截止2016年12月份，國內乳品累計產量為2737.17萬噸，同比增長8.53%，較同期增加3.49個百分點。從國內奶牛存欄量的情況來看，2016年末較同期減少94.2萬頭，同比下降6.25%，奶牛存欄量為近7年的最低水平，低于2013年奶荒階段，國內乳品需求不足導致原奶價格持續的低位，以及牛肉價格的持續高位導致奶牛宰牛賣肉的情況增加，預計國內乳品需求的減弱將持續影響乳品產量的增長。

乳制品累計產量及增速

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國內奶牛年末存欄量

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　　在全球原料奶的供給方面，預測顯示，2017年主要產奶國歐盟、美國、新西蘭、澳大利亞、阿根廷、烏克蘭、巴西、俄羅斯、中國的奶牛存欄量分別較同期變動-15萬頭、3萬頭、-5萬頭、3萬頭、-8.5萬頭、-7.6萬頭、42萬頭、-23萬頭、150萬頭，全球主要產奶國整體的奶牛存欄量呈下降趨勢，認為全球原奶供給的預計減少與人均消費量逐步下滑有一定的關系，從各個主要乳品消費大國的人均消費情況來看，除了新西蘭保持增長之外，其他國家的人均消費均呈下降趨勢。

主要產奶國奶牛存欄量（百萬頭）

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主要乳制品消費國人均消費量（千克/人）

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　　在價格方面，截至7月5日，國內主產區生鮮乳價格基本呈下滑趨勢，我們認為在年末奶牛存欄較大幅度下降的情況下，國內原料奶的價格仍呈下滑趨勢主要原因在于消費需求的逐步減弱，國內對乳品的需求主要為營養的補充，在現階段營養補充的來源多花樣、乳品作為營養補充的替代品較多的情況下，國內消費對乳品的需求有所降低，乳品飲品的消費仍有待開發。

國內生鮮乳主產區生鮮乳價格走勢

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全脂奶粉含稅到岸價折算原奶價格

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　　在國際奶價方面，在GDT拍賣乳品的價格上，我們以恒天然全脂奶粉拍賣價格折算為到岸含稅價的原奶價格做比較，其折算原奶到岸含稅價雖然仍較國內原奶有一定的價格優勢，但與同期相比下降幅度超過60%，截至6月中旬的拍賣價格來看，較國內生鮮乳的價格優勢僅保持在 0.4元/千克。

　　通過我們前文對國內奶牛存欄量、全球原奶供需情況的分析，預計下半年國內原奶價格呈現溫和上漲的趨勢，對于乳企的成本影響不大。