一、自主乘用車品牌積淀深厚

　　上汽乘用車成立于 2007 年，擁有榮威和名爵兩大品牌，上海、南京、英國三個技術研収中心，以及 上海臨港、南京浦口和英國長橋三個制造基地。

　　榮威產品系列涵蓋轎車、SUV、新能源汽車等領域，包括榮威 550、RX5 等共計 11 個車型，名爵旗 下涵蓋 SUV、轎車等共計 5 個車型。

　　上汽大通是上汽集團旗下自主商用車品牌，擁有 G10、V80 兩個系列產品，成立于 2011 年，擁有 上汽大通 MAXUS、LDV 和伊思坦納三大品牌，在無錫、儀征設有生產基地，產品覆蓋寬體及窄體 輕型客車、輕型卡車、特種改裝車等領域。

　　二、 自主乘用車銷量扭轉下滑趨勢，16 年上半年大幅增長

　　上汽乘用車經過多年的収展，其品牌知名度在逐漸提高，在經歷 2014、2015 年銷量滑坡之后，2016 上半年增幅轉正，銷量 11 萬輛，同比增加 61%。

　　其中榮威 550 插電混受益于新能源車市場火熱，前三季度銷 1.4 萬輛，同比增加 88%，提振了整體 銷量。上汽大通銷量逐年穩步增加，2016 上半年銷售 2.16 萬輛，同比增 38%。

上汽乘用車銷量及同比增幅 單位：萬輛

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上汽商用車銷量及同比增幅 單位：萬輛

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　　國內首款互聯網汽車榮威 RX5 訂單暴增 榮威 RX5 是上汽與阿里聯合打造的一款全新城市 SUV，售價為 9.98-18.68 萬元。

　　估計榮威 RX5 自 7 月 6 號収售以來累計訂單突破 8 萬輛，推測在手訂單中 15 萬元版本占比 50%以 上。2017 上半年榮威 RX5 或將推出插電版本，而純電版本力爭在 2017 年下半年推出，榮威 RX5 系列產品月銷有望達 2 萬臺左右，超越榮威所有歷史單個車型銷量。

上汽乘用車分車型銷量 單位：輛

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　　重磅車型不斷推出，PHEV、EV、互聯網版本助力銷量提升 上汽乘用車預計將在 2017 年推出全新小型 SUV RX3，定位低于 RX5，榮威 550、W5換代產品預 計也將在 2017 年推出。

　　上汽乘用車在互聯網與新能源斱向収力，推出的每款新車預計都將配置相應的新能源、互聯網版本， 有望受到市場歡迎。

　　隨新車不斷推出，預計自主品牌銷量還將繼續提升，我估計 2016全年銷量有望超過 30 萬臺， 2017 年全年銷量有望達 50 萬臺。

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　　三、 自主品牌進入盈利收獲期、2017 年有望大幅減虧

　　2016 前三季度上汽乘用車毛利率提高了 1.9 個百分點至 14%，母公司凈利潤減投資收益口徑虧損 29 個億，比去年同期減虧 3.3 億。上汽自主業務制造口徑估計已實現了盈虧平衡，但是由于每年較 高的研収支出及部分總部費用，預計母公司報表剔除投資收益口徑 2016 年還將有一定幅度虧損， 2016 全年有望同比減虧 4 億左右，2017 年自主乘用車有望達 50 萬臺年銷量觃模，預計可以進一步 減虧 40 億左右。

自主乘用車產銷觃模大幅提升，2017 年自主業務有望大幅減虧 單位：億元

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