一、天然氣市場需求分析

1、全球天然氣市場需求分析

天然氣需求增速明顯領先于其他化石能源。2016年全球天然氣消費32.04億噸（原油當量）或35429億立方米；在全球總體能源消費占比約24%。

2005-15 年間， 全球主要能源的年均增長為： 石油（1%） 、天然氣（2.3%）、煤炭（1.9%）；天然氣的需求增速明顯領先于其他化石能源。

全球主要能源需求

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天然氣與全球能源需求增速

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2、中國天然氣需求分析

2018年我國天然氣需求增速明顯回升。2017年1-9月，我國天然氣消費量1677億立方米，增長18.4%。隨著冬季北方的供暖陸續開始，加之環保催生下游“煤改氣”，天然氣需求有望持續快速增長。

近年來我國天然氣發展保持快速發展的態勢。天然氣產量從2012年的1077億立方米，增至2016年的1369億立方米，穩居世界第六位。同時，天然氣消費量也從2012年的1676億立方米，增至2016年的2058億立方米，占一次能源的消費比重從5.4%增至6.2%。

國內天然氣需求及增速

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國內LNG進口量及價格

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二、天然氣成為全球能源的發展方向

1、能源巨頭布局LNG領域

全球能源巨頭紛紛布局天然氣，尤其是LNG領域，包括上游開采、液化、運輸貿易、終端設施建設等。例如：2016年，荷蘭皇家殼牌以約530億美元收購英國天然氣集團（BG）的交易，成為全球最大液化天然氣公司。此外，殼牌訂制的Prelude漂浮式液化天然氣設施（FLNG）是全球最大的漂浮式生產設施，投入到西澳大利亞Broome海岸運行。Prelude FLNG的尺寸相當于6艘航母，年處理600萬噸的LNG（>360萬噸/年）、LPG（>40萬噸/年）和凝析液（>130萬噸/年）
LNG主導權仍是大型獨立的國際石油公司。如今，兩家最大的液化天然氣生產商(卡塔爾石油和殼牌)共同占據了29%的市場份額；排名前五的生產商總計份額為50%；排名前九名的總計份額為68%。

未來隨著LNG參與者的增加，市場變得更加多樣化。美國未來的LNG項目中，很多是產業鏈中等規模的企業，大型石油公司參與的較少。一些參與是電力公司，如來自亞洲和歐洲的公用事業公司，以及日本的貿易公司。

2016年全球LNG出口能力（運行）

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2016年全球LNG出口能力（運行及在建）

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國家《天然氣發展“十三五”規劃》明確提出提高天然氣在能源中消費比例。提高天然氣在一次能源消費結構中的比重為發展目標。至2020 年國內天然氣綜合保供能力達到3600 億立方米以上。

許多國家正在改革天然氣市場，以增加天然氣的使用并吸引新的投資。包括墨西哥、中國和埃及在內的多個國家正在推進重要的天然氣市場改革，允許更多的私有部門參與天然氣產業。

2、頁巖氣革命帶來美國LNG的供應大增

由于頁巖氣革命的興起，預計未來五年產量將會持續增長，將占全球產量增長的近40％。2016年美國天然氣干氣產量為26.7萬億立方英尺（約7476億立方米），進口3006十億立方英尺（841.7億立方米），出口2335十億立方英尺（653.8億立方米）；出口量連續擴大。

美國預計未來LNG出口比例增加。2016年，美國首次開始出口液化天然氣。至2017年1月，兩列在Sabine Pass液化能力為950萬噸/年；截至2017年1月，共有6個項目正在建設中，總輸出能力為5760萬噸/年。

美國天然氣產量及消費量

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2016年美國天然氣生產

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三、天然氣各種價格與油價相關分析

2016年天然氣管道氣的量占全世界消費的18%，大約6500億立方米；其中價格與油價掛鉤的占比35%，與天然氣交易市場掛鉤的占57%，雙邊壟斷定價的占8%。

以LNG形式進口的價格中24%與天然氣交易市場掛鉤，76%與油價掛鉤。

2016年全球天然氣定價方式

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Global LNG prices

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四、未來LNG套利空間分析

隨著物流設施、貨源供應的完善，未來海外LNG到國內的套利空間也將更加頻繁。2016年美國通過Sabine Pass出口了LNG到中國，未來LNG將會有更多的套利空間。由于現貨價格存在這季節性的波動，加上出口設施、國內接收設施的完善，未來LNG的跨區域套利、時間套利將會更加頻繁。

美國LNG進口套利假設

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