訂單運(yùn)力比已經(jīng)開(kāi)始逐步下滑，17年行業(yè)運(yùn)力增速 向下走是大概率事件。我們判斷經(jīng)歷了16年的下跌后，17年運(yùn)價(jià)企穩(wěn)的概率較大。