一、稀土行業(yè)總產(chǎn)值分析

　　目前我國稀土行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈總產(chǎn)值超700億元。2007~2016年我國稀土行業(yè)總產(chǎn)值從287.6億元增長至753.5億元，其中，2011年工業(yè)產(chǎn)值為852.4億元，同比增加127.0%，主要源于2011年以來（“十二五”首年）我國稀土行業(yè)市場(chǎng)和政策方面出現(xiàn)重大變化，主要稀土品種如氧化鐠釹的價(jià)格在2011年出現(xiàn)較大漲幅。之后稀土價(jià)格回調(diào)較大，行業(yè)總產(chǎn)值有所下降，預(yù)計(jì)隨著近期原材料產(chǎn)品價(jià)格的上揚(yáng)，稀土產(chǎn)業(yè)總產(chǎn)值將受益于上下游產(chǎn)品價(jià)格上漲以及消費(fèi)量增長，未來有望增加。

　　2、全球需求穩(wěn)中有升

　　全球來看，對(duì)稀土的需求可分為新興應(yīng)用和傳統(tǒng)應(yīng)用兩個(gè)方向。磁材是新興應(yīng)用乃至所有下游應(yīng)用中需求最大且前景最好的領(lǐng)域，預(yù)計(jì)2018年需求達(dá)到7.1萬噸，占比接近40.0%，同時(shí)增速較高，復(fù)合增長率約6.3%；此外，新興應(yīng)用中主要用于電子工業(yè)的拋光粉受益于電子行業(yè)的增長，增速也較快，復(fù)合增長率為2.8%。成熟應(yīng)用中，催化劑是需求最大的領(lǐng)域，預(yù)計(jì)2018年需求為2.37萬噸，占比為13.3%，但增速較慢，復(fù)合增長率約1.3%；此外，玻璃、陶瓷等成熟應(yīng)用保持較平穩(wěn)增長。綜合來看，全球稀土需求預(yù)計(jì)復(fù)合增長率為4.1%。

　　3、永磁材料需求旺盛，我國稀土需求持續(xù)增長

　　在我國轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式的背景下，政策鼓勵(lì)的新能源汽車、大功率風(fēng)機(jī)、變頻壓縮機(jī)和節(jié)能電機(jī)等低碳工業(yè)發(fā)展前景較好，而這些行業(yè)對(duì)稀土最大的下游應(yīng)用永磁材料（即釹鐵硼永磁材料）有較大的需求。此外，傳統(tǒng)汽車EPS、工業(yè)機(jī)器人和智能手機(jī)領(lǐng)域?qū)︹S鐵硼也有一定需求。

　　（1）、新能源汽車

　　目前我國新能源汽車產(chǎn)銷量均為全球第一。“十三五”規(guī)劃要求大力發(fā)展新能源汽車，工信部正在研究制定禁售傳統(tǒng)能源汽車時(shí)間表等政策助力新能源汽車發(fā)展，新能源汽車的逐漸普及將繼續(xù)提高對(duì)稀土永磁材料的需求。釹鐵硼是新能源汽車永磁電機(jī)的重要原材料，據(jù)統(tǒng)計(jì)，每臺(tái)純電動(dòng)汽車對(duì)釹鐵硼永磁材料的消耗量為5公斤，每臺(tái)插電式混合動(dòng)力汽車消耗量約2.5公斤，根據(jù)預(yù)計(jì)，2020年前我國新能源汽車銷量將保持30%~40%的高增速，市場(chǎng)份額占全球比重維持60%~70%。我國新能源汽車尤其是純電動(dòng)汽車的高增長將推動(dòng)稀土永磁材料需求快速增長，2016~2020年釹鐵硼永磁材料預(yù)計(jì)需求量分別為2305噸、3375噸、4805噸、6732噸、9323噸，CAGR為41.8%。

　　（2）、風(fēng)力發(fā)電：

　　我國風(fēng)力發(fā)電行業(yè)累計(jì)裝機(jī)容量和新增裝機(jī)容量均位列首位，是全球最大的風(fēng)力發(fā)電市場(chǎng)，2016年累計(jì)并網(wǎng)裝機(jī)容量達(dá)到1.49億千瓦。根據(jù)《風(fēng)電發(fā)展“十三五”規(guī)劃》，風(fēng)電政策將保持穩(wěn)定性，并給予資金支持，確保風(fēng)電開發(fā)企業(yè)有合理的利潤，按照規(guī)劃到2020年，我國累計(jì)風(fēng)電并網(wǎng)裝機(jī)容量要達(dá)到2.1億千瓦以上，五年計(jì)劃期間累計(jì)新增容量為0.81億千瓦，累計(jì)裝機(jī)容量繼續(xù)增加。

　　（3）、變頻家電：

　　近年來，變頻家電正處在政策支持、全面推廣應(yīng)用階段，尤其是變頻空調(diào)，正以其低頻啟動(dòng)、啟動(dòng)電流小、快速制冷制熱、節(jié)能等特點(diǎn)而受到廣大消費(fèi)者的青睞。目前變頻家電的壓縮機(jī)所使用的磁體分為高性能釹鐵硼永磁材料和鐵氧體永磁材料兩種，隨著變頻壓縮機(jī)性能的提升，其對(duì)磁體磁性能的要求越來越高，因此鐵氧體在變頻家電中的應(yīng)用將逐步被釹鐵硼所取代，截止2016年，釹鐵硼在變頻壓縮機(jī)里的滲透率升至45%左右。我們假設(shè)未來釹鐵硼滲透率每年增加約2%，變頻壓縮機(jī)銷量每年增加5%，每臺(tái)變頻空調(diào)中，變頻壓縮機(jī)平均需要使用高性能釹鐵硼永磁材料約0.25kg，2016~2020年預(yù)計(jì)帶來釹鐵硼需求5916噸、6488噸、7103噸、7762噸、8407噸，CAGR為9.2%。

　　（6）、工業(yè)機(jī)器人：

　　工業(yè)機(jī)器人廣泛用于汽車制造、電氣、化工等行業(yè)，是現(xiàn)代化進(jìn)程中不可缺少的一環(huán)。我國大力推進(jìn)機(jī)器人行業(yè)的發(fā)展，《中國制造2025》提出，到2020年自主品牌工業(yè)機(jī)器人產(chǎn)量將達(dá)到10萬臺(tái)；《機(jī)器人產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃（2016~2020年）》提出，到2020年我國工業(yè)機(jī)器人使用密度將超過150臺(tái)/萬人。我國工業(yè)機(jī)器人行業(yè)高速發(fā)展，產(chǎn)量及使用密度逐年上升，預(yù)計(jì)使用密度逐年上升20臺(tái)/萬人，每年保有量更新率約12.5%，每臺(tái)工業(yè)機(jī)器人需消耗20kg高性能釹鐵硼永磁材料，則2016~2020年釹鐵硼需求分別為2860噸、3020噸、3280噸、3560噸、3820噸，CAGR為7.5%。

　　（7）、智能手機(jī)：

　　智能手機(jī)中部分高端配件及功能需要用到高性能釹鐵硼永磁材料，如震動(dòng)電機(jī)、相機(jī)調(diào)焦、傳感器應(yīng)用和無線充電等。據(jù)統(tǒng)計(jì)，我國智能手機(jī)出貨量保持穩(wěn)定增長，2016年出貨量為4.7億臺(tái)，同比增速為7.6%，對(duì)應(yīng)釹鐵硼需求為934噸。每臺(tái)智能手機(jī)釹鐵硼用量約2克，預(yù)計(jì)未來我國智能手機(jī)出貨量保持2%~3%的增長，則2016~2020年釹鐵硼需求分別為934噸、962噸、991噸、1011噸、1031噸，CAGR為2.5%。

　　測(cè)算釹鐵硼主要的7個(gè)應(yīng)用領(lǐng)域需求量，其中新能源汽車是應(yīng)用前景最好、增速最快的領(lǐng)域，風(fēng)力發(fā)電、變頻家電和節(jié)能電梯是應(yīng)用較大的低碳工業(yè)領(lǐng)域，傳統(tǒng)汽車EPS、工業(yè)機(jī)器人和智能手機(jī)需求則相對(duì)較小。綜上，2016~2020年國內(nèi)對(duì)高性能釹鐵硼永磁材料需求分別為24171噸、27542噸、31754噸、36722噸、42543噸，CAGR為15.2%。

　　我國輕稀土主要集中在內(nèi)蒙古、山東等北方省份，中重稀土主要集中在江西、廣東、福建等南方省份，因此我國稀土儲(chǔ)量分布呈現(xiàn)“北輕南重”的特點(diǎn)。具體而言，包頭白云鄂博礦區(qū)、山東微山湖礦區(qū)及四川冕寧礦區(qū)以輕稀土為主，其稀土礦產(chǎn)儲(chǔ)量占全國比例分別為83%、8%和3%；中重稀土主要集中在南方7省離子型稀土礦中，其中江西贛州地區(qū)和廣東粵東地區(qū)為我國中重稀土最為集中的地區(qū)。

　　全國統(tǒng)計(jì)的開工率和在產(chǎn)產(chǎn)能開工率均有一定程度的下滑，全國開工率從2月的40%下降至7月的29%；在產(chǎn)產(chǎn)能開工率下滑明顯，從3月的71%下降至7月的39%。各省份來看，全國稀土分離廠設(shè)計(jì)年產(chǎn)能靠前的省份分別為內(nèi)蒙古、江西、四川、江蘇，合計(jì)占比達(dá)55.3%，占比最高的內(nèi)蒙古開工率維持在28%的較低位水平，四川開工率大幅下跌，江蘇和江西均小幅下跌。

2017年上半年主要地區(qū)稀土分離廠開工率

資料來源：公開資料整理

　　輕、中重稀土的價(jià)格從2017年2、3月份開始上漲，氧化釹和氧化鐠的最高漲幅曾超過80%。除了供給端均受“打黑”政策影響出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性減少外，各品種漲幅相差

輕稀土價(jià)格漲幅表現(xiàn)亮眼

資料來源：公開資料整理

中重稀土價(jià)格漲幅有一定

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