消費金融，即為滿足居民個人消費需求提供貸款等服務的現(xiàn)代金融服務，廣義消費金融包括住房按揭貸款、汽車消費貸款、個人耐用消費品貸款和一般用途個人消費貸款，其最大特點在于與特定消費場景相結合。由于當前住房按揭貸款和汽車消費貸款主要由銀行及專業(yè)汽車消費金融公司承接，且要求消費者支付一定首付比例，與一般消費貸款差異較大。因此，通常所指的消費金融為不包含住房和汽車貸款的狹義消費貸款，如銀監(jiān)會《消費金融公司試點管理辦法》即將消費貸款限定為“消費金融公司向借款人發(fā)放的以消費（不包括購房和購車）為目的的貸款”。

　　典型消費金融主要包括三種業(yè)務形式：1） 循環(huán)額度，特點是一次審批，在額度內循環(huán)使用，典型代表如銀行信用卡和螞蟻花唄等類信用卡產(chǎn)品；2）商品貸（分期購），金融機構與商戶合作（或商戶自營），消費者在消費過程中申請消費信貸，典型如分期樂、馬上分期等消費分期類產(chǎn)品；3）現(xiàn)金貸，類似小額信貸，用戶直接獲得現(xiàn)金，突破消費場景限制，典型代表如螞蟻借唄、微粒貸、馬上貸等產(chǎn)品。

　　據(jù)數(shù)據(jù)，2016 年國內居民消費貸款總額約22.6 萬億，同比增長23.4% ；剔除住房及汽車貸款，狹義消費貸款規(guī)模約為5.9 萬億（占比26.5% ）。另據(jù)數(shù)據(jù)，2016 年互聯(lián)網(wǎng)消費金融（即通過互聯(lián)網(wǎng)渠道發(fā)放的貸款）交易規(guī)模達到4367億元，預計2017 年交易規(guī)模將達到9983 億元，同比增長128.6% 。

2016 消費類貸款總額約 22.6 萬億，同比增長18.9%

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剔除住房及汽車， 狹義約消費貸款占比約 26.5%

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預計2017 年互聯(lián)網(wǎng)消費金融交易規(guī)模將達到9983 億，同比增長128.6%

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　　（一）變化的理念：提前消費& 投資未來的新一代消費者

　　消費時代的劃分來自主力消費群體的變遷，認為8090后一代已經(jīng)成為目前以及未來5-10年中國最核心的消費主力。這一群體的崛起，在過去帶動了網(wǎng)購的蓬勃發(fā)展，在未來也將引領很多品牌、業(yè)態(tài)、渠道、營銷方式、消費理念的升級。

　　1）據(jù)數(shù)據(jù)，2007-20015年，網(wǎng)購市場規(guī)模8年復合增速達到69.4%，至2015年網(wǎng)購規(guī)模已達3.8萬億，在社零中占比達到12.6%（國內網(wǎng)購社零占比2012年已超越美國），預計到2018年網(wǎng)購規(guī)模將進一步擴大到7.5萬億，社零占比達到19.2%；

　　2）從網(wǎng)購用戶來看，2007-20015年，國內網(wǎng)購用戶從4641萬人增至4.1億人；而從用戶構成來看，國內網(wǎng)民年齡結構遠比整體國民年輕，千禧一代是網(wǎng)購絕對主力用戶（2015年網(wǎng)民中10-39歲年齡群體占比達到75.1%，單看網(wǎng)購占比應更高）。

截至1H16 ，網(wǎng)購用戶數(shù)達到 4.5 億

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網(wǎng)購主力用戶為 8090 后千禧一代（2015 ）

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　　2015年國內網(wǎng)購規(guī)模達到 3.8億，滲透率遠超美國

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　　81.4%的8090后購買過單價超月薪 1/5收入的產(chǎn)品（2016 年）

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　　與成長于物資短缺時代的上一輩“量入為出”的消費理念不同，成長于經(jīng)濟高速發(fā)展時期、收入水平迅速提升、對未來有穩(wěn)定增長預期的千禧一代具備極強的消費升級訴求，提前消費、為未來投資自己的理念也越發(fā)普及。而支付方式從現(xiàn)金到銀行卡，再到信用卡及第三方支付的變革和普及，在大幅提升交易便利性的同時，也潛移默化的培養(yǎng)著年輕一代提前消費的習慣。

　　年輕一代消費掛念的變革促成消費金融需求端的快速增長，依據(jù)調研數(shù)據(jù)：1）2016年，81.4%的8090后消費者購買過單價超過月薪20%的產(chǎn)品，且其中83.4%的消費者年內多次購買；2）消費高單價商品的8090后中，有38.5%的消費者通過信用卡分期（19.1%）或螞蟻花唄、京東白條等互聯(lián)網(wǎng)分期工具（19.4%）提前消費，且36.9%的消費者表示在購買高單價商品時會計算產(chǎn)品使用年限和平攤至每月/每日的費用；3）除3C數(shù)碼、奢侈品、服飾等商品消費的消費金融需求外，教育、旅游、醫(yī)美等服務消費領域的消費金融需求同樣強烈，相關垂直領域均孵化出相應消費金融服務平臺。

2016年第三方互聯(lián)網(wǎng)支付交易規(guī)模達到 19.2萬億

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　　38.5%的8090后通過信用卡或其他消費金融方式提前消費高單價商品（2016年）

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超過 84% 的消費金融用戶是8090 后（2016 年）

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　　36.9%的8090 后計算產(chǎn)品的使用年限和平攤至每月/每日的費用

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　　（二） 短缺的供給 ：傳統(tǒng)金融的長尾死角

　　國內傳統(tǒng)金融市場由銀行主導，存貸利差管制的制度紅利下，國內商業(yè)銀行長期以企業(yè)大客戶為絕對業(yè)務重心，既無動力也無能力開展消費金融業(yè)務，個人貸款業(yè)務多限于房貸、車貸、信用卡等規(guī)模相對大額和優(yōu)質（高凈值）客戶群體，大量用戶的小額長尾消費金融需求難以得到滿足，典型用戶如大學生和年輕藍領人群，典型場景如3C數(shù)碼、旅游、教育等千元級消費升級場景。

　　1）2015年，上市商業(yè)銀行貸款余額中，個人貸款占比約為35%。細分個人貸款來看，個人住房貸款占比高達63%，消費性貸款中，信用卡貸款占比約15%，個人一般消費貸款占比僅為約4%；2）截至2015年末，國內在用信用卡發(fā)卡量約4.32億張，且70%以上信用卡用戶同時持有多張卡，實際信用卡用戶僅2億左右，且71.6%的信用卡用戶為月收入在5000元以上的穩(wěn)定白領用戶；3）2015年，國內勞動人口（15-64歲）約10億（總人口約13.7億），剔除2億信用卡用戶，約8億勞動人口的長尾消費金融需求尚未納入銀行服務體系。

傳統(tǒng)商業(yè)銀行經(jīng)營聚焦優(yōu)質大客戶（2015 ）

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2015年國內信用卡在用卡量約 4.32億張

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信用卡用戶多為有穩(wěn)定收入的優(yōu)質客群

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70% 信用卡用戶持有多張卡

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　　8億勞動人口的長尾消費金融需求中，認為兩類群體值得重點關注：在校大學生和年輕藍領群體 ，核心原因在于這兩類人群的消費欲望和和消費能力不對等，且在當前環(huán)境下難以有效獲得銀行體系金融服務：

　　1）對未來收入的良好預期、前衛(wèi)&沖動的消費觀，使得大學生有強烈的中高端消費訴求；而由于大部分大學生缺乏獨立收入來源，傳統(tǒng)銀行渠道又極少覆蓋，使得大學生群體成為需求量大且教育成本低的優(yōu)質消費金融客群。2016年國內各類院校在校大學生約3742萬人，年消費金額約4524億元。據(jù)數(shù)據(jù)，2016年，大學生互聯(lián)網(wǎng)消費金融交易規(guī)模達到801億元，預計2017年將達到1412億元，同比增長76.3%。

　　2）由8090后城市基層制造業(yè)和服務業(yè)勞動者構成的年輕藍領群體，一方面長期的城市生活使其接觸到大量時尚和最新科技產(chǎn)品，加之相對穩(wěn)定的工作，提高生活質量、由中低端商品向中高端商品過渡的需求強烈；另一方面，受限于傳統(tǒng)征信信息缺失，藍領群體同樣不在傳統(tǒng)銀行服務之列。據(jù)艾瑞咨詢數(shù)據(jù)，2016年，國內18-35歲年輕藍領群體約1.9億人，年消費金額達到2.5萬億，潛在消費金融需求規(guī)模達到1.02萬億。

2016在校生約 3742萬，年消費金額約 4524億

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2016 年大學生互聯(lián)網(wǎng)消費金融交易規(guī)模約 801億

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2016年輕藍領約 1.9億，年消費金額約 2.5萬億

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2016年年輕藍領潛在消費金融市場規(guī)模約 1.02 萬億

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