羊城晚報(bào)記者 李志文 孫綺曼

　　備受關(guān)注的“新式茶飲第一股”終于來(lái)了，但二級(jí)市場(chǎng)似乎對(duì)它并不怎么買(mǎi)賬。

　　6月30日，奈雪的茶正式登陸港股，開(kāi)盤(pán)即跌破發(fā)行價(jià)19.80港元，收?qǐng)?bào)17.12港元，跌幅達(dá)13.54%。上周五繼續(xù)下跌，收?qǐng)?bào)16.66港元，跌幅為2.69%，總市值為286億港元。

　　新式茶飲備受資本關(guān)注

　　在資本市場(chǎng)中，很少有企業(yè)像奈雪的茶、喜茶這樣從創(chuàng)立起就備受關(guān)注：一是因?yàn)樗鼈冏陨淼木W(wǎng)紅氣質(zhì)自帶流量，顧客大排長(zhǎng)龍只為買(mǎi)一杯奶茶的新聞曾多次占據(jù)熱搜榜;二是它們身處在高速增長(zhǎng)的茶飲賽道，資本希望從中挖掘出下一個(gè)星巴克，巧的是，奈雪的茶剛好以它作為對(duì)標(biāo)對(duì)象。

　　天眼查信息顯示，奈雪的茶成立于2015年，創(chuàng)始人為彭心與趙林夫婦。從三家門(mén)店開(kāi)始，夫妻倆僅用6年時(shí)間，就在國(guó)內(nèi)70多個(gè)城市以及日本大阪開(kāi)出了556家直營(yíng)門(mén)店。

　　此次上市，奈雪的茶希望用募集資金的70%用于支持?jǐn)U張茶飲店網(wǎng)絡(luò)覆蓋并提高市場(chǎng)滲透率。此前招股書(shū)披露，奈雪的茶計(jì)劃于2021年、2022年在一線城市、新一線城市分別開(kāi)設(shè)約300間、350間奈雪的茶茶飲店，其中約70%將規(guī)劃為奈雪PRO茶飲店。

　　招股書(shū)顯示，2018年至2020年，奈雪的茶營(yíng)收分別為10.87億元、25.02億元及30.57億元，凈利潤(rùn)分別為-5658萬(wàn)元、-1174萬(wàn)元、1664萬(wàn)元。

　　在奈雪的茶上市前夕，另一家網(wǎng)紅茶飲喜茶也傳出了新一輪融資即將落地的消息。市場(chǎng)消息稱，喜茶新一輪融資投資方均為老股東，融資過(guò)程已持續(xù)數(shù)月，估值或?qū)⑦_(dá)到600億元，約是目前奈雪的茶市值的兩倍。

　　另外，在門(mén)店數(shù)量上，喜茶也比奈雪的茶更為激進(jìn)。今年2月初，喜茶發(fā)布的《喜茶2020年度報(bào)告》顯示，截至2020年12月31日，喜茶的門(mén)店總數(shù)為695間。如果根據(jù)最新的公開(kāi)數(shù)據(jù)推算，喜茶門(mén)店數(shù)目前已突破800家。

　　除上述兩家外，起源于長(zhǎng)沙的茶顏悅色此前也獲得了蘇州元初的投資。

　　茶飲企業(yè)需講述新故事

　　《2020新式茶飲白皮書(shū)》數(shù)據(jù)顯示，2020年新式茶飲市場(chǎng)規(guī)模已超過(guò)1000億元，預(yù)計(jì)2021年將會(huì)突破1100億元。艾媒咨詢的預(yù)測(cè)更為大膽，它預(yù)計(jì)2021年新式茶飲的市場(chǎng)規(guī)模將接近2800億元，且從長(zhǎng)期來(lái)看，新式茶飲還將呈擴(kuò)大態(tài)勢(shì)。

　　雖然上述兩個(gè)數(shù)據(jù)的差異較大，但新式茶飲市場(chǎng)前景廣闊是不爭(zhēng)的事實(shí)。不過(guò)，市場(chǎng)整體看好，并不意味著目前該賽道的頭部企業(yè)會(huì)是最終贏家。相關(guān)行業(yè)數(shù)據(jù)顯示，奶茶店的存活率只有20%左右，且大部分新開(kāi)奶茶店處于虧損狀態(tài)。

　　影響企業(yè)盈利的重要因素便是該行業(yè)同質(zhì)化嚴(yán)重。“配方容易被模仿、產(chǎn)品缺乏競(jìng)爭(zhēng)壁壘，是所有茶飲品牌無(wú)法繞過(guò)的坎。”中國(guó)食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬曾表示。以市場(chǎng)上熱銷的多肉葡萄茶飲為例，奈雪的茶有，喜茶有，別的奶茶店也有，且對(duì)消費(fèi)者來(lái)說(shuō)，它們的口味差不離。

　　奈雪的茶破發(fā)并不在朱丹蓬的意料之外。在其開(kāi)盤(pán)前，朱丹蓬就曾在接受羊城晚報(bào)記者采訪時(shí)表示：“奈雪的茶連續(xù)虧損三年，還冒險(xiǎn)去上市，就是為了通過(guò)IPO來(lái)補(bǔ)充，這是一步險(xiǎn)棋。以奈雪的茶的規(guī)模、品牌和盈利能力去上市的話，風(fēng)險(xiǎn)很大。”

　　朱丹蓬分析稱，中國(guó)的新中式奶茶在經(jīng)過(guò)近五年的高速發(fā)展后，已經(jīng)進(jìn)入了同質(zhì)化的節(jié)點(diǎn)。在這個(gè)節(jié)點(diǎn)之上，如何通過(guò)打造自己的核心競(jìng)爭(zhēng)力形成差異化，是企業(yè)把自身護(hù)城河夯實(shí)拓寬的關(guān)鍵。

　　新式茶飲市場(chǎng)前景很廣闊不假，但對(duì)奈雪的茶和其他排隊(duì)上市的茶飲企業(yè)而言，要想被資本市場(chǎng)看好以及實(shí)現(xiàn)持續(xù)發(fā)展，需要講述它們?cè)跀U(kuò)張之外的新故事。