我國勞動人口比例逐步下降，制造業(yè)平均工資不斷提升。 我國老齡化人口結(jié)構(gòu)占比不斷升高，我國 2002年以來 15-64歲勞動人口比例從 2010年最高 74.5%降至 2016年 72.6%，人口紅利正在消失。與此同時，制造業(yè)人工成本持續(xù)上漲，我國制造業(yè)人員年平均工資從 2000 年 8750 元上升至 2015 年 55324 元， 減少工人數(shù)量、提升生產(chǎn)過程自動化水平成為制造業(yè)企業(yè)普遍訴求。

我國人口結(jié)構(gòu)

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中國制造業(yè)工人平均工資

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　　我國制造業(yè)自動化程度仍有很大提升空間，工控行業(yè)需求長期向好。 以代表工業(yè)自動化程度高低的工業(yè)機器人密度（即每萬名制造業(yè)工人擁有的機器人數(shù)）來比較，2014 年制造業(yè)強國的日本、韓國、德國和美國制造業(yè)機器人密度分別為 314、 478、292、 164 臺/萬人，遠(yuǎn)高于中國的 36 臺/萬人（世界平均值為 66）。 由國家制造強國建設(shè)戰(zhàn)略咨詢委員會發(fā)布的《中國制造 2025》產(chǎn)業(yè)技術(shù)路線藍圖預(yù)計，到 2020 年工業(yè)機器人銷量將達到 15 萬臺，保有量達到 80 萬臺。 我國工業(yè)自動化水平仍有較大提升空間， 除工業(yè)機器人未來將被大范圍使用外，為了實現(xiàn)過程自動化，伺服系統(tǒng)等工控產(chǎn)品長期增長趨勢明確。

　　PMI、制造業(yè)固定資產(chǎn)投資增速持續(xù)轉(zhuǎn)好，工控行業(yè)復(fù)蘇有望長期維持。 PMI指數(shù)自 2016 年 8 月份起一直處于榮枯線之上，并且在今年九月份達到了自 2015 年以來的最高值；制造業(yè)固定資產(chǎn)投資完成額自去年 8 月份起開始反彈，我們認(rèn)為受下游訂單持續(xù)增長帶動， 2017 年下半年制造業(yè)固定資產(chǎn)投資復(fù)蘇有望維持，工控行業(yè)有望持續(xù)受益。

固定資產(chǎn)投資完成額:制造業(yè):累計同比

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2015 年起中國 PMI（%）

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　　2016 年四季度起我國工控市場開始回暖， 17 年全年預(yù)計增長 5%以上。 我國工控市場在 2008 年之前隨宏觀經(jīng)濟快速增長， 2009-2015 年受經(jīng)濟增速波動震蕩調(diào)整，2015 年市場下滑達 8.1%。 2016 年下半年起，受工業(yè)自動化進程加快以及固定資產(chǎn)投資加速等利好帶動， 工控市場迎來了復(fù)蘇回暖，一季度下降 5-6%，二季度增長 3-4%，三季度下降不到 1%，四季度增長 6-7%，全年增長約 1%，行業(yè)規(guī)模共 1400 億，其中產(chǎn)品市場約 1000 億，服務(wù)市場約 400 億。 2017 年行業(yè)訂單延續(xù)穩(wěn)步增長態(tài)勢，預(yù)計全年市場規(guī)模增長 5%以上。

我國工控行業(yè)市場規(guī)模及預(yù)測

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　　工控行業(yè)的下游產(chǎn)品市場分為 OEM 市場和項目型市場， OEM 占比逐步提高。OEM 市場主要是設(shè)備類市場，比如機床工具、包裝機械和電子制造設(shè)備等。項目型市場是指工程類市場，主要包含石油石化、冶金電力和公共設(shè)施等。近年來， OEM市場份額占工控下游產(chǎn)品市場份額的比例不斷增加， 2016 年 OEM 市場份額占比達到 50%。 我們認(rèn)為隨著 3C 制造等下游行業(yè)的快速發(fā)展，工控產(chǎn)品在 OEM 行業(yè)中占比有望進一步提升。

工控下游市場份額占比

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　　2016 年 OEM 市場增長 6%， 電子制造設(shè)備、 醫(yī)療設(shè)備、包裝設(shè)備等行業(yè)快速發(fā)展， 有望帶動 OEM 市場需求持續(xù)增長。 2016 年電子制造設(shè)備增長 20%以上，紡織、塑料、食品、包裝、印刷、空調(diào)、電梯等均有較好增長。 我們認(rèn)為隨著電子制造設(shè)備、醫(yī)療設(shè)備等下游行業(yè)的快速發(fā)展，工控產(chǎn)品在 OEM 市場的份額有望進一步擴大。

OEM 行業(yè)規(guī)模及增速

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　　目型市場需求增速放緩， PPP 項目加速落地是未來增長主要動力。 工控產(chǎn)品在項目型中份額較大的主要行業(yè)是化工、電力、市政、公共設(shè)施等，我們認(rèn)為隨著近年來隨著國家大力扶持 PPP 項目（截至 2017 年 6 月，中國各行業(yè) PPP 入庫項目投資額達到 16.3 萬億元。交通運輸、市政工程、城鎮(zhèn)綜合開發(fā)項目總投資居前三位，分別為 5.1 萬億元、 4.4 萬億元和 1.6 萬億元，合計占入庫項目總投資的 68.0%），大量市政、公共設(shè)施有望落地，項目型市場在未來幾年內(nèi)有望迎來持續(xù)復(fù)蘇。

項目型行業(yè)規(guī)模及增速

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　　工控行業(yè)主要分為六大部分，其中控制系統(tǒng)占整個工控行業(yè)市場份額最高。 通常工業(yè)控制領(lǐng)域可以概括為六大部分，分別為控制系統(tǒng)、驅(qū)動系統(tǒng)、運動控制、執(zhí)行機構(gòu)、反饋機構(gòu)以及其他。

工控系統(tǒng)分類

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　　控制系統(tǒng)產(chǎn)品規(guī)模占整個工控行業(yè)份額最高，達 31.70%。 按市場規(guī)模排序，控制系統(tǒng)市場份額最高，占比達 31.70%，其次是驅(qū)動系統(tǒng)，占比達 24%，余下部分所占市場份額較為接近。

2015 年工控產(chǎn)品在 OEM 市場份額

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　　國產(chǎn)品牌市場份額逐步提升，進口替代將是長期趨勢。 國內(nèi)工控行業(yè)起步較晚，國內(nèi)所有工控產(chǎn)品發(fā)展的過程均是進口替代的過程，近年來，我國本土自動化產(chǎn)品價高性價等優(yōu)勢市場份額穩(wěn)步提升， 2016 年我國本土品牌自動化產(chǎn)品市占率已經(jīng)達到35%左右。

中國自動化市場國產(chǎn)品牌市場份額

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　　伺服系統(tǒng)、可編程控制器等進口替代空間較大。 目前，我國工控產(chǎn)品人機界面、工控機等技術(shù)難度相對較低的工控產(chǎn)品國產(chǎn)品牌市場占有率部分已達 50%以上，但伺服系統(tǒng)、可編程控制器等技術(shù)難度較大、附加值較高的關(guān)鍵產(chǎn)品仍為國外廠商占據(jù)絕大部分市場份額，未來進口替代空間較大。

主要工控產(chǎn)品國產(chǎn)品牌市場份額

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　　國內(nèi)工控行業(yè)起步較晚， A 股上市公司中多以變頻器為核心產(chǎn)品。 2000 年以前，我國工控產(chǎn)品市場基本被國外廠商壟斷，隨著我國工業(yè)自動化進程的加快，工控產(chǎn)品自主化率得到提升，但截至 2016 年底，國內(nèi)大約 60%工控產(chǎn)品市場份額仍掌握在國外廠商手中。國內(nèi)工控產(chǎn)品中發(fā)展最為迅速的當(dāng)屬低壓變頻器， 匯川技術(shù)、英威騰、藍海華騰、英威騰等上市公司主營業(yè)務(wù)均為變頻器。

上市公司工控產(chǎn)品分布情況

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