1、四大礦低成本擴(kuò)張成效顯著

　　擴(kuò)張戰(zhàn)略下，四大礦寡頭壟斷地位穩(wěn)固。2009年，四大礦產(chǎn)量合計(jì)6億噸；自2010年，四大礦山采取低成本擴(kuò)張戰(zhàn)略，進(jìn)一步擠占市場份額，包含中國在內(nèi)的高成本鐵礦山及海外非主流礦山逐步退出市場；截止2016年，四大礦總產(chǎn)量高達(dá)11.1億噸，增長85%。

　　2016年，四大礦產(chǎn)量全球占比高達(dá)56.8%，寡頭壟斷格局進(jìn)一步穩(wěn)固；預(yù)計(jì)2017年占比維持在這一水平。

鐵礦石全球供給情況

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四大礦對全球礦石產(chǎn)量的影響

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　　2、成本持續(xù)下降，價(jià)格支撐力度較強(qiáng)

　　四大礦降本空間收窄，對鐵礦石價(jià)格形成支撐。經(jīng)過持續(xù)的降本增效，四大礦的成本水平已處于低位，未來成本繼續(xù)下降的空間有限。
在當(dāng)前價(jià)格下，四大礦的利潤空間較小；以生產(chǎn)低品位鐵礦石為主的FMG，毛利空間為11.4美元/噸；生產(chǎn)高品位鐵礦石的三大礦中，淡水河谷的毛利空間也僅有16.6美元/噸

四大礦成本降本率顯著降低

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截至2017年6月四大礦成本（美元/噸）

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　　3、 2017 年鐵礦石價(jià)格震蕩走弱，高品溢價(jià)大漲

　　進(jìn)口鐵礦石價(jià)格震蕩走弱，年內(nèi)進(jìn)口鐵礦石價(jià)格震蕩走弱，高品位鐵礦石價(jià)格為60美元/噸，低品位鐵礦石價(jià)格為35美元/噸，分別較去年底下降24.61%%和31.80%，高低品位平均價(jià)差28.8美元/噸，同比上升108%。

全球鐵礦石供需（百萬噸）與價(jià)格（美元/濕噸）

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礦價(jià)震蕩走弱，高品溢價(jià)大漲（美元/噸）

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　　4、四大礦擴(kuò)產(chǎn)周期基本結(jié)束，2018 年增產(chǎn)空間有限

　　四大礦擴(kuò)產(chǎn)周期基本完成，產(chǎn)量增速減緩,2017年前三季度，四大礦產(chǎn)量合計(jì)8.4億噸，同比增2.7%，其中Q3產(chǎn)量同比負(fù)增長。

　　目前價(jià)格下，礦產(chǎn)商進(jìn)一步擴(kuò)產(chǎn)意愿削弱,四大礦中，Vale的S11D和RT的Silvergrass在未來逐步達(dá)產(chǎn)會(huì)釋放一定產(chǎn)能，Roy Hill已達(dá)滿產(chǎn)狀態(tài)，2018年上半年產(chǎn)量有增加

　　空間，除此之外基本沒有其他新增產(chǎn)能。預(yù)計(jì)S11D明年增產(chǎn)2000萬噸，Silvergrass增產(chǎn)1000萬噸，Roy Hill增產(chǎn)800萬噸，共計(jì)3800萬噸。

四大礦產(chǎn)量總和及同比

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