一、香港本地銀行發展現狀分析

香港本地銀銀行凈息差

數據來源：公開資料、智研咨詢整理

香港本地銀行凈息差同比

數據來源：公開資料整理

香港本地銀行不良率

數據來源：公開資料、智研咨詢整理

90 天以上逾期貸款率

數據來源：公開資料、智研咨詢整理

　　香港本地銀行貸款增長

　　由于人民幣持續貶值導致本地貸款需求疲軟，加上各大銀行加強風險控制，2016 年恒生 銀行和東亞銀行貸款余額僅分別增長 1%和 3%，顯著低于行業平均水平的 6.5%。值得 注意的是，中銀香港貸款余額逆勢增長 12%，主要受益于東盟業務信貸需求大幅增長。

2016 年信貸余額增速比較

數據來源：公開資料、智研咨詢整理

2016 年存貸比比較

數據來源：公開資料、智研咨詢整理

銀行資本充足率

數據來源：公開資料、智研咨詢整理

　　二、預計 2017 年貸款增速將加快，凈息差有望改善

　　中資企業已成為香港市場的主要借款機構之一，但是自 2015 年 8 月人民幣貶值開 始，中資企業的借款顯著減弱。隨著 2016 年下半年人民幣貶值預期下降，在國內 經濟持續復蘇的背景下中資企業的信貸需求有所改善。

隨著 2016 年下半年 GDP 增速提升，貸款需求有所改善

數據來源：公開資料整理

人民幣貶值預期 2016 年下半年緩和，支撐貸款需求

數據來源：公開資料整理

　　隨著香港金管局跟隨美聯儲加息，2017 年本地銀行凈息差有望進一步增長。2017 年 3 月 16 日，美聯儲上調目標利率 25 基點，自 2015 年 12 月以 來第三次上調利率。由于港幣與美元掛鉤，香港金管局也跟隨上調基準利率 25 基點。市 場普遍預期 2017 年美聯儲還將加息兩次。

歷史凈息差在加息周期一般呈現上升態勢

數據來源：公開資料整理

　　在 1999 年 7 月~2000 年 5 月和 2004 年 7 月~2006 年 6 月的加息周期，凈息差 穩步提升。自 2016 年底以來，3 個月期和 10 年期香港銀行同行業拆借利率分別上漲了 50 基點和 100 基點。高收益率也部分反映在了銀行 2016 年下半年的凈息差中，其中中 銀香港和東亞銀行 2016 年下半年凈息產分別環比增長 6 基點和 2 基點。往前看，隨著 美聯儲進一步加息，預計香港本地銀行凈息差有望進一步改善。

自 2016 年底以來 3 個月期香港銀行同行業拆 借利率已經上漲約 50 基點

數據來源：公開資料整理

自 2016 年底以來 10 年期香港政府債券收益 率已經上漲約 100 個基點

數據來源：公開資料整理

2016 年下半年中銀香港和東亞銀行凈息差有所改善

數據來源：公開資料整理

　　預計 2017 年行業盈利有望增長 13%

　　維持三家銀行盈利預測不變，預計經常性盈利增速有望從 2016 年的-6%提升至 2017 年 的 13%，主要考慮貸款增速有望改善，以及加息周期凈息差有望增長。

中金覆蓋的香港本地銀行盈利預測對比

數據來源：公開資料整理