在國務院國有資產監督管理委員會（以下簡稱“國務院國資委”）“一利五率”（利潤總額與資產負債率、凈資產收益率、研發經費投入強度、全員勞動生產率、營業收現率）考核體系持續深化的背景下，三大電信運營商正通過精細化運營與戰略轉型應對利潤增長壓力。

　　近日，中國電信（601728.SH）、中國移動（600941.SH）、中國聯通（600050.SH）交出了一份利潤穩增、轉型加速的2025半年報，三大運營商的凈利潤增速均穩定在5%左右，在成本管控與新興業務布局上收獲雙重“成效”。

　　營收平穩 降本成保利潤重要手段

　　國務院國資委對三大運營商的考核重點之一是利潤，而從三大運營商半年報來看，均守在增長5%這個基準線上。財報數據顯示，中國電信上半年凈利潤為230億元，同比增長5.5%；中國移動上半年凈利潤為842億元，同比增長5.0%，增速連續三年放緩；中國聯通上半年凈利潤為63.49億元，同比增長5.1%。

　　從營收和利潤對比來看，三大運營商的利潤增速均跑贏營收。IDC中國助理研究總監崔凱向中國工業報表示，三大運營商利潤增速跑贏營收，主要是通過降成本的方法實現的。崔凱以中國移動財報舉例，降成本主要表現在：

　　一方面是折舊，當前5G建設周期最高峰已過。中國移動半年報中折舊899.69億元，同比下降1.4%，且中國移動改了折舊算法。2024年，中國移動將5G無線及相關傳輸設備的折舊年限從原來的7年延長至10年，使得企業成本大幅下降；

　　另一方面，中國移動研發費用降了13%，較以往降幅較大。此外，其他業務成本（手機終端銷售）747.30億元，去年同期為815.20億元。

　　“運營商做轉售手機業務，實則是為了讓更多用戶去適配新的網絡，從而優化網絡。運營商做轉售手機業務其實是有補貼的，并不賺錢。減少轉售手機業務雖然降低了營收，但也同時減少了虧損，提升了利潤。”崔凱分析說道。

　　中關村信息消費聯盟理事長項立剛同樣告訴中國工業報，在5G紅利逐漸減少的情況下，三大運營商尋求減少成本開支，盡可能擴大利潤，所以出現營收增長不如利潤增長的情況，但總體而言運營商開始進入相對穩定的發展期。

　　5G價值 市場競爭加劇或迎新變局

　　從2019年開始，三大運營商經過六年時間重點推動5G建設。5G所產生的經濟效益到了“似滿非滿”的峽口。

　　根據財報數據，中國移動上半年完成資本開支584億元，累計開通5G基站超259萬個，ARPU（Average Revenue Per User，每用戶平均收入）保持行業領先，為人民幣49.5元。中國電信移動用戶達到4.33億戶，凈增819萬戶，移動用戶ARPU達46.0元。中國聯通上半年移動寬帶用戶凈增1100萬戶，“雙千兆”用戶占比提升，云智產品服務用戶凈增超2000萬戶。

　　項立剛認為，5G對電信運營商有非常大的價值，沒有5G，運營商難以取得今天的發展。在4G后期，運營商營收和利潤增長緩慢甚至負增長，5G前期推動了發展。但現在競爭越來越激烈，ARPU值和流量單價下降，這是市場競爭的正常結果。但運營商營收仍穩定甚至增長，利潤也在增長，可見5G的貢獻是存在的。同時，他也指出，5G的紅利已經基本上耗盡，在6G大規模建設之前，電信運營商只能通過精耕細作，提升效率，降低成本，保持利潤增長，營收較大規模增長的空間不大了。

　　AI基建先行 三大運營商應堅持長期主義

　　AI作為今年發展的重頭戲，也成為三大運營商的必爭之地。

　　從財報數據看，中國移動AI直接收入實現高速增長，雖具體數字難分拆，但增速可觀，為倍數級增長。中國電信未明確披露AI直接收入，但智能收入達63億元，同比增長89.4%，其中包含AI相關業務增長。中國聯通未披露AI業務具體收入數據，但從業務布局看，AI業務投入產出逐步顯現。

　　在通信行業分析師馬繼華看來，AI是一場中國輸不起的競賽，運營商要承擔重大責任，算力是AI重要基礎設施，需秉承“要想富先修路”的思維建設。基建先行后，會有大量隱形AI需求被激發，運營商需將算力與應用通過自身網絡連接，力爭在AI生態中占據核心位置。要先成為AI時代的管道商，再成為智能服務的生態提供商，這需要加強科研創新和生態賦能能力，人才隊伍建設和穩定長期戰略至關重要。

　　項立剛同樣告訴中國工業報，在5G紅利逐漸減少的情況下，三大運營商尋求減少成本開支，盡可能擴大利潤，所以出現營收增長不如利潤增長的情況，但總體而言運營商開始進入相對穩定的發展期。（耿鵬飛）

　　 轉自：中國工業報