1、新能源產業鏈增長潛力最大

　　2016 年全球新能源汽車銷量為773,600 輛，同比 2015 年增長 42％。這里對新能源汽車的統計包括全球所有 BEV 和 PHEV 乘用車銷量，以及美國/加拿大的輕卡和歐洲的輕型商用車。輕型汽車市場總計增長 2％，達到了9000 萬輛。新能源汽車銷量增速比市場整體快 20 倍，但仍僅占全球市場份額的 0.86％，隨著主流廠商的大力推進，未來新能源汽車滲透率將快速提升，產量將進入快速放量階段，對上游資源的拉動將是十分巨大的。

　　其中中國產量占全球份額的 65%，2016 年，我國新能源汽車生產 51.7 萬輛，銷售50.7 萬輛，比上年分別增長 36.8%和 53%。其中純電動汽車產銷分別完成 41.7 萬輛和 40.9 萬輛，比上年分別增長 63.9%和 65.1%；插電式混合動力汽車產銷分別完成 9.9 萬輛和 9.8 萬輛，比上年分別增長 15.7%和 17.1%。

　　鈷主要為銅、鎳礦產伴生資源，50%鈷的來源于鎳的副產品，44%的鈷來自于銅及其他金屬的副產品，只有 6%的鈷來自于原生鈷礦，其生產規模在很大程度受銅、鎳礦產開發影響。目前世界精煉鈷生產主要集中在剛果（金）、加拿大、贊比亞、澳大利亞、俄羅斯、中國等國家。

　　全球鈷產品的消費結構中，電池、高溫合金以及硬質合金居鈷產品消費的前三位，占比為 84%2016 年中國鈷消費占比全球約 45%。2016 年中國動力電池產量達到 29.39GWH，超過 3C 電池產量，成為最大的消費端，動力電池將是中國鋰電池未來 3 年最大的驅動引擎，市場重心向動力應用轉移。電池材料需求占比 2016 年全國鈷需求近 80%，其次為硬質合金、磁性材料、玻璃陶瓷，占比分別為 7%、4%、4%。

　　新能源汽車遠期對鈷的需求量是巨大的，按照每輛車用鈷量10公斤計算（NCA標準），到 2018 年鈷新能源汽車用量就將達到 1.5 萬輛，到 2020 年整體需求接近 4 噸，比2016 年上升四成左右。

　　預計未來鈷價保持長期震蕩上升趨勢，鈷價歷史高點接近 90 萬，未來三到四年鈷價將有沖擊新高的可能。