PVC 性能優(yōu)異，環(huán)保節(jié)能。PVC是世界五大通用塑料之一，具有良好的物理和化學(xué)性能，優(yōu)異的柔韌性和機(jī)械性能。PVC 可通過(guò)模壓、層合、注塑、擠塑、壓延，吹塑中空等方式進(jìn)行加工，廣泛應(yīng)用于工業(yè)、建筑、農(nóng)業(yè)等領(lǐng)域。此外，PVC 建材無(wú)毒無(wú)味，是國(guó)家重點(diǎn)推薦使用的環(huán)保建材，用其代替木材鋼材可為國(guó)家節(jié)約大量能源和資源。

　　我國(guó)貧油少氣，PVC制備以電石法為主 。PVC 的生產(chǎn)主要有兩種制備工藝：一是電石法，主要生產(chǎn)原料是電石、煤炭和原鹽，成本主要由電石費(fèi)用、氯化氫費(fèi)用和水電費(fèi)構(gòu)成；二是乙烯法，主要原料是石油，成本包含乙烯消耗、氯氣消耗、耗電量、加工助劑、管理人工費(fèi)用等。我國(guó)在資源分布上富煤、貧油、少氣，而電石產(chǎn)量大、價(jià)格低。電石法 PVC 是國(guó)內(nèi)主要工藝路線，市場(chǎng)占比在 8 成以上。

PVC 上游與 PVC 市價(jià)的共同走勢(shì)

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　　電纜、管材是PVC 主要的下游產(chǎn)品 ，建筑行業(yè)對(duì)PVC的需求最大。電纜、管材、瓶子、等建筑下游產(chǎn)品是 PVC 主要的下游市場(chǎng)，合計(jì)占比近 7 成。PVC 制品廣泛應(yīng)用于建筑、包裝、消費(fèi)品等行業(yè)，其中建筑行業(yè)占PVC 下游消費(fèi)的6 成，因此PVC的需求與房地產(chǎn)行業(yè)息息相關(guān)。

2016 年P(guān)VC下游產(chǎn)品構(gòu)成

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2016 年P(guān)VC下游行業(yè)構(gòu)成

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　　2016 年，PVC 產(chǎn)能上漲 2.38%，產(chǎn)量上漲 3.24%。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截止 2015 年有 89 家企業(yè)使用電石法生產(chǎn) PVC，其中有 18 家企業(yè)年產(chǎn)能超過(guò) 30 萬(wàn)噸。國(guó)內(nèi) 2015 年 PVC 總產(chǎn)能2348 萬(wàn)噸/年，電石法 1919 萬(wàn)噸/年，占比超過(guò) 8 成。2016 年全年，我國(guó) PVC 產(chǎn)能 2277萬(wàn)噸，同比上漲 2.38%；PVC 產(chǎn)量累計(jì)值約為 1661 萬(wàn)噸，同比上漲 3.24%。

PVC 產(chǎn)能產(chǎn)量及其增長(zhǎng)率

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　　1、受益供給側(cè)改革 ，電石行業(yè)景氣向上

　　我國(guó)富產(chǎn)電石，且產(chǎn)能八成以上集中在北部地區(qū)。我國(guó)富產(chǎn)電石，全球產(chǎn)能九成以上集中在中國(guó)，以2013 年為例，世界電石產(chǎn)能約 3755 萬(wàn)噸，我國(guó)電石的產(chǎn)能約占世界的 96%。目前我國(guó)已是世界電石生產(chǎn)和消費(fèi)的第一大國(guó)。國(guó)內(nèi)電石產(chǎn)能分布中，西北地區(qū)擁有產(chǎn)能占比 49%，華北占比 37%，合計(jì)超過(guò)八成。

　　我國(guó)北方地區(qū)電石產(chǎn)能占比如此之高有以下幾個(gè)原因：首先，我國(guó)北部地區(qū)富產(chǎn)電石礦及制備電石的煤炭、石灰石等資源，且運(yùn)輸條件有優(yōu)勢(shì)。其次，2007 年 11 月，對(duì)氯堿行業(yè)的進(jìn)入標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行了規(guī)定：新建氯堿生產(chǎn)企業(yè)應(yīng)靠近資源、能源產(chǎn)地，除搬遷企業(yè)外，東部地區(qū)原則上不再新建電石法聚氯乙烯項(xiàng)目和與其相配套的燒堿項(xiàng)目。

2016年電石產(chǎn)能區(qū)域分布

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　　近年電石開工率穩(wěn)定，2016 年產(chǎn)能、產(chǎn)量上漲 。2010 年以來(lái)，我國(guó)電石行業(yè)開工率小幅上升，2014 年后有略回落，2016 年電石行業(yè)開工率為66.36%，較 2015 年上漲 1 個(gè)百分點(diǎn)，9 年來(lái)，電石開工率穩(wěn)定在 65%-70%之間。我國(guó)電石產(chǎn)能有所上漲。2016 年，我國(guó)電石產(chǎn)能 3900 萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng) 2.63%，產(chǎn)量 2588.3 萬(wàn)噸，上漲 4.26%。進(jìn)出口方面，2016年，我國(guó)電石出口量為14.32 萬(wàn)噸，同比上漲 10.05%，進(jìn)口量則一直保持非常小的份額。

電石產(chǎn)開工率走勢(shì)

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電石產(chǎn)能 、 產(chǎn)量與進(jìn)出口量

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　　隨政策期限臨近，處于淘汰邊緣的電石爐將面臨關(guān)閉 。然而，新增產(chǎn)能難以大量涌現(xiàn)，預(yù)計(jì)電石供給將會(huì)有所回落。2016 年底，國(guó)內(nèi)停產(chǎn)與半停產(chǎn)的企業(yè)已涉及 100 家，約 200 臺(tái)電石爐，合計(jì)產(chǎn)能約 1200 萬(wàn)噸，分別占國(guó)內(nèi)總電石爐臺(tái)數(shù)的26.3%和 26.6%。

　　焦炭漲價(jià)和運(yùn)輸受限為電石漲價(jià)提供成本支撐 ，提振電石產(chǎn)業(yè)景氣度 。運(yùn)輸費(fèi)用和焦炭的價(jià)格是電石主要的成本來(lái)源。2016 年年初，行業(yè)出臺(tái)政策宣布三年內(nèi)停止審批新建煤礦項(xiàng)目，全年作業(yè)時(shí)間不超過(guò) 276 個(gè)工作日。受此影響，國(guó)內(nèi)煤炭?jī)r(jià)格單邊強(qiáng)勢(shì)上漲，促使電石價(jià)格走強(qiáng)。2016 年 7 月份開始，第一批中央環(huán)境保護(hù)督察全面啟動(dòng)，針對(duì)內(nèi)蒙古、黑龍江、寧夏等 8 地開展環(huán)保督察工作，推動(dòng)電石法 PVC 成本電石以及焦炭?jī)r(jià)格大幅上漲。對(duì)于需要外采的工廠，一方面價(jià)格推升，另一方面由于運(yùn)輸新政策導(dǎo)致電石超載被限制，電石運(yùn)輸出現(xiàn)瓶頸，電石價(jià)貴，難買。

　　電石需求主要來(lái)自 PVC，表觀消費(fèi)量高位震蕩 。電石消費(fèi)需求主要來(lái)自生產(chǎn)氯堿化工產(chǎn)品的 PVC 行業(yè)，且長(zhǎng)期保持絕對(duì)優(yōu)勢(shì)比例，2010 年至 2015 年分別為 86%、79%、80%、80%和 79%。2011 年到 2014 年，電石表觀消費(fèi)量持續(xù)上升，平均年增長(zhǎng)率達(dá) 15.08%。2015 年，電石的表觀消費(fèi)量為 2.47 億噸，同比回落 2.43%，仍在高位運(yùn)行。

電石下游消費(fèi)結(jié)構(gòu)

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表觀消費(fèi)量及其增長(zhǎng)率

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　　價(jià)格處于歷史高位，電石市場(chǎng)將持續(xù)迎利好。2016 年下半年后電石價(jià)格高企，目前處在歷史高位。2016 年 7 月下旬，華東地區(qū)電石價(jià)格報(bào)在 2425 元/噸左右，隨后價(jià)格開始持續(xù)上漲；2016 年 12 月初華東電石價(jià)格攀升至 3165 元/噸，4 個(gè)月里上漲 23.38%，并維持此高價(jià)至 2017 年 2 月 1 日，此后微幅下跌。截止 2017 年 2 月 24 日，華東電石價(jià)格報(bào)在2990 元/噸，仍然處在較高價(jià)位。本輪價(jià)格上漲前，這一價(jià)位可以追溯至 2015 年 5 月初。供應(yīng)側(cè)改革、淘汰落后產(chǎn)能及焦炭缺貨漲價(jià)等將持續(xù)利好電石市場(chǎng)。

電石價(jià)格與焦炭?jī)r(jià)格的共同走勢(shì)

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　　2、下游需求穩(wěn)步增長(zhǎng)

　　房屋新開工面積表現(xiàn)穩(wěn)定 ，PVC 需求表現(xiàn)穩(wěn)健。房地產(chǎn)施工及裝修環(huán)節(jié)中需要使用大量的型材、管材、板材、管件、電纜料、硬制品等，對(duì)這些產(chǎn)品的需求構(gòu)成了 PVC 的下游需求的大部分。近年來(lái)，房地產(chǎn)市場(chǎng)的房屋新開工面積表現(xiàn)穩(wěn)定，由此形成對(duì) PVC 的穩(wěn)定需求。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2016 年房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)房屋施工面積758975 萬(wàn)平方米，比上年增長(zhǎng) 3.2%。而房屋新開工面積 166928 萬(wàn)平方米，增長(zhǎng) 8.1%，增速提高 0.5 個(gè)百分點(diǎn)。其中，住宅新開工面積 115911 萬(wàn)平方米，增長(zhǎng) 8.7%。

　　房地產(chǎn)市場(chǎng)景氣度的穩(wěn)定給予 PVC 市場(chǎng)景氣度強(qiáng)有力的支撐。2016 年 12 月份，房地產(chǎn)開發(fā)景氣指數(shù)為 94.08，比上月提高 0.04 點(diǎn)。縱觀 2016 年 9 月以來(lái)的歷史景氣指數(shù)，該值均集中在 94 以上，波動(dòng)幅度較小。即使 2016 年 8 月房地產(chǎn)景氣指數(shù)有所下降，此后也很快回到 94 以上。

累計(jì)房屋新開工面積及其增長(zhǎng)率

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2016 年2-12月全國(guó)房地產(chǎn)開發(fā)景氣指數(shù)

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　　PVC表觀消費(fèi)量增長(zhǎng)穩(wěn)定，復(fù)合增長(zhǎng)率較高 。2016 年 1-11 月 PVC 表觀消費(fèi)量總量為1346.13 萬(wàn)噸，以前 11 個(gè)月均值估計(jì) 12 月份表觀消費(fèi)量為 134.61 萬(wàn)噸 2016 年全年表觀消費(fèi)為 1615.36 萬(wàn)噸，對(duì)比 2008 年的 907.060 萬(wàn)噸，復(fù)合增長(zhǎng)率為 7.48%。隨著下游需求逐步釋放，未來(lái)的市場(chǎng)缺口將帶來(lái) PVC 在管材、型材方面的需求占主導(dǎo)消費(fèi)因素。

PVC 的表觀消費(fèi)量歷史走勢(shì)

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　　PVC 出口需求增加 ，鄰國(guó)拉動(dòng)大 。2016 年我國(guó) PVC 出口同比增加明顯，出口主要地區(qū)依舊是印度、馬來(lái)西亞等國(guó)。2016 年 1-10 月份我國(guó)對(duì)這兩個(gè)國(guó)家的 PVC 出口量及占比依次是：印度 22.81 萬(wàn)噸，占比 23.56%，馬來(lái)西亞 13.27 萬(wàn)噸，占比 13.7%。我國(guó) PVC出口主要采取一般貿(mào)易方式，2016 年 1-10 月我國(guó) PVC 的一般貿(mào)易方式出口量為 71.66 萬(wàn)噸，占比 75%，其次是進(jìn)料加工貿(mào)易，出口量為 24.47 萬(wàn)噸，占比 32.8%。

　　馬來(lái)西亞、越南、泰國(guó)新市場(chǎng) ，PVC 需求呈強(qiáng)勁勢(shì)頭 。隨“一帶一路”戰(zhàn)略的推進(jìn)，我國(guó)對(duì)馬來(lái)西亞、越南、泰國(guó)等東南亞、中亞國(guó)家的 PVC 出口增加明顯。隨著全球經(jīng)濟(jì)緩慢復(fù)蘇，PVC 的國(guó)外需求有上升趨勢(shì)。數(shù)據(jù)顯示，2016 年，國(guó)內(nèi) PVC 出口量總計(jì) 105.01 萬(wàn)噸，同比上漲 34.23%。未來(lái)一段時(shí)間，PVC 需求將呈現(xiàn)強(qiáng)勁勢(shì)頭。

我國(guó) PVC出口量及其增長(zhǎng)率

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　　PVC 產(chǎn)能 69% 集中于北部 地區(qū)。2016 年，西北地區(qū) PVC 產(chǎn)能 626 萬(wàn)噸，占據(jù)我國(guó)PVC 總產(chǎn)能的 35%左右，其次是華北地區(qū)，PVC 產(chǎn)能 550 萬(wàn)噸，占比 30%。加上東北地區(qū) 64 萬(wàn)噸的產(chǎn)能，PVC 產(chǎn)能近七成集中在北方地區(qū)。自 7 月中下旬開始，中央環(huán)保督查組進(jìn)入內(nèi)蒙古、寧夏等地，在環(huán)保壓力下，內(nèi)蒙古地區(qū)電石和 PVC 生產(chǎn)企業(yè)被迫限產(chǎn)關(guān)閉，個(gè)別生產(chǎn)企業(yè)降低開工負(fù)荷維持生產(chǎn)，廠家出貨量減少。此后，電石和 PVC 企業(yè)裝臵陸續(xù)重啟，隨著盈利狀況改善，PVC 工廠的生產(chǎn)積極性也進(jìn)一步提升。

2016 年P(guān)VC產(chǎn)能區(qū)域分布

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PVC月份產(chǎn)量（萬(wàn)噸）

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　　交運(yùn)新規(guī)助推 PVC 價(jià)漲。同時(shí)，2016 年 8 月，五部聯(lián)合發(fā)布了《關(guān)于進(jìn)一步做好貨車非法改裝和超限超載治理工作的意見》，在 2016 年 9 月 21 日至 2017 年 7 月 31 日，施行嚴(yán)禁“雙排車”進(jìn)入高速公路的政策。要求 2016 年 9 月 21 日至 2018 年 6 月 30 日不合規(guī)定車輛運(yùn)輸車須整改。由此符合運(yùn)輸能力的車輛數(shù)量也減少，而每車能夠運(yùn)輸?shù)呢浳镏亓恳餐�比減少。預(yù)計(jì)運(yùn)費(fèi)單價(jià)將上調(diào) 33.6%左右，助推 PVC 價(jià)格上漲。

　　3 、環(huán)保壓力漸增，大企業(yè)將依靠循環(huán)經(jīng)濟(jì)大顯身手

　　電石渣污染大，治理難。電石渣的主要成分是強(qiáng)堿氫氧化鈣，溶解于水的部分全部電離，會(huì)嚴(yán)重污染土壤。其次，電石渣在含有很多有毒有害的成分，比如說(shuō)重金屬，硫等等，會(huì)污染土壤和地下水。電石渣的顆粒細(xì)，保水性強(qiáng)，渣液 pH 值高，綜合治理較困難。

　　4、 PVC價(jià)格高位運(yùn)行

　　PVC價(jià)格高位運(yùn)行。從2012年初開始，PVC 價(jià)格持續(xù)疲軟，直到 2016 年初，隨后迎來(lái)價(jià)格回暖。2016 年下半年以來(lái)PVC 市場(chǎng)價(jià)格大幅上漲。以華東地區(qū)為例，電石法 PVC、乙烯法 PVC 以及 PVC 糊樹脂均有非常樂觀的漲幅，曾一度分別漲至 8350 元/噸，8460 元噸和 10000 元/噸。即使 2017 年初價(jià)格有所回落，目前仍然處在 5 年以來(lái)的相對(duì)高位。電石法PVC 從2016 年初的 4840 元/噸，漲到 2017 年2 月24 日的6275 元/噸，漲幅29.65%，乙烯法 PVC 與 PVC 糊樹脂相應(yīng)上漲 29.06%和 39.10%。

PVC價(jià)格走勢(shì)

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　　5、多重因素助推燒堿市場(chǎng)景氣度向好

　　燒堿是氯堿化工產(chǎn)業(yè)的核心產(chǎn)品之一，占據(jù)重要的地位。近年來(lái)，我國(guó)燒堿產(chǎn)能產(chǎn)量穩(wěn)中有升。2016 年燒堿開工率達(dá) 85.48%，較 215 年上升了 6 個(gè)百分點(diǎn)；近三年開工率處于高位，維持在 80%附近。2016 年，燒堿產(chǎn)能 3842 萬(wàn)噸，小幅上漲 0.76%；燒堿產(chǎn)量 3284萬(wàn)噸，同比上漲 8.45%。產(chǎn)能相對(duì)于產(chǎn)量更為穩(wěn)定，近三年產(chǎn)能波動(dòng)幅度均小于 1%，說(shuō)明投資擴(kuò)能力度不大。

　　燒堿產(chǎn)能主要集中在華東地區(qū)，進(jìn)出口量均較少。華東地區(qū)的燒堿產(chǎn)能占全國(guó)總產(chǎn)能的50%以上，其次是華北地區(qū)，占比 18%。我國(guó)燒堿市場(chǎng)一直以來(lái)維持自給自足，進(jìn)口與出口量均較少，從 2008 年到 2016 年的 9 年間，進(jìn)口量占產(chǎn)量之比不到萬(wàn)分之七，近三年更是維持在萬(wàn)分之三左右；出口占產(chǎn)量之比在 9 年中平均不到 8%，近兩年更是低于 6%。

2016年燒堿產(chǎn)能分布

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燒堿進(jìn)出口量與產(chǎn)能產(chǎn)量

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　　2016年以來(lái)，氧化鋁主產(chǎn)區(qū)表現(xiàn)良好，對(duì)燒堿有穩(wěn)定需求。作為重要的基礎(chǔ)化工原料，燒堿的傳統(tǒng)消費(fèi)領(lǐng)域主要為輕工、紡織和化工領(lǐng)域，這三大領(lǐng)域每年消費(fèi)的燒堿量約占總量大部分，具體主要有氧化鋁、造紙、紡織（印染、化纖）及化工行業(yè)，占整體消費(fèi)比重的75%。2016 年，氧化鋁主產(chǎn)區(qū)需求表現(xiàn)良好，包括山西、河南等地新增氧化鋁項(xiàng)目開工對(duì)市場(chǎng)提振作用較大，另外下游化纖行業(yè)開工率有所提升也支撐燒堿市場(chǎng)。2016 年，燒堿表觀消費(fèi)量 3093.71 萬(wàn)噸，同比上漲 8.46%。

2015年燒堿下游需求構(gòu)成

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燒堿表觀消費(fèi)量

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