2013年中國煤炭產(chǎn)量為36.8億噸,是全球最大的產(chǎn)煤國,產(chǎn)量接近全球煤炭產(chǎn)量的一半;由于中國是煤炭凈進口國,所以還是全球最大的煤炭消費國。因此,中國有條件、也應該在全球煤炭市場體系中起主導地位。因此,需要構建中國多層次的煤炭市場體系,可以采取循序漸進的原則,在基本的條件成熟后,實現(xiàn)真正的市場定價和供求平衡

　　最近,中國煤炭生產(chǎn)企業(yè)的股價可謂慘不忍睹。相比它們的最高峰時期,幾乎都跌了70%以上。除了中國股市大系統(tǒng)低迷之外,一個重要的原因是,由于環(huán)保與轉型的壓力下,投資人士看淡煤炭企業(yè)的前景。事實上,這可能是一個極大的誤區(qū)。煤炭有可能重新成為投資者值得信賴的行業(yè)。

　　煤炭依然重要

　　進入21世紀后,由于國際石油價格居高不下,煤炭的重要作用又得以重新發(fā)揮,國際能源組織根據(jù)目前的趨勢,認為煤炭有可能在2017年以后取代石油成為世界最主要的能源。另一方面,隨著清潔煤等新技術的出現(xiàn),煤炭將重新成為能源市場的重要組成部分。對于中國來說,煤炭對其能源安全更是具有非常重要的戰(zhàn)略意義

　　雖然在20世紀60年代,石油就取代煤炭成為世界最主要的能源,但是煤炭作為傳統(tǒng)的化石燃料,仍在全球能源消費結構中一直維持著較為重要的地位。進入21世紀后,由于國際石油價格居高不下,煤炭的重要作用又得以重新發(fā)揮,國際能源組織根據(jù)目前的趨勢,認為煤炭有可能在2017年以后取代石油成為世界最主要的能源。另一方面,隨著清潔煤等新技術的出現(xiàn),煤炭將重新成為能源市場的重要組成部分。對于中國來說,煤炭對其能源安全更是具有非常重要的戰(zhàn)略意義。

　　煤炭作為價格相對低廉、但體積龐大的大宗能源商品,運輸成本較高,運費占煤炭價格的比重較大,因此國際煤炭市場具有非常強的地域性特點。根據(jù)目前的全球煤炭生產(chǎn)消費格局可以將國際煤炭市場分為北美、歐洲和亞太三個主要區(qū)域市場。傳統(tǒng)上國際煤炭市場交易多以長期協(xié)議為主,但是由于近年來國際原油價格持續(xù)上漲,現(xiàn)貨貿(mào)易開始出現(xiàn),而且隨著網(wǎng)絡電子交易平臺的發(fā)展和普及而逐漸成為市場的主流交易方式。

　　現(xiàn)貨貿(mào)易的普及帶來煤炭市場價格波動的加劇,為了規(guī)避市場風險,相關的衍生產(chǎn)品開始出現(xiàn),煤炭期貨合約和場外交易的互換合約成為主要的風險規(guī)避工具和手段。但是,由于煤炭市場存在的固有問題,比如品質標準不統(tǒng)一、遠洋運輸?shù)倪\費差異較大等,煤炭期貨合約價格并沒有成為國際煤炭市場定價的最主要參考基準,反而是各類煤炭價格指數(shù)為各層次的煤炭交易提供了定價參考基準。

　　目前,國內(nèi)煤炭行業(yè)受到中國經(jīng)濟增長放緩、行業(yè)周期性調(diào)整、霧霾治理的影響,出現(xiàn)產(chǎn)能過剩和市場疲軟的現(xiàn)象。以往的粗放瘋狂擴張,坐地數(shù)錢的風光不再。然而,無論如何,煤炭是中國能源體系的中流砥柱,也是中國相對能夠自給而且較為廉價的能源。目前中國近66%左右的一次能源需求由煤炭來滿足,在可預見的20年內(nèi)煤炭仍將是中國能源消費構成中最重要的組成部分。

　　朝前看,中國煤炭行業(yè)面臨一個非常不相同的市場和發(fā)展環(huán)境,行業(yè)發(fā)展需要改變粗放擴張,需要開始精打細算,通過整合和提高管理效率,并且在市場管理和交易體系上下功夫。目前,國內(nèi)已經(jīng)形成了廣州、秦皇島、太原等三個區(qū)域煤炭交易中心,除了電煤以外的其他煤炭交易都采取市場化定價機制。但是,電煤作為煤炭市場最主要的組成部分,仍然受到煤電聯(lián)動機制的約束。國內(nèi)煤炭市場改革的目標是構建包括長期合同、現(xiàn)貨交易、期貨交易和場外交易的多層次、全方位的市場體系,并且在全球煤炭市場和價格體系中起主導作用。

　　國際煤炭市場格局

　　傳統(tǒng)的主要煤炭消費國家中,除了美國外,歐洲國家近年來煤炭消費有逐漸回升的勢頭。未來的煤炭消費國將主要集中在電力和鋼鐵行業(yè)發(fā)展規(guī)模日益龐大的中國和印度等新興市場國家

　　進入21世紀后,全球經(jīng)濟持續(xù)增長,中國等新興市場國家能源消費增長較快,石油及天然氣價格持續(xù)上漲,各國紛紛調(diào)整能源政策,再次將煤炭行業(yè)的健康穩(wěn)定發(fā)展納入本國的能源發(fā)展戰(zhàn)略。同時,清潔煤技術的研究開發(fā)取得較大成果,使得煤炭轉變?yōu)楸容^干凈、高效和廉價的能源。中國2011年超過日本成為最大煤炭進口國,印尼超過澳大利亞成為最大煤炭出口國。目前,主要煤炭生產(chǎn)國仍是中國、美國、澳大利亞、加拿大、印尼和印度等;傳統(tǒng)的主要煤炭消費國家中,除了美國外,歐洲國家近年來煤炭消費有逐漸回升的勢頭。未來的煤炭消費國將主要集中在電力和鋼鐵行業(yè)發(fā)展規(guī)模日益龐大的中國和印度等新興市場國家。

　　煤炭資源的分布狀況決定了國際煤炭市場的格局,美國煤炭儲量最多,品質也最好,煤炭產(chǎn)量相對穩(wěn)定;俄羅斯和中國的煤炭儲量緊隨其后,但俄羅斯資源豐富,煤炭在其能源消費結構中的比例不大,以出口供應歐洲地區(qū)消費為主,中國則由于油氣資源相對不豐裕,煤炭是最主要的能源供應來源。澳大利亞、南非、印度等煤炭儲量也較為豐富,但前兩者都是以出口為主,后者則主要供應本國。國際煤炭貿(mào)易量相對于消費量而言規(guī)模很小,主要依賴遠洋運輸來進行,部分國際煤炭貿(mào)易也通過內(nèi)陸邊境貿(mào)易的方式通過鐵路進行運輸。但是,目前絕大部分國際煤炭貿(mào)易主要是通過干散貨船遠洋運輸來進行的。

　　隨著煤炭在世界能源結構中的變化,全球煤炭貿(mào)易發(fā)展也隨之經(jīng)歷了幾次較大的波動。二戰(zhàn)以后,隨著全球煤炭生產(chǎn)消費格局的演化和遠洋航運市場的發(fā)展,逐漸形成了太平洋和大西洋兩大區(qū)域市場。目前煤炭海運的主要流向是:①太平洋,從澳大利亞東海岸運往東亞等;從美國東海岸運往東亞;從中國東部沿海向日本、韓國運輸。②大西洋,從美國西海岸橫渡大西洋運往歐洲。③印度洋,從南非越印度洋運往亞太地區(qū)或由澳大利亞越過好望角運往歐洲。

　　在2003年之前,中國一度是全球第二大煤炭出口國。但是隨著中國對煤炭征收出口稅和國內(nèi)需求的不斷增加,2009年中國首次成為煤炭凈進口國,2011年,中國煤炭進口量接近3億噸,成為全球第一大煤炭進口國,使得原有國際煤炭貿(mào)易均衡被打破,直接導致了煤炭貿(mào)易流向的大轉變。亞太地區(qū)其他主要煤炭進口國被迫從南非進口煤炭以平衡市場供求,這就意味著更長的航行時間、船隊效率的降低和更高的運輸費用。這也是自2007年以來,國際煤炭市場價格大幅飆升的原因之一。

　　多層次市場體系

　　目前,國際煤炭市場已經(jīng)形成了以中長期合同為主導,招標采購為輔,現(xiàn)貨和期貨等其他交易形式為補充,場內(nèi)、場外多種交易方式并存的局面。但是由于現(xiàn)有交易體系仍存在較大的局限性,目前還未能形成一體化的全球煤炭價格形成機制

　　目前,國際煤炭貿(mào)易已經(jīng)形成了包括長期協(xié)議、現(xiàn)貨交易、期貨交易和場外交易在內(nèi)的多層次市場體系。亞太、歐洲和北美三個區(qū)域市場都有各自煤炭價格指數(shù)體系以體現(xiàn)市場影響力,而目前實際影響力的煤炭期貨市場只有美國紐約商業(yè)交易所(NYMEX)和英國倫敦洲際交易所(ICE)兩家。

　　1.長期協(xié)議。為了保證煤炭長期、穩(wěn)定的供應,主要煤炭消費國與煤炭生產(chǎn)國政府之間會通過簽訂長期協(xié)議的方式,以一定的互惠條件開展煤炭貿(mào)易。比如2010年9月,中國政府和俄羅斯政府簽署的煤炭貿(mào)易長期協(xié)議,就規(guī)定在未來25年合作中的前5年,中國每年將從俄羅斯進口至少1500萬噸煤炭。之后20年,進口煤炭量將增至2000萬噸。與此同時,中國將為俄羅斯提供總共60億美元的貸款,幫助俄羅斯發(fā)展遠東地區(qū)礦產(chǎn)資源開采項目,修建鐵路、公路等煤炭運輸通道,購買礦產(chǎn)挖掘設備,建立合資公司,在探礦、選礦及基礎設施建設領域加強合作,共同開發(fā)遠東地區(qū)的煤炭資源等。除了政府間長期協(xié)議外,企業(yè)間也會通過長期協(xié)議建立長期、穩(wěn)定的貿(mào)易關系,尤其是在發(fā)電、鋼鐵等用煤大戶和煤炭企業(yè)之間的長期協(xié)議,對于保障用煤大戶的穩(wěn)定生產(chǎn)和煤炭企業(yè)避免短期價格波,實現(xiàn)投資收益的長期穩(wěn)定都具有非常重要的意義。為了控制成本,這些用煤大戶往往還采取聯(lián)合招標議價的形式,通過多家煤炭企業(yè)之間的競爭來降低采購價格。

　　2.現(xiàn)貨市場。目前國際上的煤炭現(xiàn)貨市場分布與全球煤炭生產(chǎn)消費格局一致,主要集中在歐洲、亞太、北美等地區(qū)煤炭消費國和澳大利亞、南非等煤炭出口國的港口,以及國際航運中心(新加坡等)或國際金融中心(倫敦等)。現(xiàn)在的煤炭現(xiàn)貨市場一般都是在公開撮合報價的電子交易平臺上進行現(xiàn)貨議價和交易。比如,總部設在倫敦的全球煤炭市場公司(GCM)于1998年5月推出的“全球煤炭”(GlobalCoal)電子交易平臺,通過采取“招標采購”和“供應商拍賣”機制相結合,為煤炭生產(chǎn)企業(yè)、貿(mào)易商、電力企業(yè)等提供不具名的即時交易服務。而隨著電子交易的發(fā)展,交易的合約等開始逐漸實現(xiàn)標準化,為市場參與者提供現(xiàn)貨交易服務。

　　3.期貨市場。全球煤炭期貨的發(fā)展歷史并不長,目前真正有影響力的煤炭期貨市場,只有美國紐約商業(yè)交易所(NYMEX)和英國倫敦洲際交易所(ICE)兩家上市交易的煤炭期貨合約。2001年,紐約商業(yè)期貨交易所推出中部阿巴拉契煤炭(CAAP)期貨合約,但是上市初期的交易情況并不理想,交易極不活躍,在全球范圍的流動性更差。很大程度上該合約只是反映和影響美國煤炭市場的供求關系,并不能為全球煤炭市場提供價格發(fā)現(xiàn)和風險規(guī)避的手段。2006年7月,洲際交易所(ICE)推出了兩種煤炭期貨合約,分別是以荷蘭鹿特丹(Rotterdam)和南非理查德灣(RichardsBay)兩地動力煤為標的物,并參照Argus/McCloskey煤炭價格指數(shù)以現(xiàn)金方式進行結算。2008年,ICE和GCM合作開發(fā)了新的煤炭期貨合約,分別是以澳大利亞新南威爾士州紐卡斯爾港(Newcastle)動力煤為標的物、針對亞太地區(qū)的煤炭期貨合約和以阿姆斯特丹、鹿特丹和安特衛(wèi)普三個港口的(ARA地區(qū))動力煤為標的物、針對西北歐的煤炭期貨合約,兩者也都是以現(xiàn)金方式進行結算。IEA還計劃在GlobalCoal發(fā)布的一種指數(shù)的基礎上開發(fā)煤炭價格指數(shù)期貨合約。2009年,澳大利亞證券交易所(ASX)也宣布計劃開發(fā)針對亞太市場的煤炭期貨合約,該合約也是以新南威爾士州紐卡斯爾港(Newcastle)出口煤炭為標的物,但以現(xiàn)貨交割方式進行結算。

　　2011年4月,中國大連商品交易所(DCE)推出了焦炭期貨,2013年3月又推出了焦煤期貨合約。這兩種合約是世界上第一個同類期貨品種,合約規(guī)則也極具中國特色。焦炭和焦煤期貨的推出,有助于中國完善煤焦鋼體系,建立煤炭定價中心,爭奪國際定價權。

　　4.場外交易市場。全球范圍內(nèi)的煤炭場外交易市場(OTC)也有相當規(guī)模,包括隔月合約、遠期合約、價差合約等在內(nèi)的煤炭場外衍生金融產(chǎn)品的交易也很活躍。目前,國際煤炭市場已經(jīng)形成了以中長期合同為主導,招標采購為輔,現(xiàn)貨和期貨等其他交易形式為補充,場內(nèi)、場外多種交易方式并存的局面。但是由于現(xiàn)有交易體系仍存在較大的局限性,目前還未能形成一體化的全球煤炭價格形成機制。

　　構建中國市場體系

　　未來煤炭市場體系將是具有以全國性煤炭交易市場為核心、以區(qū)域現(xiàn)貨交易市場為骨干、地方煤炭市場為補充的地理布局和以長期合同為基礎、期貨交易為主導、現(xiàn)貨交易和場外交易為補充的市場格局的多層次、全方位的市場網(wǎng)絡

　　2013年中國煤炭產(chǎn)量為36.8億噸,是全球最大的產(chǎn)煤國,產(chǎn)量接近全球煤炭產(chǎn)量的一半;由于中國是煤炭凈進口國,所以還是全球最大的煤炭消費國。因此,中國有條件、也應該在全球煤炭市場體系中起主導地位。因此,需要構建中國多層次的煤炭市場體系,可以采取循序漸進的原則,在基本的條件成熟后,實現(xiàn)真正的市場定價和供求平衡。

　　首先,建立和完善煤炭現(xiàn)貨交易平臺的建設。目前,廣州、秦皇島、太原等區(qū)域煤炭集散中心和物流節(jié)點,區(qū)域煤炭交易中心開始形成,出現(xiàn)了電子化、網(wǎng)絡化的交易平臺。2007年先后成立的華南煤炭交易中心、秦皇島海運煤炭交易市場和山西太原煤炭交易中心就代表了區(qū)域煤炭交易市場的形成。華南煤炭交易中心啟動后,經(jīng)過資質認證的交易商向該中心繳納保證金,然后可通過網(wǎng)絡報價、采購和訂立電子合約。華南煤炭交易中心的交易方式包括現(xiàn)貨交易及中遠期合約交易。由于該交易中心地處廣州,從澳大利亞、印尼、越南等地進口的煤炭比重大,目前已經(jīng)成為聯(lián)系國內(nèi)國際市場的重要橋梁。秦皇島海運煤炭交易市場啟動后,可以依托國內(nèi)煤炭鐵路運輸?shù)闹魍ǖ?mdash;—大秦鐵路,和世界最大的煤炭輸出港——秦皇島港,為國內(nèi)北煤南運和焦炭、煉焦煤出口東亞市場提供交易平臺。

　　而太原煤炭交易中心則按照“市場統(tǒng)一銷售、資源集中采購、貨款統(tǒng)一結算、公路鐵路協(xié)調(diào)運輸”的原則,統(tǒng)一經(jīng)銷山西省及周邊省區(qū)的煤炭,吸納包括山西省五大煤炭生產(chǎn)集團等大型國有煤炭企業(yè)進入市場交易,通過電子交易系統(tǒng),提供現(xiàn)貨交易、中遠期合約交易等多種交易方式。上述區(qū)域煤炭交易中心的建立,進一步確立了這些區(qū)域煤炭物流節(jié)點在國內(nèi)煤炭交易體系中的地位,也為進一步建立全國煤炭交易網(wǎng)絡體系打下良好的基礎。

　　其次,在適當時機抓緊推出煤炭期貨合約等衍生產(chǎn)品交易。為規(guī)避市場價格風險提供必要的金融工具和手段。2010年10月,由國家發(fā)改委推出的國內(nèi)首個區(qū)域煤炭價格指數(shù)——環(huán)渤海動力煤價格指數(shù)開始運行。其實,早在上世紀90年代初國內(nèi)就曾經(jīng)有過建立煤炭期貨的大膽創(chuàng)新嘗試,即建立上海煤炭交易所,開展煤炭現(xiàn)貨和遠期合約交易。但由于當時的政策環(huán)境、市場條件等諸多因素制約,最終僅維持了一年多。從國外煤炭期貨市場成功的運作經(jīng)驗來看,為煤炭市場提供一個較為權威的、有效的煤炭價格指數(shù),是煤炭衍生產(chǎn)品交易的基礎。目前,中國煤炭運銷協(xié)會信息中心在煤炭價格指數(shù)方面已經(jīng)做了一些有益的嘗試,中國電煤價格指數(shù)、中聯(lián)冶金煤價格指數(shù)、中國煤炭市場網(wǎng)市場煤價格指數(shù)、中國煤炭市場網(wǎng)煤炭市場預期指數(shù)等正在研究和編制中,這些都需要加快速度,取得突破。

　　第三,形成一個全國性的煤炭電子交易市場。配合區(qū)域交易中心組成一個完整煤炭市場網(wǎng)絡。透過全國性的煤炭電子交易市場與國際市場的信息和交易互動,使得中國的煤炭市場體系不僅能夠影響國內(nèi)煤炭產(chǎn)業(yè)發(fā)展,而且能為中國在國際煤炭市場獲得一定的話語權。未來煤炭市場體系將是具有以全國性煤炭交易市場為核心、以區(qū)域現(xiàn)貨交易市場為骨干、地方煤炭市場為補充的地理布局和以長期合同為基礎、期貨交易為主導、現(xiàn)貨交易和場外交易為補充的市場格局的多層次、全方位的市場網(wǎng)絡。