2016年1-10月份，國(guó)內(nèi)上市機(jī)場(chǎng)累計(jì)起降架次同比增速顯著放緩。上海、深圳等城市 增速下降明顯，短期內(nèi)樞紐機(jī)場(chǎng)受產(chǎn)能利用率逐步飽和及航班準(zhǔn)點(diǎn)率等外部因素影 響業(yè)務(wù)量增幅將大概率繼續(xù)趨緩。

對(duì)比15年前10月，除白云機(jī)場(chǎng)，A股上市機(jī)場(chǎng)起降架次增速放緩

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　　從機(jī)場(chǎng)產(chǎn)能利用率來(lái)看，當(dāng)前上海機(jī)場(chǎng)和深圳機(jī)場(chǎng)的航站樓及跑的產(chǎn)能空間較為充 足，其中上海機(jī)場(chǎng)航站樓設(shè)計(jì)吞吐量為6000萬(wàn)人/年（極限產(chǎn)能8000萬(wàn)左右）。深 圳機(jī)場(chǎng)設(shè)計(jì)吞吐量4500萬(wàn)人/年（極限產(chǎn)能5500萬(wàn)左右）。兩者航站樓極限產(chǎn)能利 用率（上海75%、深圳72%）在四家機(jī)場(chǎng)中相對(duì)較低。其次，在上海機(jī)場(chǎng)四跑道、 深圳機(jī)場(chǎng)下半年實(shí)行航空器獨(dú)立離場(chǎng)（向南）起飛的情況下。兩者跑道產(chǎn)能利用率 也尚有空間。未來(lái)兩年兩家機(jī)場(chǎng)并沒有較大的資本開支。

上海、深圳機(jī)場(chǎng)產(chǎn)能利用尚有空間

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四家 A 股機(jī)場(chǎng)航站樓容量利用率情況

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　　當(dāng)前機(jī)場(chǎng)內(nèi)航內(nèi)線的收費(fèi)仍然沿用07年159號(hào)文制定的標(biāo)準(zhǔn)，近10年未變。在這個(gè) 標(biāo)準(zhǔn)下通常年吞吐量在1000萬(wàn)人次以下的機(jī)場(chǎng)基本難以實(shí)現(xiàn)盈利，因此市場(chǎng)對(duì)其收 費(fèi)改革的呼聲越來(lái)越高，對(duì)于上市機(jī)場(chǎng)來(lái)說(shuō)，內(nèi)航內(nèi)線提價(jià)對(duì)各機(jī)場(chǎng)的利潤(rùn)提升明 顯。內(nèi)線提價(jià)10%，對(duì)于上海、白云、廈門、深圳機(jī)場(chǎng)的利潤(rùn)提升幅度分為為 3.47%、13.11%、10.40%、20.09%，其中深圳機(jī)場(chǎng)因內(nèi)航內(nèi)線占比最高其利潤(rùn)對(duì) 價(jià)格彈性最大。

內(nèi)航內(nèi)線提價(jià)對(duì)各機(jī)場(chǎng)利潤(rùn)提升明顯

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　　隨著航空市場(chǎng)的持續(xù)發(fā)展，機(jī)場(chǎng)的盈利能力將會(huì)持續(xù)保持穩(wěn)健。我們建議關(guān)注當(dāng)前 產(chǎn)能空間富裕，航線結(jié)構(gòu)優(yōu)良的上海機(jī)場(chǎng)短期和收費(fèi)改革彈性最大的深圳機(jī)場(chǎng)。