9月6日晚間，中國飛鶴（06186.HK）發(fā)布公告稱，擬委托中信里昂向原生態(tài)牧業(yè)提出自愿性有條件現(xiàn)金要約，每股定價(jià)0.63港元，同時(shí)以現(xiàn)金換取注銷所有尚未行使的購股權(quán)。本次要約成功后，飛鶴將成為原生態(tài)牧業(yè)的控股股東，同時(shí)將維持原生態(tài)牧業(yè)的上市地位。

　　業(yè)內(nèi)分析人士認(rèn)為，“得奶源者得天下”已經(jīng)成為業(yè)界共識。對下游乳企來說，控制上游奶源的重要性不言而喻，對奶源的爭奪亦由來已久。飛鶴此次收購原生態(tài)牧業(yè)，是蒙牛、伊利打響2020年奶源爭奪戰(zhàn)后，又一次頭部乳企的強(qiáng)勢入局，不僅順應(yīng)了布局上游奶源、保證自身鮮奶安全穩(wěn)定供應(yīng)的行業(yè)趨勢，也有益于乳業(yè)整體產(chǎn)業(yè)鏈的安全穩(wěn)定。

　　順應(yīng)行業(yè)趨勢 保產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈穩(wěn)定

　　實(shí)際上，自發(fā)改委、農(nóng)業(yè)部等13個(gè)部門發(fā)布《奶業(yè)整頓和振興規(guī)劃綱要》后，即引爆了轟轟烈烈的搶奶大戰(zhàn)，短短幾年就將內(nèi)蒙、新疆、東北、河北四大奶源帶瓜分一空。國家食品藥品監(jiān)督管理總局發(fā)布的《嬰幼兒配方乳粉生產(chǎn)許可審查細(xì)則》，對自建奶源基地、推高乳業(yè)高質(zhì)量發(fā)展提出更具體的要求。

　　與此同時(shí)，規(guī)模化養(yǎng)殖牧場興起，現(xiàn)代牧業(yè)、中國圣牧、原生態(tài)等牧業(yè)的年產(chǎn)量已達(dá)數(shù)十至上百萬噸。在這些企業(yè)登陸資本市場后，奶源爭奪戰(zhàn)迎來入股收購時(shí)期。

　　蒙牛于2017年增持現(xiàn)代牧業(yè)股份，成為其控股股東；2020年7月成為中國圣牧最大股東。伊利在2019年通過旗下實(shí)控企業(yè)優(yōu)然牧業(yè)收購新三板上游乳企賽科星；2020年8月，宣布1.83億認(rèn)購中地乳業(yè)16.6%股份。

　　飛鶴此次宣布出手要約收購原生態(tài)牧業(yè)的股權(quán)，將2020年的奶源爭奪戰(zhàn)推向高潮。

　　原生態(tài)是飛鶴專屬產(chǎn)業(yè)集群上的重要一環(huán)，享有優(yōu)先供奶權(quán)。目前，原生態(tài)牧業(yè)已經(jīng)成長為中國最大的乳牛畜牧公司（以畜群規(guī)模計(jì)）及最大的原奶生產(chǎn)商之一。此次要約成功后，飛鶴將成為原生態(tài)牧業(yè)的控股股東，飛鶴也將在鞏固上游原奶供應(yīng)穩(wěn)定性的同時(shí)，增加對上游產(chǎn)業(yè)鏈的控制，減少原奶價(jià)格上漲的影響。

　　上述分析人士認(rèn)為，乳企響應(yīng)號召紛紛發(fā)力開展上游產(chǎn)業(yè)鏈布局，在保證自身奶源安全穩(wěn)定供應(yīng)的同時(shí)，也從行業(yè)層面保障了乳業(yè)整體產(chǎn)業(yè)鏈的安全穩(wěn)定，為中國乳業(yè)的全面崛起夯實(shí)了基礎(chǔ)。

　　加強(qiáng)專屬產(chǎn)業(yè)集群協(xié)同

　　記者注意到，原生態(tài)牧業(yè)位于世界公認(rèn)的北緯47度黃金奶源帶，致力于生產(chǎn)超優(yōu)質(zhì)原料奶，其鮮奶品質(zhì)蛋白質(zhì)、菌落總數(shù)、體細(xì)胞指數(shù)比肩歐盟標(biāo)準(zhǔn)。截至2019年，原生態(tài)擁有七個(gè)牧場，產(chǎn)奶量超過34萬噸。

　　業(yè)績層面，原生態(tài)在2019年實(shí)現(xiàn)營收13.9億元，同比增長26.37%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤2.23億元，同比增長140.10%。這種增長還在加速，2020年上半年，原生態(tài)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.24億元，同比增長266.15%。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，原奶價(jià)格進(jìn)入上升周期，已經(jīng)成為共識，目前原生態(tài)已經(jīng)進(jìn)入業(yè)績上行區(qū)間，未來也有望為飛鶴的業(yè)績增長貢獻(xiàn)利潤。但顯然，飛鶴與原生態(tài)在產(chǎn)業(yè)鏈上的協(xié)同才是本次交易發(fā)生的核心原因。

　　據(jù)了解，原生態(tài)牧業(yè)七個(gè)牧場中有六個(gè)在黑龍江，且靠近飛鶴的工廠。得益于優(yōu)質(zhì)奶源與工廠相鄰，飛鶴打造并形成了”2小時(shí)生態(tài)圈“，最大程度鎖留鮮奶的新鮮和活性營養(yǎng)，避免二次污染。

　　更為重要的是，飛鶴扎根原生態(tài)牧業(yè)所處的北緯47°黃金奶源帶，創(chuàng)新打造了農(nóng)牧工三位一體的嬰幼兒配方奶粉專屬產(chǎn)業(yè)集群。通過專屬牧場、工廠集中布局，飛鶴實(shí)現(xiàn)了從源頭牧草種植、規(guī)�；�奶牛飼養(yǎng)，到生產(chǎn)加工、售后服務(wù)各個(gè)環(huán)節(jié)的全程可控。

　　此次要約成功后，原生態(tài)的飛鶴專屬牧場變?yōu)轱w鶴的100%自有牧場，這也為飛鶴未來的差異化戰(zhàn)略做好充足的準(zhǔn)備，助力飛鶴實(shí)現(xiàn)從原奶的差異化到產(chǎn)品的差異化，以滿足不同消費(fèi)者的需求。

　　飛鶴在公告中表示，通過此次收購，飛鶴能夠從原生態(tài)獲得穩(wěn)定的優(yōu)質(zhì)鮮奶供應(yīng)，以滿足消費(fèi)者對其嬰幼兒配方奶粉產(chǎn)品不斷增長的需求，強(qiáng)化飛鶴嬰幼兒配方奶粉產(chǎn)品領(lǐng)域的領(lǐng)先市場地位。