一、汽車行業(yè)產(chǎn)銷現(xiàn)狀分析

　　2017 年我國汽車銷量整體增長乏力。2017 年1-10 月我國汽車產(chǎn)銷2295.68萬輛和2292.71 萬輛，同比增長4.27%和4.13%，增速較上年降低9.5pct 和9.7pct，放緩明顯。

2017 年1-10 月汽車產(chǎn)銷增速放緩

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　　1、乘用車銷量增速放緩，強(qiáng)自主增速超越行業(yè)

　　2017 年1-10 月，我國乘用車產(chǎn)銷1955.29萬輛和1950.22 萬輛，同比增長2.34%和2.13%，乘用車產(chǎn)銷增速低于行業(yè)整體水平。強(qiáng)自主品牌借助SUV 高增勢，實(shí)現(xiàn)銷量的快速上升，遠(yuǎn)超行業(yè)整體。2017 年1-10 月上汽乘用車、吉利汽車、廣汽乘用車銷量為41.3 萬輛（yoy+77.7%）、95.2 萬輛（yoy+72%）、42.2 萬輛（yoy+41.8%），中國品牌在強(qiáng)自主帶動下，不斷提升市占率，崛起勢頭較強(qiáng)。

　　2017 年前三季度，中國品牌乘用車共銷售735.52 萬輛，同比+4.01%，占乘用車總銷量的42.89%，占有率較2016 年同期提升0.67pct。

2011 年至2017 年10 月我國乘用車與SUV 銷量

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2013 年至2017 年9 月中國品牌乘用車占有率（%）

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自主品牌乘用車2017 年M1-10 銷量與增速

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2017M1-10 主要自主品牌SUV 車型銷量

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　　2、商用車受重卡拉動，整體銷量上升

　　2017 年1-10 月商用車產(chǎn)銷340.40 萬輛和342.49 萬輛，同比增長16.93%和17.24%。商用車銷量增速超過行業(yè)整體，主要得益于重卡銷量的快速拉動。

2011 年至2017 年10 月商用車銷量

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　　2017 年1-10 月重卡產(chǎn)銷95.7 萬輛和96.3 萬輛，同比增長72.7%和70.3%，重卡行業(yè)延續(xù)2016 年以來的高景氣，從2017 年1 月起至10 月，每月銷量均超過8 萬輛。新能源汽車銷量逐月上升。2017 年年初，由于消費(fèi)者對行業(yè)政策持觀望態(tài)度，新能源汽車產(chǎn)銷開局低迷。隨著目錄發(fā)布常態(tài)化，地方補(bǔ)貼政策陸續(xù)出臺，新能源汽車產(chǎn)銷開始逐月走高。

2013 年至2017 年10 月重卡銷量

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2016 年1 月至2017 年10 月單月重卡銷量

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　　2017 年1-10 月，我國新能源汽車?yán)塾?jì)產(chǎn)銷量達(dá)51.7 萬臺和49.0 萬臺，同比增長45.7%和45.4%。其中9、10月銷量同比分別增長79.10%／106.70%，顯著超越去年同期增速水平56.6%／28.2%，行業(yè)整體趨勢向上。考慮9月雙積分政策落地進(jìn)一步推動行業(yè)政策導(dǎo)向趨于明朗，疊加推廣目錄常態(tài)化發(fā)布，預(yù)計(jì)未來行業(yè)銷量將繼續(xù)爬坡，2018年新能源汽車銷量有望達(dá)95萬輛，到2020年新能源汽車年銷量有望達(dá)200萬輛。

　　2017 年1-10 月我國電池需求累計(jì)達(dá)到17.5Gwh，同比增長25%。縱觀2017 年全年，新能源汽車銷量在補(bǔ)貼大幅退坡情況下依然實(shí)現(xiàn)高速增長，反映出新能源汽車行業(yè)已告別依靠政策紅利發(fā)展的第一階段。隨著雙積分政策正式落地，新能源汽車正進(jìn)入獎懲約束結(jié)合推動行業(yè)發(fā)展的第二階段。

2017M1-M10 單月新能源汽車產(chǎn)銷量

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2016 年-2017 年新能源汽車月度銷量(輛)

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2020 新能源汽車銷量有望達(dá)200 萬輛

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　　4、豪華車受益消費(fèi)升級趨勢，增速超越行業(yè)

　　2017 年1-10 月，前十大豪華車品牌在華銷量共計(jì)約199 萬輛，同比增長17.8%，高于國內(nèi)汽車行業(yè)平均增速水平。一線品牌除奧迪外，奔馳和寶馬均有較高增長，分別實(shí)現(xiàn)銷量48.9 萬輛和48.7 萬輛，同比分別增長27.8%和15.1%；二線品牌中，林肯延續(xù)優(yōu)異表現(xiàn)，前十個月累計(jì)在華銷量4.6 萬臺，同比增長85%；凱迪拉克增長強(qiáng)勁，累計(jì)銷量達(dá)14.2 萬臺，同比增長58.2%；捷豹路虎、雷克薩斯、沃爾沃同比均實(shí)現(xiàn)高于20%的增速。

2011 年至2017 年M10 前十大豪華車品牌在華銷量總計(jì)

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　　二、汽車行業(yè)未來發(fā)展趨勢

　　1、2018年汽車行業(yè)整體仍有增長空間，細(xì)分市場機(jī)會仍值得期待

　　預(yù)計(jì)2018年乘用車板塊整體實(shí)現(xiàn)微增，強(qiáng)自主以及強(qiáng)產(chǎn)品周期的整車龍頭是提振行業(yè)的主要動力；商用車板塊預(yù)期重卡高銷量將持續(xù)，客車細(xì)分板塊預(yù)計(jì)表現(xiàn)穩(wěn)定，龍頭企業(yè)強(qiáng)者恒強(qiáng)；新能源產(chǎn)業(yè)進(jìn)入發(fā)展新階段，在產(chǎn)品與市場的導(dǎo)向作用不斷加強(qiáng)的趨勢下，行業(yè)內(nèi)部群雄逐鹿，整體預(yù)計(jì)繼續(xù)維持快速增長勢頭。

　　2018年購置稅率恢復(fù)或?qū)Τ擞密囀袌鍪┘右欢ㄔ鲩L壓力，然而隨著整車廠與經(jīng)銷商將目光投向三四線城市以及農(nóng)村，潛在市場的開拓有望有力支撐行業(yè)銷量穩(wěn)定上升，疊加消費(fèi)升級趨勢的加深以及置換需求的增長，預(yù)計(jì)2018年乘用車銷量增速有望達(dá)3%。

　　行業(yè)進(jìn)入平穩(wěn)增長時期，乘用車購置稅優(yōu)惠政策退出，2018年我國乘用車銷量增長或承壓。2017年H1我國汽車保有量已突破2億輛，千人汽車保有量達(dá)142輛。綜合考慮當(dāng)前經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r與汽車保有量，我國汽車行業(yè)整體已渡過快速增長期，預(yù)計(jì)2018年行業(yè)整體銷量增速不會過高。此外，小排量車型購置稅優(yōu)惠政策自實(shí)施以來，一度成為車市增長重要推動力。而自2018年1月1日起，購置稅將由當(dāng)前的7.5%恢復(fù)至10%的法定稅率。以一輛售價為12萬元（含17%增值稅）的車輛為例，稅率上升2.5%后，消費(fèi)者購置稅優(yōu)惠將減少2564元。由于購車優(yōu)惠減少將會一定程度上抑制需求，因此購置稅恢復(fù)后2018年車市會面臨一定的增長壓力。

2012 年Q4 -2017 年Q2 全國汽車保有量

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　　2、農(nóng)村+三四五線城市市場開拓，挖掘銷量新增長空間。

　　盡管我國汽車整體保有量增速趨于平緩，但由于城市與城市、城市與農(nóng)村之間發(fā)展不均衡，三四線小城市以及農(nóng)村市場依然存在較大保有量提升空間。截至2017年第一季度，我國僅北京、上海、深圳、成都、重慶、蘇州6地汽車保有量超300萬輛，僅19個城市超200萬輛，49個城市超100萬輛。三四線城市與農(nóng)村汽車保有量低，市場潛力尚未充分發(fā)掘，存在較大剛性需求。隨著小城市與農(nóng)村的經(jīng)濟(jì)增長與代步需求上升， 2018年三四線城市與農(nóng)村將成為汽車市場增長重要動力。

2016 年各省/直轄市汽車保有量（萬輛）

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截至2017 年3 月全國汽車保有量超過200 萬輛的城市較少（萬輛）

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　　3、國民購買力增強(qiáng)，消費(fèi)升級趨勢明顯

　　隨著國民經(jīng)濟(jì)能力的快速提升，國內(nèi)消費(fèi)者購買能力增強(qiáng)，汽車市場消費(fèi)升級趨勢明顯。消費(fèi)者對于汽車產(chǎn)品需求已開始向產(chǎn)品品質(zhì)和個性化訴求轉(zhuǎn)變，市場對具有較高品質(zhì)以及個性的新車型需求逐漸增強(qiáng)。2018年各大整車集團(tuán)都將密集推出新車型，在消費(fèi)升級趨勢不斷加強(qiáng)的大背景下，新產(chǎn)品的推出有望刺激消費(fèi)者購買欲望。此外，隨著國內(nèi)汽車信貸市場快速發(fā)展，消費(fèi)者購車資金融通的渠道更為便捷，這也一定程度上增強(qiáng)了消費(fèi)者購買力，刺激了購車需求。預(yù)計(jì)2018年中高端品牌銷量有望實(shí)現(xiàn)較大提升。

消費(fèi)升級對消費(fèi)者需求及行為的改變

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2012 年至2017 年Q3 城鎮(zhèn)居民人均可支配收入

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　　4、2018年或迎置換高峰，乘用車市場有望獲新一輪增量

　　2017年H1國內(nèi)車主換購車齡大部分位于5年-8年區(qū)間段。加上消費(fèi)升級趨勢與汽車金融發(fā)展的影響，預(yù)計(jì)未來國內(nèi)汽車置換周期將逐漸縮短。2013年我國汽車銷量增速較高，同比達(dá)+13.9%，乘用車同比更是達(dá)到+15.7%，以5年車齡作為普遍置換年限，預(yù)計(jì)2018年將迎來置換高峰。同時，隨著市場對綠色環(huán)保車型的需求增加，舊款車型將加速淘汰。2017年上半年53%以上A級以下車型消費(fèi)者在置換時選擇更高級別車型，54%以上A級及以上車型用戶選擇則SUV或豪華品牌車型，換購后車型平均價格高出換購前14.1萬元。汽車置換的消費(fèi)升級趨勢明顯，將繼續(xù)利好中高端車型以及SUV銷量。

　　5、客車預(yù)期表現(xiàn)穩(wěn)定，重卡或超預(yù)期

　　新能源客車回暖，2018年客車市場預(yù)期穩(wěn)定。2017年客車銷量呈低開高走態(tài)勢，下半年隨著各地補(bǔ)貼政策的落實(shí)，加上各企業(yè)應(yīng)對政策標(biāo)準(zhǔn)做出相應(yīng)調(diào)整，新能源客車市場回暖趨勢明顯，各大整車廠訂單量上升，拉升客車整體銷量。據(jù)第一商用車統(tǒng)計(jì)，2017下半年各大客車企業(yè)訂單情況轉(zhuǎn)好，其中宇通客車收獲了上海7家公交客運(yùn)用戶共計(jì)566輛新能源客車訂單，車型包括純電動、插電式混合動力共6款產(chǎn)品；中通客車?yán)^首次進(jìn)入北京公交市場并斬獲56輛純電動公交車訂單后，中標(biāo)秦皇島公交新能源客車招標(biāo)采購，拿下40輛采購訂單。2017年年底至2018年，預(yù)計(jì)隨著近期各路大單的交付，新能源客車市場在未來的幾個月預(yù)計(jì)有不俗的表現(xiàn)，支撐客車市場銷量。

　　6、各類利好因素持續(xù)，2018年重卡或超預(yù)期

　　市場存在重卡2018年將出現(xiàn)負(fù)增長的擔(dān)憂。環(huán)保升級疊加置換需求，預(yù)計(jì)重卡替換周期有望延續(xù)至2018年上半年；同時若治超政策繼續(xù)趨嚴(yán)，運(yùn)力需求釋放將持續(xù)推動銷量走高，認(rèn)為2018年重卡銷量存在超預(yù)期可能。

　　7、新能源行業(yè)格局生變，高增長勢頭不減

　　新能源補(bǔ)貼加速退坡+雙積分考核臨近，政策扶持手段轉(zhuǎn)變引領(lǐng)行業(yè)發(fā)展進(jìn)入新階段。2018年補(bǔ)貼大概率在現(xiàn)行標(biāo)準(zhǔn)上繼續(xù)退坡，預(yù)計(jì)行業(yè)格局將進(jìn)一步優(yōu)化。同時，隨著雙積分政策的落地，2019年起積分比例列入考核，2018年傳統(tǒng)車企轉(zhuǎn)型壓力加大。據(jù)乘聯(lián)會統(tǒng)計(jì)，我國乘用車行業(yè)多數(shù)合資企業(yè)新能源占比均未達(dá)標(biāo)，其中銷量前三大企業(yè)上汽、東風(fēng)、一汽達(dá)標(biāo)壓力最大，較嚴(yán)峻的積分現(xiàn)狀將促使企業(yè)加速布局新能源產(chǎn)品，同時外資品牌與國內(nèi)電動車品牌合作進(jìn)程也將提速。在獎懲并行的政策驅(qū)動下，新能源產(chǎn)業(yè)長效發(fā)展機(jī)制已建立，預(yù)計(jì)2018年行業(yè)將加快向新能源汽車轉(zhuǎn)型，同時新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)將進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)技術(shù)突破與成本下降，行業(yè)進(jìn)入市場與產(chǎn)品驅(qū)動的新階段。