1、中國社會消費品零售總額低增速亦成常態(tài)

　　近年來，在中國經(jīng)濟調(diào)結(jié)構(gòu)的背景下，最終消費支出對 GDP 的拉動作用逐步提升，截止 2016 年底，凈出口對 GDP 增長仍為負貢獻，投資對經(jīng)濟增長的貢獻率約在35%，而最終消費支出拉動 GDP 的增長貢獻率約達到 70%。然而，伴隨中國整體宏觀經(jīng)濟增速下行，社會消費品零售總額增速中樞從 2010 年的近 19%逐漸下移到2013 年的 13%，而 2015 年以來中國消費品零售總額增速逐漸回落至 10%-11%之間。2016 年中國社會消費品零售總額同比增速始終維持在 10%-10.8%之間。未來中國宏觀經(jīng)濟的低增速將成為常態(tài)走勢，我們預計中國整體消費市場規(guī)模的低增速成長亦將成為新常態(tài)。區(qū)域上看，鄉(xiāng)村社會消費品零售額增速略快于城鎮(zhèn)，從消費渠道上看，網(wǎng)絡消費品零售規(guī)模的增速遠快于整體規(guī)模增速。

中國社會消費品零售總額

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中國消費者信心指數(shù)

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城鎮(zhèn) 、鄉(xiāng)村社會消費品零售總額同比增速

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線上社會消費品零售總額同比增速

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中國重點零售業(yè)商品零售額同比增速

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CRB指數(shù)2016年維持平穩(wěn)走勢

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2016年中國CPI水平維持相對低位

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　　2 、差異化，高品質(zhì)化和線上線下一體化消費趨勢顯著

　　對中國消費品市場整體規(guī)模增速放緩的判斷，立足于宏觀經(jīng)濟增速放緩以及行業(yè)發(fā)展周期的基礎(chǔ)上。當前，中國大部分基礎(chǔ)性消費品制造行業(yè)已經(jīng)經(jīng)歷了快速成長周期，步入相對成熟階段，市場需求飽和度高，傳統(tǒng)商品品類需求疲軟。盈利性上看，2016 年大宗原物料價格相對平穩(wěn)，為消費品制造業(yè)帶來的成本壓力有限，然而疲軟需求下激烈的行業(yè)競爭則帶來了邊際壓力，體現(xiàn)為規(guī)模不經(jīng)濟和利潤擠壓。但與此同時，對中國消費品市場“質(zhì)”的期待，在中國人均收入快速增長 ，核心消費群體的結(jié)構(gòu)變遷以及生活方式的轉(zhuǎn)變等因素的影響下，關(guān)注基礎(chǔ)消費品的升級趨勢，以及消費的新領(lǐng)域、新趨勢和新模式。

　　1995 年到 2015 年的二十年間，中國家庭年人均可支配收入從 4,282 元人民幣提升到 31,195 元人民幣，人均可支配收入的增長，使人們在滿足家庭基礎(chǔ)消費的基礎(chǔ)上，開始追求其他服務性需求和娛樂需求，同時也在逐步提升基礎(chǔ)消費的質(zhì)量。同時，伴隨中國的城鎮(zhèn)化進程持續(xù)推進，高端消費品及服務類新領(lǐng)域和新趨勢的消費模式市場滲透率逐漸提升，也帶動了小城市和鄉(xiāng)鎮(zhèn)居民的消費升級。核心消費群體的變遷也帶動了消費趨勢的轉(zhuǎn)變，當前中國社會對消費趨勢具有導向作用的核心消費群體集中在 70 后到 90 后，多樣化、個性化的消費風格日趨明顯，消費者更注重消費的高品質(zhì)、注重健康、注重產(chǎn)品與服務的一體化。

　　另外，零售商超在過去幾年電商的沖擊和實體經(jīng)濟萎靡的影響下持續(xù)衰退，互聯(lián)網(wǎng)消費無疑成為近年來中國消費的熱點方向，無論是 B2C 的電商平臺還是 C2C 的跨境代購，均對線下實體渠道消費形成分流。但當前時點，關(guān)注的是網(wǎng)購流量紅利已逐漸消退，新增網(wǎng)購人數(shù)已回落至單位數(shù)增長，線上消費滲透率已在較高水平。與此同時，線下消費的體驗和服務重新被重視。

中國家庭年人均可支配收入持續(xù)增長

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中國消費信心高于國際平均水平

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70后- -90后成為消費趨勢主導人群

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中國傳統(tǒng)基礎(chǔ)性消費升級趨勢已現(xiàn)

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