鄭棉主力1505合約圍繞13000元/噸上下震蕩的行情已持續了兩個多月,近期有突破13250元/噸的壓力位的趨勢。對此,筆者認為目前我國紡織業仍延續低速運行之勢,復蘇過程較為緩慢,奠定了棉價的弱勢。不過春節前后,受部分紡織企業補庫需求拉動,以及新疆兵團棉花銷售挺價的支撐下,預計鄭棉將弱勢上揚。

　　棉花消費低速運行。據最新統計數據顯示,2014年12月份,規模以上紡織業工業增加值同比增長7.4%,較11月份調減0.1個百分點。再看2014年紡織業工業增加值同比走勢,從年初開始一直維持低位震蕩,但是從近幾個月的工業增加值看有復蘇反彈之勢。據中國海關總署最新統計數據顯示,2014年12月,我國紡織品服裝出口額為256.74億美元,環比增長5.46%,同比下降1.24%。2014年1-12月,我國紡織品服裝出口額累計為2984.26億美元,同比增加144.36億美元,同比增長5.08%。可見目前我國棉花下游的紡織消費仍處于低速運轉的態勢,而受消費的制約,棉價大漲的基調難成。

　　疆棉報價堅挺,棉企看好后市。據新疆兵團統計的數據顯示,2014年兵團棉花種植面積1115萬畝,預計總產176萬噸。截至2月10日,本年度兵團累計加工皮棉168萬噸,占預計總產量的95%但簽約銷售量卻僅占預計總產量的30%左右。從目前的情況看,兵團銷售非常不樂觀。一個重要原因是自去年10月份新棉集中上市以來,在現貨低迷、國內外棉價持續下行的情況下,兵團一直沒有下調售價,目前兵團手摘棉仍在14500元/噸。雖然兵團挺價銷售的壓力比較大,但目前看兵團仍在繼續挺價,沒有下調的意思。由于今年新疆棉花產量約占全國總產的70%,而兵團又占全疆總產的近40%,因此兵團挺價對現貨市場有較大影響,對國內現貨持穩起到了重要作用。而在疆棉的挺價下,鄭棉期貨價格預計也將弱勢上揚。

　　對于春節后的棉花市場行情,多數棉企持樂觀態度。一是成本支撐論。目前多數棉花企業皮棉銷售工作并無大的利潤空間,新疆兵團持棉待售一定程度上支撐了棉花行情二是疆棉減產論。多數棉企普遍認為雖然今年疆棉收購總量無大幅度減產,但是高質量疆棉肯定是減少了,隨著消耗的進行,預計節后質量好的疆棉行情有提漲空間三是配額限制論。國家已經明確表示不會增發配額,而紡企若想獲取一般貿易配額,只能以企業購買疆棉的數量進行配比,進口棉數量減少,疆棉行情將獲取支撐。

　　美棉出口數據利好支撐棉價。據統計,截至1月29日,美國累計凈簽約出口2014/2015年度棉花217.6萬噸,累計裝運棉花80.7萬噸,裝運率為37.10%。其中,中國累計簽約進口2014/2015年度美棉53.3萬噸,占美棉已出口量的24.48%累計裝運美棉18.6萬噸,占美棉總裝運量的23%,占中國已簽約量的34.86%。本年度因為中國棉花進口配額的限制使得美棉的出口量有所下調,較上一年度的229.3萬噸下調11.6萬噸。但是從目前美棉的出口簽約速度來看,今年的銷售進度明顯高于近五年的平均水平,僅低于2010年度。通過數據可見本年度的前半年,美國就完成了年度美國出口總量的102%,后面的半年時間內,其銷售壓力非常小,而這也將給美棉以支撐。

　　同時隨著內外棉價差的回歸,在外棉的堅挺下,預計國內棉價也將在內外棉套利空間收窄的拉動下呈現上揚之勢。

　　綜上所述,筆者認為在本年度整體供需格局朝著利好的方向發展的大背景下,棉價中長期漲勢已初具基礎。短期內預計在外棉帶動、疆棉挺價以及春節前后紡織企業補庫需求預期的拉動下,期棉或將延續弱勢上漲。