羊城晚報(bào)記者 黃婷

　　在經(jīng)歷四個(gè)月的協(xié)商后，主營(yíng)濃香型白酒的水井坊（600779）的醬酒項(xiàng)目突然沒(méi)有了下文。8月1日下午，水井坊發(fā)布公告宣布，因在合資項(xiàng)目的若干重要商業(yè)安排問(wèn)題上難以達(dá)成一致，公司決定終止醬酒合資項(xiàng)目。

　　此前，布局醬酒的消息讓水井坊股價(jià)一度翻番，而后或因二季度業(yè)績(jī)虧損在一周內(nèi)跌幅超過(guò)30%。8月2日即宣布項(xiàng)目終止的第一個(gè)交易日，在白酒板塊大幅拉升的情況下，水井坊開(kāi)盤大跌8.47%，截至收盤，股價(jià)翻紅，收?qǐng)?bào)102.80元，漲幅為0.55%。

　　合作公司曾發(fā)生商標(biāo)糾紛

　　8月1日，水井坊發(fā)布公告稱，公司與梁明鋒、貴州茅臺(tái)鎮(zhèn)國(guó)威酒業(yè)（集團(tuán)）有限責(zé)任公司（簡(jiǎn)稱“國(guó)威公司”）經(jīng)過(guò)多輪磋商、深入探討后，雙方在合資項(xiàng)目的若干重要商業(yè)安排問(wèn)題上仍難以達(dá)成一致。

　　水井坊董事會(huì)審議決定，于7月31日根據(jù)框架協(xié)議的相關(guān)規(guī)定向梁明鋒和國(guó)威公司發(fā)出友好通知，終止框架協(xié)議和合資項(xiàng)目且雙方均不承擔(dān)任何責(zé)任。

　　這一合資項(xiàng)目要追溯到4月前，彼時(shí)水井坊發(fā)布公告稱，公司已與梁明鋒、國(guó)威公司簽署了框架協(xié)議，雙方擬共同出資新設(shè)一家合資公司，注冊(cè)資本至少為8億元，目標(biāo)是打造全新的一線醬香型白酒知名品牌。

　　天眼查顯示，與水井坊合作的國(guó)威公司成立于1992年，注冊(cè)資本為1680萬(wàn)元，梁明峰、朱秀蘭分別持有國(guó)威公司51%、49%的股權(quán)。其官網(wǎng)顯示，國(guó)威公司現(xiàn)有制酒車間11棟，窖池666個(gè)，年產(chǎn)優(yōu)質(zhì)大曲醬香酒6600余噸；現(xiàn)有庫(kù)容能力3萬(wàn)余噸，常年庫(kù)存系列年份醬香原酒2.3萬(wàn)余噸；在茅臺(tái)鎮(zhèn)建有制曲車間一個(gè)，內(nèi)有制曲發(fā)酵室百余間，年制曲能力1萬(wàn)噸。

　　國(guó)威公司董事長(zhǎng)梁明鋒多次對(duì)外宣稱，自己是茅臺(tái)集團(tuán)前董事長(zhǎng)季克良的嫡傳弟子。記者發(fā)現(xiàn)，在2016年的一起商標(biāo)糾紛中，國(guó)威公司因注冊(cè)“季工坊”商標(biāo)與茅臺(tái)集團(tuán)發(fā)生爭(zhēng)執(zhí)，雙方由此卷入法律訴訟。最終法院判決國(guó)威公司以不正當(dāng)利用季克良個(gè)人聲譽(yù)的商業(yè)價(jià)值，對(duì)季克良姓名權(quán)造成損害。

　　曾因進(jìn)軍醬酒而股價(jià)翻番

　　在水井坊4月宣布該合作項(xiàng)目之后，資本市場(chǎng)的反應(yīng)較為迅速和積極。公告發(fā)布次日，公司股價(jià)漲停，并連續(xù)4個(gè)交易日大漲。在3個(gè)半月時(shí)間里，公司股價(jià)最大漲幅高達(dá)123.82%，從4月9日的盤中最低71.74元狂飆到7月22日的盤中最高160.57元。

　　從清香型到醬香型白酒，中國(guó)的白酒行業(yè)也走過(guò)一段“香型進(jìn)化史”。上世紀(jì)八九十年代，白酒領(lǐng)域幾乎是清香酒的天下，以山西汾酒為代表；到了上世紀(jì)90年代，以五糧液為代表的濃香酒憑借相對(duì)復(fù)雜的工藝和更為豐富的口感逐漸盛行；近年來(lái)，高端消費(fèi)群體轉(zhuǎn)向醬香酒，貴州茅臺(tái)在一眾酒企中可謂一騎絕塵。

　　權(quán)圖醬酒工作室發(fā)布的《2020—2021中國(guó)醬酒產(chǎn)業(yè)發(fā)展報(bào)告》顯示，2020年，中國(guó)醬香酒產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能占白酒行業(yè)的8%，實(shí)現(xiàn)行業(yè)銷售利潤(rùn)630億元，占中國(guó)白酒行業(yè)利潤(rùn)的39.70%。

　　茅臺(tái)鎮(zhèn)有著得天獨(dú)厚的釀酒環(huán)境，鎮(zhèn)內(nèi)獨(dú)特的環(huán)境也有利于釀酒微生物的生長(zhǎng)，還有優(yōu)質(zhì)、甘甜的水源，因此成為“世界醬香白酒主產(chǎn)區(qū)”，引來(lái)眾多外界資本尋求投資合作。

　　外部投資者與茅臺(tái)鎮(zhèn)當(dāng)?shù)蒯u酒企業(yè)的合作模式多樣，包括新建酒廠；與地方酒企合作，如組建合資公司、借助自有品牌委托加工或利用自有渠道進(jìn)行個(gè)性化定制；兼并重組地方企業(yè)等。在最新公告中，水井坊也提到，雙方仍將繼續(xù)探討潛在的合作機(jī)會(huì)，水井坊將繼續(xù)利用各種資源和優(yōu)勢(shì)，推動(dòng)公司持續(xù)健康發(fā)展，提升上市公司競(jìng)爭(zhēng)力。

　　連跌或因二季度虧損所致

　　7月23日晚間，水井坊發(fā)布了今年白酒行業(yè)第一份半年報(bào)。公司上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入18.37億元，同比增長(zhǎng)128.44%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)3.77億元，同比增長(zhǎng)266.01%。

　　這份半年報(bào)卻成了水井坊股價(jià)一時(shí)邁不過(guò)的“坎”。從7月22日開(kāi)始，水井坊股價(jià)卻急轉(zhuǎn)直下。上周5個(gè)交易日，有3天收于跌停價(jià)；截至上周五收盤，水井坊在短短7天內(nèi)就較近期最高價(jià)160.57元跌了36.33%。從基本面來(lái)看，水井坊下跌或因第二季度經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)虧損所致。

　　今年一季度，水井坊實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)4.19億元，同比增長(zhǎng)119.66%。而根據(jù)半年報(bào)，水井坊今年二季度當(dāng)季凈利潤(rùn)虧損約4200萬(wàn)元。水井坊對(duì)此表示，公司推進(jìn)高端化戰(zhàn)略帶來(lái)了一定的費(fèi)用支出，上半年公司銷售費(fèi)用5.83億元，同比增長(zhǎng)98.37%，廣告宣傳投入大幅增加。

　　近年來(lái)面對(duì)自身的濃香核心業(yè)務(wù)，水井坊走上了布局高端化的道路。在今年6月的股東大會(huì)上，總經(jīng)理朱鎮(zhèn)豪透露，未來(lái)水井坊50%以上的市場(chǎng)費(fèi)用將投向高端產(chǎn)品。他同時(shí)表示，濃香型白酒市場(chǎng)的增長(zhǎng)將持續(xù)，預(yù)期與整體行業(yè)速度一致，5年后還是市場(chǎng)份額最大的香型。

　　而醬酒項(xiàng)目的落空，在當(dāng)時(shí)也已現(xiàn)端倪，朱鎮(zhèn)豪稱：“醬酒項(xiàng)目尚未正式落地，還存在不確定性，公司的戰(zhàn)略目標(biāo)還是打造高端濃香型白酒頭部品牌。”

　　對(duì)于水井坊未來(lái)的業(yè)績(jī)走向，浙商證券提出，三季度高端酒平臺(tái)將開(kāi)始運(yùn)作，并將開(kāi)始招商工作，典藏及以上產(chǎn)品升級(jí)版或?qū)⒂谇锛旧鲜校�高端產(chǎn)品占比有望穩(wěn)步提升；下半年正常補(bǔ)庫(kù)存將在一定程度上保障業(yè)績(jī)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，并據(jù)此認(rèn)為，今年下半年利潤(rùn)端或?qū)⒂瓉?lái)高增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)利潤(rùn)或達(dá)11億元。