或許是這個周期的memecoin pvp實在無聊,市場陷入審美疲勞,人們開始懷念那些真正塑造加密史的黃金年代:ICO遍地撿錢創造了無數的造富神話、比特幣分叉戰爭掀起算力對決,「HBO」三巨頭上演交易平臺的權力博弈、爆炸頭SBF帶著華爾街的人脈和高頻交易能力大放異彩……

那些曾經攪弄風云的「初代幣圈老人」如今散落在平行時空,也成了茶余飯后的話題點:李笑來剛發售的新書是有關腦力和專注力、王純豪擲2億美元買下太空船票,孫宇晨與李林在香港宴會上演「交杯酒」和解戲碼,CZ在活動現場調侃「孫哥的奧運冠軍女友」。香港的飯局上,幣圈的老人們觥籌交錯、舉杯相慶、笑容燦爛……

「吳忌寒,去哪了?」,有人不禁問道。

那位曾以中文世界首個比特幣白皮書譯者身份啟蒙行業的「布道者」,比特大陸帝國的締造者,似乎刻意隱匿于聚光燈之外,越來越低調和神秘。許多人知道比特大陸分家后,吳忌寒帶著礦機共享業務及海外礦場,成立了比特小鹿。

鮮少人注意到,在這場“分家”中,吳忌寒還帶走了比特大陸的執行董事兼高級投資總監,當時年僅二十多歲的葛越晟,催生了Matrixport這家加密資管公司。

左:葛越晟;右:吳忌寒

Matrixport的史前時代

「我的第一份實習工作,寒總是投資經理,也是我的實習導師,他帶著我知道了比特幣和挖礦這些事。」在與律動BlockBeats的對話中,葛越晟無意識地摩挲著抱枕的紋理,仿佛觸碰著2013年的記憶。

時間回到十二年前,那年杭州的盛夏,21歲的工商管理系畢業生不會想到,在創投公司實習時遇見的比特幣布道者,將徹底改變他的人生軌跡。

當時的吳忌寒已是比特幣布道者,他與長鋏等人一同創立了中文區最早的區塊鏈媒體巴比特。而從小就對硬件和計算機感興趣的葛越晟自然也就對比特幣有著天然的好奇心。一個布道,一個求知,兩人的日常聊天,挖礦、比特幣和區塊鏈相關的內容越來愈多。

「于是我們倆一合計,決定去挖礦」。隨后,他們便一起投資比特幣礦機、建設礦場,玩到決定要自制挖礦晶片時,找到了技術合伙人詹克團,由此締造出比特大陸,而葛越晟也進入比特大陸擔任董事與投資負責人,親歷了這場算力革命的全過程。

后來的事我們基本都知道了,經過幾年的蟄伏,比特大陸成為了一代幣圈巨擘,涵蓋了礦機、礦池、礦場、交易平臺等全方面各方面的業務,受到紅杉資本中國等各大資本的追捧。到2018年初時,比特大陸已成為全球最大的加密貨幣礦機公司。巔峰時刻的比特大陸,全球每十臺比特幣礦機,就有七臺來自這家公司;全網每挖出十個比特幣,有一半以上來自它的礦場。

這些輝煌成就曾是比特大陸的勛章,但上市受阻、資產縮水、管理層動蕩也讓它蒙受非議,留下了難以磨滅的傷痕。2018 年末的寒冬格外凜冽——當比特幣價格跌破 4000 美元時,這座算力巨輪迎來了最黑暗的時刻:赴港 IPO 失利,BCH 算力戰爭消耗彈藥,而創始人間的路線紛爭也逐漸浮出水面。

經過徹夜長談后,吳忌寒與葛越晟選擇攜帶全新的火種離開舊有陣營。2019 年 2 月,Matrixport 在新加坡成立,定位為加密資產管理平臺,吳忌寒任董事長,葛越晟任 CEO。

比特大陸后,吳忌寒與葛越晟的第二次創業

那時幣圈的主戰場只有兩大板塊——礦機轟鳴的挖礦產業和硝煙彌漫的交易所戰場,真正意義上的資管服務幾乎無人涉足,在大多數人眼中,「資管」仍是傳統金融的專屬名詞。正如葛越晟所言:「我們是行業里最早開始做資管的人之一,在此之前幣圈其實沒有資管這個概念的,這是一個非常小眾的賽道。」

這就意味著,Matrixport做加密資管,就像是在沙漠里種樹,沒有參照物。「行業認知」是個很虛的詞,當開辟一條新賽道時,行業認知的作用就凸顯出來了。

左:葛越晟;右:吳忌寒,圖源:Matrixport

在葛越晟的認知框架中,加密世界的財富創造分為兩種形態:其一是市場Beta收益,比如「比特幣從4萬漲至12萬美元,每一個人都變得有錢了,賬面財富水漲船高,這種雨露均沾的增值不產生實際財富轉移」;其二是Alpha收益,「你多我少,有人賠有人賺,財富有再分配和財務上的轉移,本質是從別人口袋里拿錢」。

基于此認知,Matrixport初期的商業版圖就有了,分為兩個維度:Beta層面通過現貨交易、托管服務收取手續費;Alpha層面則通過量化策略、結構化產品參與收益分成。

在更具體的產品層面上,Beta端,Matrixport 下設機構級的數字資產托管服務商 Cactus Custody;Alpha端,Matrixport 推出了一系列多元化的理財產品,在后期得到了重點建設。

第一個牛市,Matrixport締造了新的獨角獸

Matrixport誕生在熊市,作為加密OG的葛越晟和吳忌寒,經歷過數個周期,見證了太多一夜返貧的幣圈人,他們很清楚,“加密投資十賭九輸,甚至十賭十輸”。加密用戶需要的不只是更高杠桿的賭場,而是一張防止資產歸零的安全網,也就是加密理財服務的真正價值所在。

「因此Matrixport要賺的是Alpha的錢,也是要幫用戶做更穩固的理財。」葛越晟對律動BlockBeats說道。

要說服客戶把錢從自己的錢包放到Matrixport這個平臺上來,和所有的傳統資管行業一樣,信任是第一個門檻。幸而他們在比特大陸時期積累的行業信用發揮了關鍵作用,那些曾在北京郊外礦場里徹夜調試礦機的礦工老朋友,成為了Matrixport最早的基石用戶。

最懂礦工需求的,始終還是礦工自己;作為幣圈初代礦工,葛越晟與吳忌寒深知礦工們的真實需求。

當時,礦工群體尚缺乏有效的對沖工具,他們一方面希望囤積比特幣,另一方面又不得不定期賣幣以支付高額電費,同時還擔心幣價劇烈波動影響挖礦收益。為此,Matrixport 首次將傳統資管中的「DCI 雙幣理財」模式引入幣圈。

雙幣理財本質上將貨幣市場存款與貨幣選擇權結合,以提供高于標準收益的回報。在傳統外匯市場上,購買人民幣與港幣的雙幣產品可獲得約10%的年收益,同時能自動應對兩種貨幣之間的轉換風險。應用于加密領域后,Matrixport推出的產品將法幣與加密貨幣結合。

例如,原本礦工每月須賣出100枚比特幣支付300萬美元電費,采用該產品后,可設定低于市價5%的轉換價——若比特幣價格上揚,礦工可獲8%年化收益;若下跌,則按預定價格兌換USDT支付電費。該產品屬于固定收益類合約,其收益比例在簽約時即約定,并按到期條件以不同幣種交付,后被幣安等交易所效仿,逐漸成為行業標準。

牛市總是伴隨最快的增長。2021 年牛市浪潮中,Matrixport 完成了關鍵躍遷,構建起從「托管—交易—借貸—理財」的閉環產品矩陣;結構化產品逐步上線,團隊規模由幾十人擴展至上百人;,客戶結構也由單一礦工向家族辦公室、對沖基金等多元化轉變。

正是這種「基礎設施+策略生態」的模式,使得 Matrixport 在 2021 年 8 月成功吸引了DST Global、C Ventures 與 K3 Ventures 等頂級機構注資,以 10 億美元估值完成 C 輪融資,躋身新加坡獨角獸之列。

暴跌行情下,Matrixport的生存哲學

萬事總是一體兩面,幣圈造富效應的另一面,是時常發生的暴跌行情和破產暴雷事件。即使是行業的「寵兒」FTX,也因為沒有把握好風險而一夜暴雷,加密市場單日蒸發千億美元市值。而那些風光一時的機構:三箭資本、BlockFi、Celsius,都無一不展示了貪婪的代價。

誕生至今,Matrixport 已經走過了兩個牛熊。回顧一路走來的順風順水,葛越晟認為Matrixport 做的最對的事,就是保守的經營理念。

正如他自己所言:「做一家保守的資管機構,不要總是想著怎么去掙錢,而是要給任何業務都留一個安全墊,這可能就是Matrixport 這家公司至今還存在的理由。」這位親歷過比特幣十數次腰斬的CEO,說話的語氣始終平靜而堅定,透露出令人信服的底氣。

與一些做單邊賭幣價的暴雷公司不同,葛越晟已經記不清極端行情下的當天,自己在做什么事了。對Matrixport而言,市場沖擊雖不可避免,但影響始終被牢牢控制在可接受范圍內。「我們自身是不會出現什么流動性枯竭這回事的,因為我們又不加杠桿,不會需要補保證金,即使行業暴跌,錢也都還在那里」

Matrixport內部成立了風控委員會,依托嚴密的風險模型和高標準的操作流程,即使在極端行情下,也能妥善管理資金。面對因恐慌或策略調整而大量贖回的情況,公司早已預設出相應方案,既能在流動性緊縮時滿足客戶抄底或補倉的需求,又能避免因過度介入市場投機而危及整體安全。

「極端行情對于我們資管機構來說,最常見的就是客戶要贖回,缺流動性。他缺流動性有兩種可能性,一是要抄底,第二種是要補倉。在這兩種可能性上,我們都出了相應的產品,可以直接幫客戶操作。」

安全與風控,其實是很多人都已經說爛了的事,但事實上很多同行還是吃虧在這兩件事上。葛越晟深諳,“安全”與“風控”是資管行業的兩大基石,在這基礎上,才是服務質量、產品競爭力。

當被問及熊市中的客戶吸引策略時,葛越晟的回答令人頗感意外:“我們不會刻意采取特別行動來吸引客戶。”

在他看來,無論牛市還是熊市,Matrixport的資產規模變化并不顯著。因為幣價波動只是改變了以美元計價的總市值,所以Matrixport在熊市跟牛市都不太會去做特別的運營調整,只是做正常的迭代。

「資管行業的底層邏輯其實很簡單,幫客戶賺錢,我們再從掙的這部分錢里分一部分。」與傳統資管那種即便客戶虧損依然能收取固定管理費的模式不同,加密行業特有的高波動性導致加密資管由于無法簡單復制這一邏輯,其利潤天花板也隨之受到限制。無論市場如何低迷,任何產品都難以獲得高額回報;即便在牛市中,收益空間同樣受到客戶實際盈利水平的制約。加密資管本質上是與客戶同舟共濟,利益緊密綁定的合作關系。

在葛越晟看來,真正的資管需求,從來與牛熊無關:「資管行業就是這樣的,巴菲特也不是每年都掙錢,但不妨礙他成為首富」。

相比關于幣價的波動,Matrixport更關心的是利率市場的變化。利率市場一旦火熱,資管行業的增長速度和收益率都會明顯上升。

但和一些交易平臺給出的增速數據一樣,Matrixport也感受到,按目前的情況來看,這一輪牛市——從去年到今年,市場火熱程度明顯不如上一周期。

「去年11月至12月初那段暴力拉伸期間,利率水平曾達到最高點,但隨后迅速走低,與上一輪牛市相比,不僅持續時間短,最高水平也明顯較低。」葛越晟提到了一些數據支撐,做多者愿意借用的利率高低,正好反映了投機熱情以及利率市場的情況。

穿越兩輪牛熊,Matrixport穩步發展

經歷風暴之后,Matrixport 步入了一個全新的穩步發展階段。在Matrixport的客戶畫像圖譜中,加密投資者被清晰劃分為兩類人:一是親自下場交易、參與DeFi挖礦、追逐MEME幣熱潮,「把這當賭場和游樂場」的冒險家;二是將加密資產視為投資組合的一部分,「就像買黃金ETF一樣平常心」的配置者,這兩類客戶的差別還是挺大的。

「我們的主要客戶還是第二種,能接受收益跟風險之間的一個合理的定價,然后將資金托付給我們。」 從最早的礦工群體,到現在Matrixport的主要用戶已經轉變為了高凈值用戶和機構,相比明天比特幣漲跌,他們更在意長期的年化收益。

在全球戰略布局上,Matrixport 堅持“錢在哪里,就去哪里”的經營原則:「金融機構具有很強的本土性,假如居住在美國的肯定是更希望錢放在身邊的銀行」,正如葛越晟說的那樣。從新加坡起步,香港、曼谷、歐洲多點落子。Matrixport 的全球合規布局已初具規模,取得多地金融牌照。截至目前,Matrixport的合規版圖已橫跨三大洲:

亞洲:香港信托公司牌照、放債人牌照;新加坡MAS大型支付機構牌照(2025年旗下子公司Fly Wing 獲得);

歐洲:英國FCA合規授權、瑞士FINMA SRO-VFQ會員資格;2024年收購瑞士CFAM牌照并升級為MAM(Matrixport Asset Management AG);

美洲:美國MSB金錢服務牌照。

面對「為何不進軍中東」的追問,葛越晟給出理性解答:「中東很特別,事實上今天中東人絕大多數的資金管理其實是瑞士。」

對Matrixport 而言,亞洲作為一個巨大的市場和歐美本土化運營的重要區域,都在公司的戰略視野中占據了舉足輕重的地位。通過瑞士牌照,公司不僅能夠覆蓋整個歐洲市場,還憑借其獨特的優勢輻射至中東地區,而對于合規成本更高、競爭更激烈的美國市場,則采取穩扎穩打、逐步推進的策略。

在產品矩陣構建方面,Matrixport 不斷推陳出新,逐步推出了一系列能滿足不同人群,不同風險偏好的的全產品體系。

基礎與進階的資產管理方案:Matrixport 提供了多元完備的理財方案。其中包括適配穩健收益的活期存,固收等基礎理財;契合差異化收益需求的雙幣,鯊魚鰭,趨勢智贏,海鷗,雪球、分期購、DNT等結構化理財;貼合鏈上紅利需求的ETH Staking, Restaking 鏈上理財;以及追求多元策略收益的面向公私域流量的策略投資產品;

全方位的機構服務支持:Matrixport 提供全方位的專業支持,涵蓋場外交易業務(OTC),機構級的托管服務(Cactus Custody),大宗經紀業務等;

現實世界資產代幣化:Matrixport 還搭建了 RWA 平臺 Matrixdock,并發行了短期美債代幣 STBT以及黃金代幣XAUm。讓投資者能夠在鏈上持有傳統金融市場的優秀資產,進一步優化資產配置。盡管 FTX 在過去也曾嘗試類似產品,但大多數競爭者并不關注這一細分市場。相較于其他平臺很少涉足的這一領域,Matrixport 在 RWA 板塊上表現出了明顯的前瞻性。

強大的交易功能體驗:Matrixport 也完善了其平臺的交易功能,打造了體驗流暢的現貨交易系統,以及堪比頂級交易所深度及廣度的合約交易功能等。

專業研報助力投資決策:Matrixport 憑借其專業分析能力,定期產出高質量的行業研究報告,深入剖析市場動態,新興趨勢,為其用戶提供有價值的市場資訊,其報告的準確性幾度在社群走紅。無論是交易新手還是資深玩家,都能借助Matrixport App完成加密金融領域的全閉環操作,享受便捷,高效,專業的加密金融體驗。

Matrixport 始于資管,卻始終致力于成為用戶進入Web3領域的一站式超級賬號入口,通過持續豐富產品品類,Matrixport 有效降低了用戶進入web3領域的門檻,為用戶提供一站式加密金融服務,真正實現了多維度的價值創造。

與此同時,公司迎來了數據的爆發式增長。根據葛越晟透露,最新市場數據顯示,Matrixport 管理與托管資產規模已達 60 億美金,而從資產負債表角度來看,核心數據則穩定在 40 億美金左右。這樣的成績正是公司嚴謹風控、穩健經營理念的有力證明。

站在此時,看下一個六年

六年時光如白駒過隙,從最初在礦場寒夜里共同憧憬比特幣奇跡,到如今全球合規布局、金融服務不斷延伸的舞臺,Matrixport 的誕生和成長也見證了不少歷史。

「希望能變得更加合規,能成為一家上市公司」今年已是 Matrixport 的第六個年頭,在暢想未來六年的同時,葛越晟滿懷信心地描繪著公司的藍圖:Matrixport 不僅要成為加密資產的權威入口,更要延伸至更廣泛的金融領域,為客戶提供涵蓋OTC交易到多元資產理財配置的一站式加密金融服務。

對于所有加密行業的公司來說,當一個企業壯大到一定規模,就有兩條出路:傳統 IPO 或熱潮中的 IDO。而 Matrixport 仍選擇了傳統 IPO 的道路,因為上市的目的不僅在于變現,而更在于增強公信力,降低客戶信任成本。正如傳統金融機構存款不同收益率所隱喻的那樣,公信力有其成本,也正是這種公開透明和權威性的加持,讓客戶愿意將上百萬美金托付于此。

歷史的車輪滾滾向前,總會銘記這一個又一個決定命運的時刻。正如葛越晟所感慨:“任何事物的發展都有其客觀規律,加密行業亦然;我們追求的,不是一時的新鮮,而是長久的穩健和深遠的信任。”

就像 Matrixport 自己的名字一樣,源自吳忌寒最愛的電影《黑客帝國》——“Matrix”寓意著充滿無限可能的矩陣,而“port”則象征著入口。這不僅代表了一家公司的誕生,更是一扇引領投資者進入加密世界的門戶。

當三箭資本在杠桿游戲中沉沒,當BlockFi因流動性枯竭崩塌,當萬億「老錢」通過這道矩陣之門時,人們終將明白:真正的資管從不需要杠桿神話,真正的資管也不是牛市里的狂歡,而是不管牛熊,都長期在行業里深耕的守夜人。