截至到2016年底我國(guó)電解鋁總產(chǎn)能4244萬(wàn)噸，而相對(duì)于2016年3238萬(wàn)噸的產(chǎn)量而言，產(chǎn)能利用率僅為 76%仍屬于產(chǎn)能嚴(yán)重過(guò)剩行業(yè)。

　　再生鋁生產(chǎn)企業(yè)主要集中于廣東、江浙、重慶、山東等地，四地合計(jì)產(chǎn)量占比達(dá) 59余分散在全國(guó)各地。

　　自 8 月 7 日至 8 月 15 日，國(guó)家第四批 8 個(gè)中央環(huán)境保護(hù)督察組全部實(shí)現(xiàn)督察進(jìn)駐。其中對(duì)再生鋁行業(yè)造成巨大影響的主要在江浙、山東兩省。此外，四川、青海也有少量中小再生鋁企業(yè)因此停產(chǎn)超一月，但其總量相對(duì)較小，主要影響仍在江浙、山東兩地。據(jù)統(tǒng)計(jì)，江浙、山東兩地產(chǎn)能 2000 噸/月以下的中小再生鋁企業(yè)基本被要求停產(chǎn)。并且，對(duì)此地方政府要求限產(chǎn)、停產(chǎn)時(shí)間更為提前，早在 6 月底江浙就已有部分地區(qū)開(kāi)始限產(chǎn)，至8 月 10 日后基本處于停產(chǎn)狀態(tài)，直接導(dǎo)致供應(yīng)段銳減。據(jù)亞洲金屬網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，自 2016 年年底，受環(huán)保政策影響，部分再生鋁廠就已開(kāi)始減產(chǎn)、停產(chǎn)，僅 5 月份再生鋁減產(chǎn)企業(yè)達(dá) 57家。受環(huán)保督查的影響，再生鋁合金企業(yè)開(kāi)工率已降至 50%以下。這些減產(chǎn)、停產(chǎn)產(chǎn)能，基本屬于不符合行業(yè)準(zhǔn)入規(guī)范，產(chǎn)能在 3 萬(wàn)噸以下，隨著環(huán)保督查的持續(xù)推進(jìn)，這些違規(guī)產(chǎn)能有望出清。

再生鋁合金行業(yè)開(kāi)工率降至 50%以下（單位：%）

數(shù)據(jù)來(lái)源：公開(kāi)資料整理

　　保守估計(jì)，以 2016 年我國(guó)新增廢鋁料回收約為 56 萬(wàn)噸，扣除掉進(jìn)口下降減少的 17 萬(wàn)噸（統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)），2016 年預(yù)計(jì)新增廢鋁料供給 30 萬(wàn)噸。而 2016 年中國(guó)再生鋁產(chǎn)量增長(zhǎng)約為 28 萬(wàn)噸（以協(xié)會(huì)數(shù)據(jù) 640 萬(wàn)噸產(chǎn)量，同比增速 4.07%計(jì)算）。 更重要的是趨勢(shì)，我們認(rèn)為在 2016 年，國(guó)內(nèi)廢鋁料每年的回收體量已經(jīng)大到了一個(gè)臨界點(diǎn)，再疊加上增速還要上一個(gè)臺(tái)階，因此，在下游再生鋁行業(yè)總產(chǎn)量沒(méi)有大幅提升的情況下，預(yù)計(jì)廢鋁料與鋁錠價(jià)格之間的差距將會(huì)繼續(xù)拉大。

　　產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)的重要推演一！而繼續(xù)往后推演，隨著電解鋁供給側(cè)改革逐步深入，電解鋁新增產(chǎn)能受限甚至是存量削減刺激鋁價(jià)上漲情況 （鋁錠和廢鋁會(huì)同時(shí)上漲、但鋁錠漲幅更大），漲價(jià)帶來(lái)的利潤(rùn)快速增加會(huì)提升再生鋁的產(chǎn)能利用率、預(yù)計(jì)屆時(shí)有望從目前的 64%提升到80%左右。在此情況下，再生鋁公司新增的廢料回收會(huì)刺激海外廢鋁料進(jìn)口再回升（因?yàn)殡娊怃X供給側(cè)改革會(huì)讓海外廢鋁料價(jià)格再度變得有吸引力起來(lái)） 。

　　產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)的重要推演二！根據(jù) 2010-2015 年我國(guó)進(jìn)口廢鋁料的量演變測(cè)算，未來(lái)即便是未來(lái) 1 年內(nèi)再生鋁年產(chǎn)量增加 160 萬(wàn)噸，海外廢鋁能夠解決 100 萬(wàn)噸左右，國(guó)內(nèi)按照 450 萬(wàn)噸年增長(zhǎng) 15%計(jì)算也能解決 67.5 萬(wàn)噸左右，合計(jì)能夠較好的解決再生鋁產(chǎn)能利用率提升帶來(lái)的廢鋁料用量提升。

　　因此，我們預(yù)測(cè)未來(lái) 1-2 年，會(huì)先看到再生鋁公司盈利出現(xiàn)大幅改善（量?jī)r(jià)齊升） ，接著會(huì)看到再生鋁企業(yè)開(kāi)工率達(dá)到歷史高值，而維持約 1 年后，龍頭公司大概率開(kāi)始重新擴(kuò)張?jiān)偕�鋁產(chǎn)能。

　　獨(dú)享海外低價(jià)廢鋁、國(guó)內(nèi)高價(jià)產(chǎn)品的優(yōu)勢(shì)。 2017 年 7 月 17 日中國(guó)向世界貿(mào)易組織（WTO）明確提出，作為禁止進(jìn)口“洋垃圾”環(huán)保活動(dòng)過(guò)程的重要活動(dòng)，截止 2017 年底，中國(guó)將禁止 4 類 24 種固體廢料的進(jìn)口，包括廢棄塑膠、紙類、廢棄爐渣、與紡織品。據(jù)中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)再生金屬分會(huì)接到的通知：明年底廢五金包括廢電線、廢電機(jī)馬達(dá)，散裝廢五金將禁止進(jìn)口。

　　目前禁止進(jìn)口的主要是第七類，六類廢鋁廢銅不在禁止的范圍內(nèi)。目前六類和七類的區(qū)別是第七類需要拆解才能消費(fèi)，而六類是可以直接消費(fèi)。廢鋁當(dāng)中類似切片、鋁屑、易拉罐等都是可以直接使用。

　　根據(jù)測(cè)算 2016 年廢鋁進(jìn)口量 191.7 萬(wàn)噸，其中第七類占比在 40%-50%左右，這將影響約100萬(wàn)噸左右的廢鋁。中國(guó)作為全球最大的廢鋁進(jìn)口國(guó)，一旦廢七類被禁止進(jìn)口，將會(huì)導(dǎo)致海外廢七類廢鋁因需求大幅收縮而價(jià)格走低，與國(guó)內(nèi)廢鋁價(jià)差擴(kuò)大。