印度是全球最大糖消費國和全球第二大產糖國，其糖產量能滿足國內消費，出口不確定因素較大；對我國的糖進口有重大影響，自2015年以來，由于糖內外價差的存在，我國走私糖數量大幅上升，部分是由泰國出口到緬甸再走私到中國。由于厄爾尼諾的影響，印度糖產量出現大幅下滑，其中15/16榨季，印度糖產量2770萬噸，同比減少9.18%。

印度糖消費量占比

　　印度由糖凈出口國變為糖凈進口國。15年以來厄爾尼諾現象使得印度甘蔗主產區持續高溫干旱，從而使得甘蔗單受到較大影響。根據印度糖加工協會數據，15/16年度印度甘蔗單產僅為67噸/公頃，同比下滑5.6%，糖產量為2770萬噸，同比減少9.18%，是產量連續第二年下滑，已降至七年最低水平，印度將從糖凈出口國轉為凈進口國。

1963-2015年印度蔗糖產量

2004-2016年印度甘蔗單產

2000-2016年印度糖產需量

　　糖價自2010年高點之后一路下行，從而導致主產國產糖動力不足，全球糖市自2013年開始進入減產周期，我們認為，持續多年的去產能利好糖價企穩上漲。

2005-2015年全球原糖價格