（原標題《蛇吞象并購殼牌資產恒源石化首啟海外并購》，中國產業發展研究網酌情修改。）

　　山東地煉巨頭——恒源石化第一次啟動海外并購，并購的對象就是世界石油巨頭殼牌的海外資產，無疑，這是一個看起來很高大上的事件。

　　1月12日，山東省發改委發布消息稱，恒源石化并購殼牌馬來西亞煉油公司100%股權獲批復，這是山東地煉企業首例海外并購的案例。蹊蹺的是，山東發改委網站隨后又刪除了該條信息。

　　如果并購順利，無疑展現了這家地煉企業的雄心和魄力。不過《中國經營報》記者發現這家地煉企業也曾多次因排污環保問題上黑榜。記者先后給恒源石化值班室、總經辦等部門打電話，不過都被其工作人員告知不清楚情況，無法告知相關進展。隨后殼牌中國相關負責人向記者表示，這是殼牌全球的資產重組活動，目前不便評價。

　　山東地煉圖謀蛇吞象

　　按照此前批復信息，恒源石化擬投資1.3億美元并購荷蘭皇家殼牌海外控股公司控股的殼牌馬來西亞煉油有限公司100%股權。

　　資料顯示，殼牌馬油2014年產能為每天12.5萬桶，營業額約合247.2億元人民幣，煉油毛利潤約為2.65美元/桶。2014年目標公司總資產約合48.7億元人民幣，凈資產約合5.6億元人民幣。

　　而恒源石化官網顯示，公司綜合加工能力為1200萬噸/年，在山東省地煉一次煉化加工能力排名第七；公司總資產40億元，2014年實現銷售收入140.3億元。從資產規模及銷售收入看，恒源石化均遜于殼牌馬油。

　　“殼牌馬油目前的一次加工能力約為780萬噸/年，恒源石化的一次加工能力500萬噸/年左右。”安迅思能源總監李莉告訴記者，如果考慮到恒源石化獲得原油進口權和進口原油使用權之后，現有產能將從500萬噸壓縮至300萬噸，則目前的并購，可以理解為恒源石化獲得原油雙權之后，迂回擴大產能的重要舉措。

　　但在中宇資訊分析師張永浩看來，地煉原油進口權放開的范圍正在加大，政策面利好為地煉原料多樣性提供了支持，現在已獲批原油進口相關資質以及有望獲取資質的地煉都已將目光投向境外油源對接上，尋求與境外能源巨頭的合作。

　　實際上，恒源石化早有“走出去”的想法。2014年，恒源石化總經理王有德就表示，面對“無米下鍋”的窘境，他們和其他實力較強的地煉企業都想盡快出國找油。

　　恒源石化一位不愿透露姓名的管理人士表示，上述收購剛剛獲得山東省發改委批復，但尚未與馬方完成簽約。