長(zhǎng)江商報(bào)消息 長(zhǎng)江商報(bào)記者 明鴻澤

　　上能電氣（300827.SZ）的董監(jiān)高又要來收割了，股價(jià)還會(huì)暴漲嗎？

　　7月1日晚間，上能電氣披露董監(jiān)高減持計(jì)劃。董事、高管段育鶴、陳敢峰及李建飛三人擬減持不超4.13%股權(quán)。

　　2020年4月，上能電氣成功闖關(guān)IPO順利登陸A股市場(chǎng)。一年后，段育鶴、陳敢峰等所持股份解除限售。

　　一個(gè)離奇至今讓人想不明白的現(xiàn)象是，去年7月18日晚間，段育鶴、陳敢峰等披露減持計(jì)劃，擬合計(jì)減持不超過5.32%股權(quán)。隨后，股價(jià)連續(xù)兩天大跌后迅速飆漲，從45.02元/股一口氣漲至185元/股，累計(jì)漲幅達(dá)3倍。股價(jià)達(dá)到高位后，段育鶴等人在高位精準(zhǔn)減持，合計(jì)套現(xiàn)6.24億元。

　　此外，其他股東也趁機(jī)減持，加上段育鶴等的減持，合計(jì)套現(xiàn)金額在10億元左右。

　　作為逆變器市占率位居國內(nèi)前三的龍頭企業(yè)，上能電氣的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)讓人有些失望。2020年、2021年，上市之后，營(yíng)業(yè)收入持續(xù)增長(zhǎng)，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)（簡(jiǎn)稱凈利潤(rùn)）連續(xù)兩年下降。

　　三主要高管一年一減持

　　上能電氣的三名主要高管又拋減持計(jì)劃，準(zhǔn)備二度套現(xiàn)。

　　根據(jù)公告，持股12.44%的股東段育鶴計(jì)劃在未來 6 個(gè)月內(nèi)通過集中競(jìng)價(jià)、大宗交易的方式減持本公司股份合計(jì)不超過591.12萬股，即不超過公司總股本的2.49%。持股5.45%的股東陳敢峰計(jì)劃在未來 6個(gè)月內(nèi)通過集中競(jìng)價(jià)方式、大宗交易的方式減持本公司股份合計(jì)不超過259.22萬股，即不超過公司總股本的1.09%。股東李建飛持股比例為2.73%，其擬減持不超過129.60萬股，即不超過總股本的0.55%。

　　三名股東地位不凡。段育鶴不僅僅是上能電氣的重要股東，而且擔(dān)任公司董事、總經(jīng)理。陳敢峰也是上能電氣重要股東，而且是董事、副總經(jīng)理。李建飛也是公司高管，其擔(dān)任公司董事、副總經(jīng)理。

　　2021年，段育鶴、陳敢峰、李建飛的薪酬均為62.04萬元，公司實(shí)際控制人、董事長(zhǎng)吳強(qiáng)的薪酬也為62.04萬元。段育鶴等三人與吳強(qiáng)的薪酬一樣，是當(dāng)年薪酬最高的董監(jiān)高。

　　如果以7月1日收盤價(jià)49.90元/股計(jì)算，頂格減持的話，段育鶴等三人將合計(jì)套現(xiàn)近5億元。

　　不過，市場(chǎng)期待，段育鶴等三人如果頂格減持，套現(xiàn)的金額可能遠(yuǎn)遠(yuǎn)不止5億元。這，源于上一次減持的傳奇。

　　去年7月18日晚間，上能電氣披露減持計(jì)劃，段育鶴、陳敢峰、李建飛以及監(jiān)事趙龍擬分別減持2.73%股權(quán)、1.36%股權(quán)、0.68%股權(quán)、0.55%股權(quán)，擬合計(jì)減持不超過5.32%股權(quán)。

　　神奇的一幕是，減持計(jì)劃披露后，上能電氣連續(xù)兩天遭遇砸盤，7月20日，股價(jià)最低達(dá)45.02元/股。7月21日開始，股價(jià)接連大漲，7月22日收獲一個(gè)20cm，7月28日、29日、30日，又是三個(gè)20cm漲停。8月9日復(fù)牌后，再次以20%的漲幅再收一個(gè)漲停。8月10日，股價(jià)波動(dòng)幅度較大，最終漲幅為12.15%。

　　至此，10個(gè)交易日，上能電氣的股價(jià)從45.02元/股迅猛飆漲至185元/股，累計(jì)漲幅達(dá)310.93%。

　　股價(jià)大漲后，段育鶴等人的減持時(shí)間也到了，可以減持了。率先減持的是監(jiān)事趙龍，其在8月31日、9月1日的減持均價(jià)分別為128.89元/股、120.60元/股，共計(jì)減持90萬股股份，套現(xiàn)接近1.10億元。

　　股價(jià)高位減持高興得過了頭，趙龍超額減持18萬股股份，構(gòu)成違規(guī)減持，并因此致歉。

　　去年三、四季度，段育鶴、陳敢峰、李建飛均以超過120元/股的股價(jià)進(jìn)行減持，其中，李建飛的減持均價(jià)還超過130元/股，妥妥地實(shí)現(xiàn)了高位精準(zhǔn)減持。

　　據(jù)長(zhǎng)江商報(bào)記者粗略統(tǒng)計(jì)，李建飛套現(xiàn)約1.18億元、陳敢峰套現(xiàn)2.10億元、段育鶴套現(xiàn)約1.87億元，加上趙龍，四人合計(jì)套現(xiàn)約6.24億元。

　　如果沒有那一輪股價(jià)瘋狂上漲，段育鶴等四名董監(jiān)高套現(xiàn)的金額合計(jì)不會(huì)有3億元。

　　也是在那一輪股價(jià)神奇上漲，張林江、徐巍、馬雙偉、姜正茂、楊波、中信立昂資管、蘇民投等進(jìn)行了減持。

　　不完全統(tǒng)計(jì)，這些股東加上上述段育鶴等董監(jiān)高，上市一輪暴漲行情后，累計(jì)套現(xiàn)約10億元。

　　上一次減持，段育鶴等人稱是個(gè)人資金需求，這一次，減持理由仍然是個(gè)人資金需求。段育鶴等董監(jiān)高是真的缺錢，還是為了獲利了結(jié)？

　　上市即變臉增收不增利

　　市場(chǎng)至今仍然不明白，段育鶴等人要減持自家公司股票，股價(jià)為何如此神奇般大漲，段育鶴等人為何能如此精準(zhǔn)地高位減持？股價(jià)似乎就是為了配合重要股東、董監(jiān)高減持套現(xiàn)而上漲的。

　　事實(shí)是，上能電氣的股價(jià)大漲，并未得到基本面支撐。

　　2013年，上能電氣實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.59億元，凈利潤(rùn)為0.07億元。2014年至2017年，公司實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入分別為2.11億元、3.46億元、5.48億元、6.84億元，同比增長(zhǎng)幅度為32.14%、64.11%、58.58%、24.69%。同期，公司實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)為0.21億元、0.34億元、0.36億元、0.54億元，同比增長(zhǎng)幅度為202.10%、58.89%、7.92%、50.07%。

　　2018年、2019年，是上能電氣上市之前的2年，公司實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入分別為8.47億元、9.23億元，同比增長(zhǎng)幅度為23.88%、8.97%。對(duì)應(yīng)的凈利潤(rùn)分別為0.71億元、0.84億元，同比增長(zhǎng)幅度為30.10%、18.32%。上述數(shù)據(jù)顯示，2013年至2019年，上能電氣雖然沒有“大富大貴”，但其營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)同比實(shí)現(xiàn)持續(xù)增長(zhǎng)。

　　然而，2020年，上市第一年，上能電氣的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)就變臉。當(dāng)年，公司實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)為0.77億元，同比下降7.62%。

　　2021年，凈利潤(rùn)下滑趨勢(shì)依舊，凈利潤(rùn)0.59億元、扣非凈利潤(rùn)0.48億元，同比變動(dòng)幅度為 -23.94%、-14.80%。

　　這兩年，雖然凈利潤(rùn)在節(jié)節(jié)敗退式下滑，但營(yíng)業(yè)收入繼續(xù)保持了增長(zhǎng)。2020年、2021年，公司實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入分別為10.04億元、10.92億元，同比增長(zhǎng)8.82%、8.80%。

　　2020年、2021年，是光伏行業(yè)高景氣周期。上能電氣卻出現(xiàn)增收不增利的窘境，讓人確實(shí)有些意外。

　　年報(bào)披露，上能電氣主要從事逆變器的研發(fā)生產(chǎn)、銷售，在光伏行業(yè)景氣周期內(nèi)，光伏電站建設(shè)加快，市場(chǎng)對(duì)逆變器的需求也隨之增加，在逆變器領(lǐng)域，上能電氣的地位突出。光伏逆變器行業(yè)整體上競(jìng)爭(zhēng)較為充分，各國市場(chǎng)除對(duì)光伏逆變器企業(yè)的產(chǎn)品資質(zhì)等有要求外，基本無其他特別限制。光伏逆變器行業(yè)經(jīng)過多年的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，已成為較為穩(wěn)定、集中的市場(chǎng)格局。2018年起，國產(chǎn)逆變器份額快速提升，2020年，排名前六的國產(chǎn)企業(yè)出貨在全球的占比高達(dá)60%。根據(jù)IHS Markit的排名，2016年以來，上能電氣等逆變器在中國大陸市場(chǎng)排名始終保持前三。根據(jù)Bridge to India的報(bào)告，公司2021年在印度市場(chǎng)逆變器并網(wǎng)量排名第二，占比約18.23%，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力較強(qiáng)。

　　2019年以來，上能電氣對(duì)前五大客戶的銷售占比出現(xiàn)逐年下降趨勢(shì)，2019-2021年分別為51%、45%、35%。

　　奇怪的是，上能電氣為何會(huì)出現(xiàn)上市業(yè)績(jī)就變臉的異常？為何會(huì)出現(xiàn)增收不增利的異常現(xiàn)象？為何在去年基本面并未實(shí)質(zhì)改變的情況下股價(jià)要大幅飆漲？

　　或許，正是因?yàn)樯夏茈姎饨?jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)也不理想，發(fā)展前景不樂觀，重要股東、董監(jiān)高等紛紛減持套現(xiàn)。