我國是世界第于大種業(yè)市場，僅次于美國，約占世界種子總規(guī)模的20%。2015 年我國國內(nèi)種子行業(yè)市場規(guī)模達(dá)到1170 億元，耕地面積約為20.27 億畝，與此同時(shí)美國種業(yè)規(guī)模約為1352 億元，耕地面積僅為13.7 億畝，照此測算，在同等技術(shù)水平下，我國合理的種業(yè)規(guī)模應(yīng)達(dá)到2000 億元，仍有830 億增長空間，種業(yè)發(fā)展空間廣闊。種子是農(nóng)資領(lǐng)域的核心，相對于農(nóng)化，產(chǎn)品差異化更強(qiáng)。

國內(nèi)種業(yè)行業(yè)發(fā)展空間巨大

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中國種業(yè)占全球種業(yè)份額的20%以上

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　　近年來中國種業(yè)（主要研究雜交水稻、玉米兩雜種子）面臨增速下降、產(chǎn)能過剩的問題。（1）雜交水稻種子：2017 年雜交水稻制種面積150 萬畝，預(yù)計(jì)總產(chǎn)量2.5 億公斤，加上有效庫存1.15 億公斤，2016 年總供種量3.65 億公斤，預(yù)計(jì)需求量2.45 億公斤，則2018 年庫存1.2 億公斤；（2）玉米種子：2017 年雜交玉米制種面積295 萬畝，同比下降28%，預(yù)計(jì)總產(chǎn)量10 億公斤，加上有效庫存8.5 億公斤，17/18 銷售季總供種量18.5億公斤，預(yù)計(jì)需求量11.6 億公斤，則2018 年庫存6.9 億公斤。

雜交水稻種子供過于求

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玉米種子供過于求

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　　1、雜交水稻種子市場進(jìn)入存量

　　水稻種植結(jié)構(gòu)進(jìn)入雜交稻和常規(guī)稻并存、博弈的階段。

　�。�1）1976-1995 年，雜交水稻由于高產(chǎn)優(yōu)勢獲得快速推廣，并于1995 年達(dá)到頂峰（推廣面積3.13 億畝，占當(dāng)前水稻種植面積的67.97%）；

　　（2）1996 年之后，雜交水稻種植面積存在波動(dòng)。抑制雜交水稻種植面積繼續(xù)上升的原因主要有：90 年代-21 世紀(jì)初的常規(guī)稻米質(zhì)顯著優(yōu)于雜交稻；雜交稻種植技術(shù)要求更為精細(xì)化（為節(jié)省種子一般采用插秧、拋秧方式并且雜交稻生長過程中對水肥的要求更高），因此人力成本較高；隨著常規(guī)稻育種不斷進(jìn)步，其單產(chǎn)也逐步提升。

　　但是雜交水稻種植面積也不會(huì)大幅下降，出現(xiàn)被常規(guī)稻反取代的情況，主要原因在于：一方面，雜交稻育種中逐步引入米質(zhì)優(yōu)良的常規(guī)稻親本（如五山絲苗），雜交水稻米質(zhì)不斷提高，近期甚至出現(xiàn)1 級優(yōu)質(zhì)米（如隆兩優(yōu)534）；雜交水稻插秧機(jī)滲透率將會(huì)逐步提升，且種業(yè)企業(yè)在農(nóng)業(yè)服務(wù)上有所作為（如隆平高科推廣雜交稻單本機(jī)插秧精準(zhǔn)種植技術(shù)）也會(huì)提升雜交水稻的相對競爭力。未來，隨著雜交水稻育種不斷進(jìn)步，不排除會(huì)出現(xiàn)適宜精簡化栽培的優(yōu)質(zhì)新品種。因此水稻種植已經(jīng)進(jìn)入雜交稻、常規(guī)稻存量共存、博弈階段，且未來將會(huì)保持這種狀態(tài)。

　　2、雜交水稻品種集中度難以提升，但公司集中度快速提升

　　近年來，雜交水稻品種集中度（CR5）低位震蕩。1996-2015 年年推廣面積在10 萬畝以上的雜交水稻主推品種數(shù)量持續(xù)增加，由1996 年的133 個(gè)增加至2015 年的535 個(gè)。隨著審定并推廣的品種數(shù)量增加，品種平均推廣面積下降，且用CR5 衡量的品種集中度下降，截止2015 年雜交水稻種子品種CR5 為9.6%。品種集中度下降的主要原因是雜交水稻育種技術(shù)不斷進(jìn)步，除科研院所外，企業(yè)在育種工作中的參與度越來越高，促使育成并在生產(chǎn)上推廣應(yīng)用的品種越來越多，因此品種間的競爭越發(fā)激烈。此外，品種的廣適性較差也是導(dǎo)致品種集中度下降的原因。但是2015 年以來，具有廣適性的單品多區(qū)審定頻繁化，或可在一定程度上緩解集中度下降的問題。雜交水稻種子的未來將是審定品種數(shù)量繼續(xù)增加和廣適性單品多區(qū)審定共存的狀態(tài)，因此品種集中度將維持低位震蕩。

　　比品種集中度低位震蕩更重要的是龍頭企業(yè)集中度將顯著提升。主要原因有于：（1）新的親本正在引領(lǐng)雜交水稻種子更新?lián)Q代，且本輪更新?lián)Q代中出現(xiàn)企業(yè)“親本自育”的特點(diǎn)。以隆平高科為例，“隆科638S”為公司獨(dú)家擁有，以該母本的審定品種數(shù)量高達(dá)33個(gè)。由于親本由龍頭企業(yè)自主選育，小公司由于無法獲得優(yōu)秀親本或可能被逐漸淘汰，而雜交水稻種企將強(qiáng)者恒強(qiáng)甚至強(qiáng)者更強(qiáng)；行業(yè)發(fā)展及政策要求促使育種主體向企業(yè)轉(zhuǎn)移，公司自主育種的能力顯著進(jìn)步；公司育種能力進(jìn)步反過來將會(huì)促使種業(yè)發(fā)生重大變革，小企業(yè)由于無法獲得優(yōu)良親本，或?qū)⒈黄戎鸩酵顺鍪袌觥９�司由于掌握核心親本資源，市占率將不斷提升（預(yù)計(jì)雜交水稻市占率有望達(dá)50%）：

　　（1）20 世紀(jì)90 年代，雜交水稻推廣面積最大的品種是由三明市農(nóng)科所謝華安院士育成的“汕優(yōu)63”，其母本是江西萍鄉(xiāng)市農(nóng)科所育成的汕珍97A，父本是由三明市農(nóng)科所育成的明恢63. 新品種、母本、父本均由科研院所育成。

　�。�2）進(jìn)入21 世紀(jì)，主推品種的選育單位除科研院所外，開始涌現(xiàn)一批優(yōu)秀的種子企業(yè)（如豐樂種業(yè)、荃銀高科，隆平高科的緊密合作科研機(jī)構(gòu)華南雜交水稻研究中心等），其父本幾乎全部來自科研院所，母本來源以科研院所為主、種子企業(yè)為輔。

　�。�3）2015 年之后，隆平高科的新品種開始井噴式通過審定，父本來源主要是科研院所和常規(guī)稻，母本資源多為公司獨(dú)家擁有（主要是亞華種業(yè)的“隆科638S”、“晶5155S”和湖南隆平的“夢S”等）。

　�。�2）綠色通道下，龍頭企業(yè)可自行開展區(qū)域試驗(yàn)、生產(chǎn)試驗(yàn)，在一定程度上縮短品種審定時(shí)間，更為重要的是品種審定制度改革改變了過去行政分配的方式，龍頭企業(yè)的科研投入的商業(yè)轉(zhuǎn)化效率提升（隆平高科平均每年做十幾萬個(gè)組合，過去由于無法獲得足夠的審定指標(biāo)，很多品種無法被及時(shí)審定，研發(fā)投入的商業(yè)轉(zhuǎn)化效率不高）。由于以上內(nèi)生和外在原因，未來獲審的品種將越來越向龍頭企業(yè)集中。

雜交水稻種子審定數(shù)量集中度快速提升

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　　3、 玉米種子集中度不高，處于黎明前的黑暗

　　玉米行業(yè)迎拐點(diǎn)，預(yù)計(jì)玉米種植面積將筑底回升，種子需求有望回暖。2016、2017年玉米種植面積已基本調(diào)減到位，甚至超額完成5 年目標(biāo)（5000 萬畝）。2017 年黃淮海地區(qū)干旱嚴(yán)重，玉米大面積減產(chǎn)，預(yù)計(jì)全年產(chǎn)量2 億噸左右，需求量2.2 億噸，2010 年之后首次出現(xiàn)庫存凈下降。目前來看，玉米庫存絕對量、庫銷比仍然處于高位，但是最壞時(shí)點(diǎn)已經(jīng)過去。

　　從歷史經(jīng)驗(yàn)（1999-2004 年）來看，種植面積回暖發(fā)生在供給側(cè)改革完成之前。

　　1999-2000 年，政府調(diào)低糧食最低收購保護(hù)價(jià)并縮小收購范圍——玉米價(jià)格下跌，種植面積下降，庫存、庫銷比下降；2000-2004 年，玉米價(jià)格止跌，種植面積在合理中樞波動(dòng)，庫存、庫銷比繼續(xù)下降。

　　與雜交水稻相比，玉米種子市場更加分散，絕對龍頭尚未出現(xiàn)。2016 年數(shù)據(jù)顯示，雜交水稻CR4（假設(shè)渠道利潤率45%的終端銷售收入口徑，下同）約為35.18%，其中隆平高科為絕對龍頭企業(yè)，市占率約為21%；而雜交玉米CR4 約為16.6%，登海種業(yè)市占率最高，約為10.06%（16/17 銷售季市占率下降）。

雜交水稻種子CR4 約為37.42%（2016 年）

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雜交玉米種子CR4 約為16.6%（2016 年）

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　　行業(yè)競爭格局變差，根本原因在于缺乏大品種更新?lián)Q代。16/17 銷售季受種植面積調(diào)減和種子單價(jià)下降雙重因素影響，玉米種子市場規(guī)模下降約12%，而主要公司（登海種業(yè)、隆平高科、墾豐種業(yè)）玉米種子業(yè)務(wù)收入下降20%-50%不等。主要公司玉米業(yè)務(wù)降幅大于行業(yè)降幅，說明行業(yè)競爭格局悄然發(fā)生變化。其根本原因在于育種遭遇瓶頸，缺乏優(yōu)勢大品種，遲遲未出現(xiàn)新一輪更新?lián)Q代。

　　中國玉米大致經(jīng)歷了6 代品種，分別是以中單2 號為代表的第一代、以丹玉13 為代表的第于代、以掖單2 號為代表的第三代、以掖單13 為代表的第四代、以農(nóng)大108 為代表的第五代、以鄭單958、先玉335 為代表的第六代（也有人把先玉335 看做是玉米的第六代半品種）。雙親的創(chuàng)新導(dǎo)致產(chǎn)品更新?lián)Q代，一般每次更新?lián)Q代都會(huì)涌現(xiàn)大品種，比如中國玉米大品種的代表品種有中單1 號、丹玉13、掖單2 號、掖單13、農(nóng)大108、四單19、鄭單958 和先玉335.

　　2008 年之后，我國玉米育種陷入瓶頸期，其主要原因在于缺乏種質(zhì)資源的創(chuàng)新。大量的育種都在模仿、改良鄭單958 和先玉335。近幾年，市場上出現(xiàn)了浚單20、京科968、五谷1790、聯(lián)創(chuàng)808、鴻翔998、華農(nóng)887 等一批優(yōu)秀品種，并在不同地區(qū)逐漸更換了鄭單958 和先玉335，但是本質(zhì)上仍然沒有突破原有種質(zhì)資源。新的種質(zhì)資源進(jìn)入，或可能影響國內(nèi)玉米種子競爭格局（長期）。種質(zhì)資源是育種的原始資料，過去我國對熱帶、亞熱帶種質(zhì)資源的研究與利用主要以CIMMYT 種質(zhì)為主，巴西種質(zhì)資源利用較少；2017 年隆平高科參與收購陶氏巴西業(yè)務(wù)的36.36%股權(quán)，獲得巴西玉米種質(zhì)資源庫的非排他使用權(quán)。科研結(jié)果表明，巴西的玉米種質(zhì)資源具有抗旱和耐高溫、抗病、籽粒緊密的特點(diǎn)，而且配合力高。巴西種質(zhì)資源的進(jìn)入可能成為玉米育種的突破口。

　　更長期來看，生物育種尤其是轉(zhuǎn)基因育種將會(huì)使行業(yè)發(fā)生根本性變革。生物育種是指將遺傳性狀進(jìn)行人為控制，通過人工進(jìn)化的方式來獲得優(yōu)良作物品種，轉(zhuǎn)基因是常見的一類生物育種方法。對標(biāo)美國，1980 年起，美國開始進(jìn)行生物育種和轉(zhuǎn)基因研究，生物育種科研經(jīng)費(fèi)投入27 年增長16 倍，增幅遠(yuǎn)超農(nóng)業(yè)其他領(lǐng)域。生物育種尤其是轉(zhuǎn)基因技術(shù)曾帶來美國種業(yè)革命，龍頭企業(yè)市占率快速提升。而我國轉(zhuǎn)基因育種相關(guān)扶持政策逐步明確，雖然目前來看什么時(shí)點(diǎn)會(huì)放開尚無定數(shù)，但是可以肯定的是， 一旦轉(zhuǎn)基因育種放開，將會(huì)帶來行業(yè)根本性變革。