中國是世界主要煤炭生產國，中國煤炭的快速增長帶動世界煤炭產量的快速提升，中國煤炭行業的發展對國際煤炭行業將產生重要影響，從中國煤炭行業的固定資產投資、供給側、需求端等方面進行深入研究。

　　全球煤炭產量自 1982 年以來的近三十多年中，前二十年中增加 10 億噸，年均增長 5000 萬噸，進入新世紀后的十四年增加近 30 億噸，年均遞增 2 億多噸。主要原因在于中國煤炭產量的快速增加拉動世界煤炭產量攀升，三十年間我國煤炭產量占世界總量的比重由 16%上升到 46%，中國煤炭產量從 1982 年的 6.66 億噸增加到 2016 年的 33.64 億噸。

水力發電固定資產投資完成額情況

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　　火電裝機過剩是時間和空間的關系，火電消費彈性或將恢復，帶動煤炭或將成為能源消費 增量主力軍 。2016 年我國火電發電量 43,957.7 億千瓦時，同比恢復正增長 2.60%，2017 年一季度，全國火電發電量 11,357.0億千瓦時，同比增長 7.40 %，較2016 年提高了 4.80 個百分點。從火電設備利用小時數來分析，2016 年山東、江蘇、河北三個省份的火電利用小時數均超過4500 小時，火電裝機過剩是時間和空間的關系，在電力消費需求維持較快增長、水力發電量增速持續下降等影響因素的拉動下，火電消費市場或將復蘇，火電消費彈性逐漸顯現修復跡象，未來伴隨宏觀經濟企穩，新的產能周期到來，尤其是水電裝機趨向飽和，煤炭在能源增量中的空間將進一步恢復，帶動煤炭消費增速由負轉正。

火電發電量情況

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火電發電設備平均利用小時情況

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火電發電新增設備容量情況

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火力發電固定資產投資完成額情況

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　　綜合來看，煤炭作為重投資、周期性行業，產能復蘇仍需時日，伴隨需求向好，供需緊平衡將支撐煤炭價格企穩向好。近年來由于煤炭價格暴跌，全球主要產煤國產能均在收縮，同時金融對煤炭行業的支持也日漸低迷，導致了各國煤炭投資持續下滑，以中國為例，2013-2015 年投資增速分別為-0.44%、-11.03%、-14.40%，即便在煤炭價格已觸底回升的 2016～2017 年，煤炭行業的投資增速分別為-24.21%和 0.2%，因此，可以推斷未來兩到三年煤炭供給的釋放將是非常緩慢的過程，伴隨以中國為代表的全球煤炭需求企穩向好，我們預計未來全球煤炭供需將呈現緊平衡，周期性供需錯配，導致煤炭價格延續當前態勢，企穩向好。