我國從 2000 年開始對聚羧酸減水劑的研究和應(yīng)用，近年來得益于高鐵事業(yè)的發(fā)展，聚羧 酸減水劑應(yīng)用得到飛速推廣。隨著高性能和低成本化的并行發(fā)展，目前聚羧酸減水劑逐 漸從高鐵、大壩、核電站等領(lǐng)域向民用領(lǐng)域推廣。2011 年聚羧酸減水劑產(chǎn)量僅為 239.11 萬噸，到了 2015 年就達(dá)到了 621.95 萬噸（按 20%濃度計算） 。與之相對的是萘系減水劑 的境遇，盡管因為價格低廉而一直在民用市場保有市占率，但是萘系減水劑近年受到的 環(huán)保壓力大增。2015 年萘系減水劑產(chǎn)量僅有 180.62 萬噸，相比 2013 年的 357.59 萬噸減 少了接近一半。此消彼長之下，聚羧酸減水劑市占率從 2007 年的 14.6%快速上升至 2015 年 72.9%，而高效減水劑（以萘系減水劑為主）的市占率從 2007 年的 79.3%下降至 2015 年的 26.4%。

　　我們認(rèn)為聚羧酸減水劑 72.9%的市占率距離歐美日本的 90%以上還有較大差距。但是隨 著環(huán)保趨嚴(yán)，以及政府基建投資加速，市場份額還有進(jìn)一步上升的空間。

我國各類減水劑產(chǎn)量

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我國各類減水劑市占率變化

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　　2000 年以來，我國聚羧酸減水劑的大規(guī)模推廣主要得益于國家快速發(fā)展的基建項目，尤 其是以高鐵作為代表，拉動了聚羧酸減水劑的快速發(fā)展。目前聚羧酸型減水劑也迅速地 擴展到了民用建筑上包括城市建筑、住宅建筑等。減水劑的需求與商品混凝土的消費直 接相關(guān)，每立方商品混凝土需要加入減水劑 3 至 4 千克。2015 年我國的預(yù)扮商品混凝土 消費量在 26.5 億立方，消費減水劑量 863 萬噸，平均每立方混凝土消耗減水劑 3.26 千克。

我國歷年水泥、商品混凝土和減水劑消費量

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　　2015年，中國基建固定資產(chǎn)投資增速為17.29%，相比2014年的20.29%和2013年的21.21% 均有所下滑，而房地產(chǎn)開發(fā)投資完成額同比增長僅有 1%，相比 2014 年的 10.50%和 2013 年的 19.80%大幅下跌，受此影響，中國水泥產(chǎn)量下降 5.33%，為近 10 年來首次下跌，而 商品混凝土產(chǎn)量同比僅增長 5.59%，而 2014 年為同比增長 32.88%。需求弱勢疊加價格受 原油暴跌影響的快速下行，2015 年成為減水劑行業(yè)的洗牌之年，大量廠家虧損，過剩和 落后產(chǎn)能被淘汰。

　　2016年的水泥產(chǎn)量 24.03億噸，同比增長 1.86%止跌回升，商品混凝土產(chǎn)量 17.92 億立方， 同比增長 9.2%。需求端復(fù)蘇，而減水劑價格，2016 年減水劑市場企穩(wěn)回暖。

　　盡管 2017 年 2 月全國水泥產(chǎn)量同比下降 0.3%，我們認(rèn)為這主要是前段時間國家對水泥產(chǎn) 能督查限產(chǎn)所致。對于 2017 年的的判斷，我們保持樂觀態(tài)度，這一點從年后持續(xù)攀升的 水泥價格可以得到印證。2017 年隨著一路一帶政策落地，政府固定資產(chǎn)投資加碼，預(yù)計 全年固定資產(chǎn)投資增速在 9%左右。數(shù)據(jù)數(shù)據(jù)方面，2017 年 3 月基建投資額同比增長 18.68%，較 2016 年全年的 15.7%提升 2.97 個百分點；中國房地產(chǎn)開發(fā)投資額累計同比增 長 9.1%，較 2016 年全年的 6.9%提升 2.2 個百分點。房地產(chǎn)和基建投資作為水泥和商品 混凝土的先行指標(biāo)，在 2017 年率先抬頭，將會有助于水泥和商品混凝土產(chǎn)量提升，并拉 動減水劑的消費。奧克股份作為國內(nèi)減水劑聚醚單體的主要提供商，有望充分受益。

歷年水泥（億噸）和商品混凝土（億立方）產(chǎn)量及同比

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水泥價格持續(xù)攀升（元/噸）

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2017 年 1-2 月份固定資產(chǎn)投資和房地產(chǎn)開發(fā)同比上升

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　　目前市面上減水劑多以水劑形式出售，其中含固量僅 20%-30%，因此運輸不便，輻射半 徑小。公司近期完成了本體聚合的方法進(jìn)行固體聚羧酸減水劑的合成實驗，并進(jìn)行了 50L 的中試放大實驗。

　　相比液體減水劑，粉體減水劑不僅具有存儲穩(wěn)定性好，在運輸過程中高溫條件下不容易 變質(zhì)的優(yōu)點，還具備高減水率、高保坍性等優(yōu)異的技術(shù)性能，而且包裝費用少、運輸成 本低、可自動化精確計量，能夠便捷出口并廣泛應(yīng)用于海外的港口、鐵路、水利等基建 項目。

　　粉劑聚羧酸的出現(xiàn)有望使得中國減水劑不僅可以滿足國內(nèi) 100 萬噸左右的需求，還能輻 射到全球近 300 萬噸的市場空間，并可能充分受益于一帶一路政策，走向中西亞。

粉體減水劑與液體減水劑的比較

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