國別結構上，盡管全球糖消費較為分散，但以印度和中國為主的亞洲國家漸成糖消費的主力軍。2015 年，全球糖消費總量達到 1.72 億噸，同比增長 2.35%，其中印度和中國的消費量分別為 2720 萬噸和 1756 萬噸，占比分別為 15.84%和 10.23%，整個亞洲地區占比約 35%。產品結構上，飲料和糖果是最主要的糖類食品，其消費占比分別為 24%和 23%，且近 10 年來，消費結構基本穩定。

產業信息網發布的《2016-2022年中國制糖業市場運行態勢與投資方向研究報告》顯示，自 20 世紀 60 年代以來，全球糖總消費量保持較為平穩的增長態勢，糖需求并無大幅波動的主要原因如下 ：（1）糖屬于生活必需品，隨著全球人口的增長和經濟的發展會緩慢增加；（2）飲食習慣對需求量影響較大，且飲食習慣并不會隨著其他因素的變化而有較快的變動。整體上，糖消費量從 1960 的 0.4 億噸增長至目前的 1.72 億噸，復合增長率為 2.66%。唯一增幅變化較大的情況出現在 1973 年石油危機后，經濟大國紛紛進行糖儲備，如 1974 年美國消費量增加 256 萬噸，占總增量的 25%。

1960-2016年全球糖消費總量變化

資料來源：Wind

全球糖貿易結構

資料來源：公開信息

中印兩國是全球糖消費大戶

資料來源：Wind

2014 年糖消費產品結構

資料來源：Wind

2004-2015年糖消費產品結構變化

資料來源：Wind

數據表明，自 1960 年以來，中印兩國糖消費的占比不斷提升，分別由 1960 年的 2.18%和 5.69%上升到 2015 年的 10.23%和 15.84%。而同期美國的糖消費占比則由 21.74%下降到 6.38%。同時，以中印為主的亞洲國家人均糖消費量仍低于全球平均水平，在經濟和人口增長的雙重因素驅動下，消費仍有較大提升空間。基于此，我們認為，以中印兩國為代表的亞洲國家將成為未來帶動全球糖消費增長的主要動力。

1960 年全球糖消費國別結構

資料來源：Wind

2015 年全球糖消費國別結構

資料來源：Wind

1960-2014年中印兩國糖消費占比不斷上升，美國糖消費占比不斷下降

資料來源：Wind

部分國家和地區人均糖消費量

資料來源：Wind

驅動因素：人口、經濟雙增長+亞洲需求上升

我們認為，自 1960 年以來，全球糖消費每年保持小幅增長的主要原因如下：（1）人口和經濟雙增長是糖消費增加的主因；（2）亞洲需求增加提供持續增長動力。 人口和經濟雙增長是糖消費增加主因

總體上，糖的需求可分為直接消費和工業消費，人口和經濟的增長對這兩類消費均有刺激作用：（1）人口增長增加直接消費：全球總人口由 1960 年的 30 億上升到 2015 年的70 億，因此人們對食糖熱量需求的增加會促進食糖直接消費的增長；（2）經濟增長拉動工業消費：1960 年至今，全球 GDP 由 1.35 萬億美元增長至 78 萬億美元，人均 GDP由 444 美元上升到 10721 美元，經濟發展帶動食品加工業的進步，甜味劑需求的增加帶動食糖工業消費的增長。

1960-2014年糖消費增速與人口增速發展趨勢一致

資料來源：Wind

1961-2013年糖消費增速與 GDP 增速發展趨勢一致

資料來源：Wind

1960-2014年全球糖消費量與人均 GDP 同步增長

資料來源：Wind

亞洲需求增加提供持續增長動力

總結全球糖消費的歷史和現狀可以看出，各區域糖消費的增長速度不同，總體趨勢為亞洲國家增速較高，歐美國家增速放緩。我們認為其原因如下：（1）亞洲國家人口體量大和經濟增速高為糖消費提供持續增長動力。中國、印度是全球前兩位人口大國，且分別保持 0.5%和 1.3%左右的年增速，為糖需求增加奠基。此外，近年來印度、中國等亞洲國家經濟保持 5%以上的快速增長（歐美國家 GDP 增速 2%左右），提升了對糖制品的消費能力。（2）健康肥胖問題限制歐美地區糖消費增長。歐美國家因健康和肥胖問題減少糖消費，導致糖需求增速放緩。

2001-2014年亞非國家糖消費增速較高（千萬噸）

資料來源：USDA, 長江證券研究所

美國肥胖人數比例上升限制糖需求

資料來源：Weight-control Information Network,

美國甜味劑用量占比

資料來源：USDA

全球部分國家成人肥胖率（%）——歐美地區較高，限制糖需求增長

資料來源：OECD,

2014-2023年全球糖消費總量預測

資料來源：OECD

2014-2023年人均糖消費量預測

資料來源：OECD

2014-2023年中國未來糖消費需求測算

整理來源：公開資料

2014-2023年全球各主要消費國未來糖消費量預測（百萬噸）

整理來源：公開資料