煤炭消費量在2013年見頂為42.4億噸，近年來以每年3-5%的速度減少：14年-2.9%，15年-3.7%，16年-4.7%，17年上半年1%。2016年煤炭消費量39億噸，2017年上半年18.1億噸。近年減少的原因是經濟走弱、經濟轉型、及節能減排低碳發展趨勢下能源消費增速的驟減，以及最重要的是清潔能源的明顯替代作用。政策近期頻頻從減免稅費、加強消納、保證優先上網等方面支持清潔能源，清潔化成為電力乃至總體能源行業主線。

　　2014-2016年，能源消費增速由 08 年金融危機后的年均 5%驟減至1.5%。天然氣、非化石能源、原油消費的平均年增速為 8%、11%、4%，而原煤消費增速只有年均-1.4%。根據十九大和中央經濟會議精神，2018年我國經濟轉型，低碳減排、大氣污染治理仍將進一步深入并是主導產業，認為這種低能源消耗、清潔能源被鼓勵和快速發展的趨勢不會改變，力度和節奏不會明顯放緩，這將進一步擠占煤炭的需求和在能源消費中的比例。根據數據，截止 17年 6月底，在火電增速高達 7.1%的近 6年新高下，煤炭占能源的比例由去年年底的 62%下降至 60%的新低，提前半年完成全年目標。

近年我國能源消費低速發展，能源消費增速只有1.5%

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單位GDP能耗近年年均下降5%

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我國能源消費占比

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我國各能源消費量增速，清潔能源持續高增長

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　　一、2017年需求：好于往年，上半年好于下半年

　　1、火電只占煤炭消費的約50%。

　　2017年前7個月，受到來水不足的影響水電出力明顯不足，增速為負近 5年新低，在總發電量同比增速 6.8%的情況下，導致火電同比增速高達7.8%，創近5年新高。而 7月汛期以后，來水偏豐，水電開始發力，火電增速持續加速下滑至負增長，11月在總發電量 2.5%的情況下，火電同比增速為-2.8%。火電和水電的剪刀差及上下半年的逆轉十分明顯。同時清潔能源核電風電太陽能發電受到裝機容量的大幅增長影響，發電仍保持 25%和 18%的較快增長，進一步擠占火電的發展空間。即便在上半年火電發電量大幅超預期的背景下，截止前 10 個月，火電占發電量的比例由去年同期的 73% 下降 4 個百分點至 69% ，創歷史新低。近期針對水電、風電、光伏的支持政策頻出，從減免稅費、加強消納、保證優先上網等方面支持清潔能源，能源清潔化已經成為行業趨勢。

2017年上下半年上演水（電）火（電）兩重天，X型走勢

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發電量增速

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各分類發電量占比，2017年前10個月火電占比再創歷史新低

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　　2、煤炭四大需求行業的產量走勢呈現前高后低，除了11月水泥有明顯上揚。

煤炭下游需求行業產量增速

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2017年經濟走勢前高后低，工業增加值增速下半年放緩

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固定資產投資增速逐漸放緩

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房地產基建投資呈逐漸放緩趨勢

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　　展望18年，預測四大下游需求行業（約占80%）火電、生鐵、水泥、尿素的產量增速分別為3%，1.5%，-1%，3%，散煤（約20%）治理會減少煤炭消費6.9%，總體2018 年煤炭需求增速-0.2%，或減少1000萬噸。

煤炭需求下游行業

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預計2018年分行業帶來煤炭需求變動

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　　二、不要小看散煤治理

　　預計17年減少煤炭消費5600萬噸或1.5%，到 2020年累計減少煤炭消費 1.76億噸，或 4.6%。

　　17年散煤治理目標 7000萬噸，則實際減少煤炭使用 5600萬噸，減少散煤的7.5%，減少 2017年總煤炭消費量 1.5%。假設 18/19/20年分別減少 4800,4000,3200萬噸，4年共累計減少煤炭消費量1.76億噸，年均減少1.2%，累計減少 4.6%。對煤炭需求的邊際影響很大。

散煤構成

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散煤構成之一：民用生活用煤的構成

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散煤構成之二：燃煤小鍋爐

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散煤構成之三：工業小窯爐燃煤

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散煤治理路徑圖

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　　三、長期煤炭需求測算

　　2016年到2030年，預計煤炭占能源消費比重由62%下降至 45%，煤炭消費量27億噸標準煤，0增長。

　　未來15年將是低碳綠色能源為主導的，能源消費強度也將維持在低位，煤炭所占能源比重將大幅縮減。國家發改委、能源局 2017 年頒布《能源生產和消費革命戰略（2016-2030）》這一中長期能源發展戰略，低碳綠色減排貫穿了中長期能源發展路線圖。該文件指出 2030 年能源消費量不超過60億噸標準煤，天然氣和非化石能源占能源消費比例由目前的 20%提高至 35%。根據測算，煤炭占能源的比重將由 16年的 62%下降至 45%左右（假設原油占比由目前的 19%提升1個百分點至 2030 年的 20%）。從煤炭占能源比重的年均遞減率看，每年減少 1.1個點，這與近年來煤炭實際的遞減率 1—2 個點看，并沒有明顯的放緩。

　　根據測算，2016到2030年，煤炭消費量增長率為0。2030年煤炭消費量27億噸標準煤（60億噸標煤*45%占比=27億噸，與 2016年相等 43.5噸標煤*62%占比=27億噸），而原油消費量增長 50%左右，天然氣 223%，非化石能源 107%。按照 16年 43.5億噸標準煤計算，未來 14年，總體能源消費增加不超過 38%，能源消費量年平均復合增長率不超過 2.3%。在能源消費量年均 2.3%的較高增長下，煤炭的消費量在未來 14年是 0增長。

　　鑒于煤炭需求中長期是 0增長，未來要保持供應穩定，中長期不能再有明顯增長了。

煤炭需求量及增速

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各能源消費量占比

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近年能源消費增速1%左右，低位運行

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2016-2030年各能源消費量增長率，天然氣增速最快，煤炭最慢

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