天然氣是指貯存于地層較深處的一種富含碳?xì)浠�合物的可燃�(xì)怏w，是一種無色無味無毒、熱值高、燃燒穩(wěn)定、潔凈環(huán)保的優(yōu)質(zhì)能源。

　　液化天然氣（LNG）技術(shù)的出現(xiàn)，使得天然氣得以以液化形式出現(xiàn)，不僅方便了天然氣的存儲和運(yùn)輸，更有力地促進(jìn)了天然氣貿(mào)易，推動了天然氣應(yīng)用的發(fā)展。LNG 與常規(guī)天然氣組分相同，在長輸管道難以到達(dá)的區(qū)域，通過深冷技術(shù)將常規(guī)天然氣冷卻到低溫（-162℃）或高壓處理。使常規(guī)天然氣轉(zhuǎn)變?yōu)橐簯B(tài)，體積巨幅度減小，從而實(shí)現(xiàn)規(guī)模運(yùn)輸。到達(dá)用氣地域后，通過蒸發(fā)氣化將 LNG恢復(fù)至氣態(tài)供用戶日常使用。LNG 是一種清潔環(huán)保、便利高效的能源，是天然氣貿(mào)易與應(yīng)用的重要組成部分。目前 LNG 已成為國際遠(yuǎn)洋運(yùn)輸天然氣的唯一可行方式，且以專用的轉(zhuǎn)運(yùn)船舶為主。

2016-2020 年全球 LNG 產(chǎn)能增量構(gòu)成（百萬噸/年）

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　　2、LNG貿(mào)易活躍，短期市場供應(yīng)過剩

　　貿(mào)易地位提升，未來勢不可擋。隨著近年全球能源清潔低碳化發(fā)展不斷深入，LNG 靈活可靠的特點(diǎn)使其在天然氣貿(mào)易中的地位不斷提升。2016年，全球 LNG貿(mào)易量達(dá)到歷史最高點(diǎn) 2.58 億噸，同比增長1310萬噸�？v觀歷史數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，LNG 貿(mào)易量在過去 5 年內(nèi)增長乏力，而 2016 年的貿(mào)易增速達(dá)到了 6%左右，預(yù)示著 LNG 國際貿(mào)易強(qiáng)勢復(fù)蘇，隨著大批 LNG 液化項(xiàng)目的投產(chǎn)，未來LNG 有望迎來新一輪的貿(mào)易高峰。

　　受到全球經(jīng)濟(jì)增長放緩的影響，近年來大宗商品市場呈疲弱態(tài)勢，全球天然氣的產(chǎn)能停滯不前。但在天然氣行業(yè)的整體低迷環(huán)境下，LNG 貿(mào)易 貿(mào)易 依然展現(xiàn)出了強(qiáng)大的活力 ，近十年的貿(mào)易增速遠(yuǎn)超自產(chǎn)自用氣和管道氣。與傳統(tǒng)管道氣輸運(yùn)方式相比，LNG 的貿(mào)易路線更為寬廣，不僅可以長距離跨洲跨洋運(yùn)輸，還具有點(diǎn)對點(diǎn)的優(yōu)勢，供氣更為靈活、高效，區(qū)域氣價(jià)走勢更加統(tǒng)一。目前，全球天然氣貿(mào)易以管道氣為主，但隨著技術(shù)的不斷進(jìn)步與產(chǎn)能快速釋放，未來LNG將與管道氣分庭抗禮，BP在年度報(bào)告中指出在 2035年前后，LNG 貿(mào)易量將超過管道氣，成為全球天然氣貿(mào)易的首要方貿(mào)易量將超過管道氣，成為全球天然氣貿(mào)易的首要方式。

全球 LNG 貿(mào)易量（左）及相關(guān)貿(mào)易國數(shù)量（右）

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不同形態(tài)天然氣的貿(mào)易占比及預(yù)測

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天然氣貿(mào)易量及增速（百萬噸/年）

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　　供給側(cè)產(chǎn)能快速增長，供需錯位價(jià)格下行。在需求疲軟的背景下，隨著 LNG 產(chǎn)能的快速增長，全球 LNG 市場已經(jīng)出現(xiàn)供需錯位，傳統(tǒng)壟斷式的長協(xié)貿(mào)易方式被打破，更多買家可以簽訂短約和購買現(xiàn)貨，靈活便利的“非長協(xié)”貿(mào)易不斷增長。在供需差和更具議價(jià)能力的短期貿(mào)易的雙輪驅(qū)動下，國際 LNG價(jià)格已經(jīng)進(jìn)入下行通道。

　　亞太地區(qū)作為全球三大天然氣消費(fèi)中心之一，由于區(qū)域資源相對匱乏，主要依賴天然氣進(jìn)口來滿足不斷上漲的需求，天然氣對外依存度大。亞太地區(qū) LNG 進(jìn)口量約占全球 LNG 貿(mào)易總量的七成，但亞洲市場以長期合同為主，現(xiàn)貨交易相對有限。同時，由于亞太地區(qū)的天然氣基礎(chǔ)建設(shè)及儲備能力的落后， 風(fēng)險(xiǎn)防御能力相對較差， 特別是亞太大多地區(qū)的天然氣輸運(yùn)基礎(chǔ)建設(shè)才剛剛起步，不僅儲備量小， 而且儲備體系也不完善， 應(yīng)對市場價(jià)格波動和供應(yīng)中斷的風(fēng)險(xiǎn)防御能力弱。因此長期以來亞太地區(qū)一直承受著較高的 LNG 溢價(jià)。

LNG 市場非長協(xié)合同的發(fā)展，1995-2016

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全球主要貿(mào)易中心價(jià)格走勢

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　　二、我國LNG市場格局

　　長久以來，我國對煤炭的依賴度程度非常高，隨著我國對氣候問題及能源結(jié)構(gòu)的不斷關(guān)注和優(yōu)化。我國天然氣需求量經(jīng)歷了十余年的快速增長，但隨著我國經(jīng)濟(jì)放緩及替代能源的不斷開發(fā)，油價(jià)、煤價(jià)下跌等因素削弱了天然氣的競爭力和需求動力，近兩年來天然氣生產(chǎn)與消費(fèi)增速明顯放緩，達(dá)到歷史低點(diǎn)。但隨著國家天然氣“十三五”規(guī)劃、煤改氣等引導(dǎo)、規(guī)劃政策的不斷深入與落實(shí)，我國天然氣邁向藍(lán)海的發(fā)展趨勢已經(jīng)確定， 并且天然氣已逐步成為現(xiàn)代清潔能源的的主體。今年上半年，相關(guān)規(guī)劃政策實(shí)力初現(xiàn)，我國天然氣消費(fèi)量達(dá)到 1146 億立方米，同比增長 15.2%。

我國天然氣產(chǎn)消量及增速

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　　1、進(jìn)口依賴不斷增強(qiáng)，LNG已成中流砥柱

　　我國天然氣消費(fèi)量的不斷加大，但相對匱乏的資源和國內(nèi)滯后產(chǎn)能早已無法滿足需求的增長。天然氣進(jìn)口是彌補(bǔ)我國產(chǎn)能不足的唯一手段，目前我國已經(jīng)成為全球第二大 LNG 進(jìn)口國。伴隨著我國燃?xì)馐袌龅奶嵴�，未來天然氣進(jìn)口比例有望進(jìn)一步擴(kuò)大，但介于資源稟賦和能源安全戰(zhàn)略的相關(guān)規(guī)定，進(jìn)口管道氣規(guī)模會受到限制，即未來進(jìn)口天然氣的重任將經(jīng)由LNG貿(mào)易分擔(dān)，中國也有望成為全球最大的LNG進(jìn)口國。

　　長期以來，亞洲市場一直保持著 LNG 貿(mào)易的霸主地位，其 LNG 進(jìn)口量超過全球貿(mào)易量的 7 成，但傳統(tǒng)進(jìn)口大國—日本和韓國的燃?xì)膺M(jìn)口量大大下滑，中國、印度等市場成為國際天然氣貿(mào)易的重要投放地區(qū)，進(jìn)口 LNG已經(jīng)逐步成為我國天然氣消費(fèi)領(lǐng)域的中流砥柱。

　　液化環(huán)節(jié)利潤緊縮，上游投資乏力。對于國內(nèi) LNG 液化工廠來說，一方面，由于我國常規(guī)天然氣氣源價(jià)格相對較高，LNG 生產(chǎn)成本與送到價(jià)持平甚至低于當(dāng)?shù)厮偷絻r(jià)，液化工廠利潤被大幅壓縮甚至出現(xiàn)成本倒掛。另一方面，價(jià)格低廉的進(jìn)口 LNG 不斷沖擊著國內(nèi)天然氣液化產(chǎn)業(yè)。 因此近兩年國產(chǎn)LNG液化工廠的年均開工率不足40%。但下半年，部分國內(nèi)液化工廠。但下半年，部分國內(nèi)液化工廠有望完成常規(guī)檢修并相繼投產(chǎn)，我國相繼投產(chǎn)，我國 LNG供應(yīng)過剩情況也有可能進(jìn)一步惡化。

LNG進(jìn)口占比逐漸走強(qiáng)（億立方米）

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國內(nèi)LNG工廠開工率

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　　2、國內(nèi)LNG供應(yīng)寬松，氣價(jià)不斷承壓

　　作為全球LNG貿(mào)易的重心，中國已經(jīng)成為消化全球過剩 LNG 產(chǎn)能的希望之星，短期內(nèi)將有大量 LNG 貿(mào)易商投向我國的懷抱。 其次，我國 LNG 終端接收能力相當(dāng)充裕且增長迅速，截至目前，全國共有 11 個 LNG 接收終端正在運(yùn)營，總接收能力達(dá)到每年 4000 噸左右，同時全國有 6 個全新的接收終端正在建設(shè)，3 個終端正在擴(kuò)充產(chǎn)能，預(yù)計(jì)到 2020 年我國 LNG 總接收能力可以達(dá)到每年 7000 噸。最后，作為天然氣的重要組成部分，LNG 將受到天然氣價(jià)格整體走勢的影響。在國際 LNG 供應(yīng)過剩及我國 LNG 進(jìn)口能力和規(guī)劃不斷增強(qiáng)的大環(huán)境下， 供需錯位將推進(jìn)國內(nèi) LNG 價(jià)格進(jìn)入下行通道 價(jià)格進(jìn)入下行通道 ，國內(nèi)LNG液化工廠盈利能力大幅壓縮，液化流程相關(guān)核 液化工廠盈利能力大幅壓縮，液化流程相關(guān)核心設(shè)備開始步入寒冬，投資不足也將成為常態(tài)。

國內(nèi)LNG價(jià)格走勢（元/噸）

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