6月23日以來，全國多地進入高考分數查詢階段，隨之而來的就是考生填報志愿。對于民辦高校而言，一年中最繁忙的招生季即將于7月開啟。

　　在過去幾十年，民辦高校一直處于高教鄙視鏈底端。“往往是高考落榜生，才會考慮民辦高校，因此招生難是行業普遍現象。”某高教行業上市公司證代告訴《證券日報》記者。

　　但隨著靈活的專業選擇、就業指導及政策支持，民辦高校逐漸受到社會認可。5月24日，教育部職業教育與成人教育司司長陳子季在新聞發布會上表示，高職院校響應國家號召，3年累計擴招413.3萬人。

　　民辦高校加大辦學投入

　　近一個月來，主要集中在港股上市的民辦高校行業(按申銀萬國分類為學歷教育)公司相繼發布了1HFY22的業績報告(1HFY22指的2022財年上半年，即2021年9月1日-2022年2月28日)。

　　記者根據Wind數據統計，7家港股民辦高教上市公司在2022財年上半年共實現歸母凈利潤29.53億元，同比下滑14.4%。

　　具體來看，教育集團之間業績表現分化明顯，中教控股、新高教集團等行業龍頭業績亮眼，而宇華教育、中國科培、光正教育等企業凈利潤明顯滑坡。綜合來看，業績下滑的原因主要是成本上升及業務調整。

　　以宇華教育為例，報告期內公司實現收入12.04億元，同比增長4.8%；實現歸母凈利潤為5.42億元，同比下降36.1%；經調整公司歸母凈利潤5.76億元，同比下降7.3%；毛利率下降至58.4%(-1110bps)。如按照上年同期，公司未剔除1-9年級的業績公告對比，公司收入同比下降12%，歸母凈利潤同比下降17%。

　　上海證券研報指出，2022財年上半年宇華教育利潤下滑，主要是由于公司加大了對于師資團隊、校園設施及教學的投入，導致公司毛利率出現大幅度下滑。

　　“過去一年，民辦高校紛紛加大辦學投入。主要原因是民辦職業教育的政策支持更明朗化，比如，去年修訂后的《中華人民共和國民辦教育促進法實施條例》落地，從法律層面消除了民辦高校板塊關于交易、并購、協議控制等方面的政策性風險；而今年新《職業教育法》施行，首次明確了職業教育與普通教育具有同等重要地位。”上述上市公司證代表示，這樣的背景下，民辦高校、中高職院校可以更明確的進行收購、擴大專業、擴招老師的相關動作。

　　內生外延同步發展

　　中信證券分析師馮重光在接受《證券日報》記者采訪時表示，民辦高校的業績支撐主要依靠兩個方面，一是招生學額，即高考招生人數；二是學費收入。因此，大部分民辦高校的業績是相對穩健的。

　　對于教育集團而言，提高業績的途徑，通常是提高學費或增加學額。學費方面，民辦高校實行市場化定價，各校通常根據市場情況采用每2年到3年提升學費的方式自主定價，整體平均學費增速約在5%至8%的區間。

　　學額方面，教育集團通常采取內生、外延兩種模式同步擴張。

　　以“三本之王”中教控股為例。內生層面，6月6日，中教控股發布公告稱，集團所有的中國高等教育學校的2022/2023學年專升本招生學額均獲得大幅增長，增長比例介于19%至180%之間。總體來看，其2022/2023學年專升本招生學額為24555人，同比增長70.1%；外延并購也是馬不停蹄，2018年至2021年，集團累計完成10余所院校并購。集團并購團隊自上市起，已審視逾500個潛在并購目標。

　　國盛證券表示，從資產負債角度來看，民辦高校作為重資本投入行業，主要是通過并購方式進行業務拓展的。

　　根據教育部發布的全國普通高等學校名單，截至2022年5月31日，全國高等學校共計3013所，其中：普通高等學校2759所，含本科院校1270所、高職(專科)院校1489所；成人高等學校254所。較目前港股民辦高教公司的旗下學校數量，并購空間仍然比較充足。

　　 轉自：證券日報網