從資產(chǎn)荒的角度來(lái)看，個(gè)人住房貸款擴(kuò)張是銀行的必然選擇。隨著經(jīng)濟(jì)下行，不 良資產(chǎn)壓力變大，個(gè)人住房貸款成為銀行青睞的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，因此銀行加大個(gè)人住 房貸款的發(fā)放力度，甚至在不同程度上給予利率折扣。根據(jù)融360公布的數(shù)據(jù)， 全國(guó)首套房貸款利率持續(xù)下行，目前僅為4.44%，低于基準(zhǔn)利率46個(gè)BP，二套房 貸款利率受政策限制保持在基準(zhǔn)利率上浮10%的水平。此外，2015年6月起央行 取消了商業(yè)銀行貸存比約束，信貸投放能力增強(qiáng)。大量信貸被投放到了住房貸款 中。從2014年11月央行降息起，新增居民中長(zhǎng)期貸款快速增長(zhǎng)。2016年9月居民 中長(zhǎng)期貸款新增5741億元，占當(dāng)月新增貸款比重達(dá)到47.1%。

近 2 年房貸平均利率

數(shù)據(jù)來(lái)源：公開(kāi)數(shù)據(jù)整理

2014 年至今新增居民中長(zhǎng)期貸款

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　　但值得注意的是，貨幣供應(yīng)量和利率下降沒(méi)有導(dǎo)致房?jī)r(jià)普漲。在熱點(diǎn)城市房?jī)r(jià)飆 升的同時(shí)，二三線城市價(jià)格上升并不明顯。因此，貨幣現(xiàn)象只是熱點(diǎn)城市房?jī)r(jià)上 漲的表面原因，并無(wú)法解釋分化局面的形成。，資金流入一線城市的根 本原因在于地區(qū)發(fā)展不平衡，本輪熱點(diǎn)城市的房?jī)r(jià)上漲是在資金面和資產(chǎn)荒推動(dòng)下長(zhǎng)期地區(qū)發(fā)展不平衡的一次集中爆發(fā)。

　　地區(qū)發(fā)展不平衡既影響房地產(chǎn)的消費(fèi)屬性，也影響投資屬性，進(jìn)而引導(dǎo)資金流入 熱點(diǎn)城市的房地產(chǎn)市場(chǎng)。從消費(fèi)屬性來(lái)看，經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)具有更好的基礎(chǔ)設(shè)施、 教育、醫(yī)療、商業(yè)、養(yǎng)老條件，區(qū)位因素的附加價(jià)值遠(yuǎn)高于欠發(fā)達(dá)地區(qū)。從投資 屬性來(lái)看，經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)能夠吸引人口流入，既提供了房地產(chǎn)作為資產(chǎn)的短期流 動(dòng)性，又保障了長(zhǎng)期需求。