一、電梯行業增長動力分析

　　上半年地產開工超預期帶來電梯行業需求增加。7 月商品房銷售面積累計 同比增長 26.4%，房屋新開工面積同比增速從今年 2 月起由負轉正，至 7 月新開工面積累計已同比增長 13.7%。電梯行業與房地產新開工面積密切 相關，一般有 1 年左右滯后期，上半年地產開工超預期將帶來 16~17 年電 梯需求增加。

　　人口老齡化加速，住宅適老性要求增加電梯需求量。我國已步入老齡化社 會，2003 年我國 60 歲以上老齡人口占總人口比例為 15.59%，至 2014 年， 這一比例增加到 21.03%，未來 5-15 年還將是我國人口老齡化加速時期。 隨著人口老齡化增速加快，住宅的配置需滿足適老性的要求。2016 年 2 月 《住宅設計規范》修訂條文及說明，要求將七層及七層以上住宅配置電梯 更改為四層及四層以上住宅必須設置電梯。目前正在征求意見和修改階段， 后續隨著新的住宅設計標準逐漸推廣，低層樓宇對電梯的需求將會增加電 梯銷量。

老齡化人口比例逐步上升

　　隨著生活水平的提高帶來電梯配置量提升，國內電梯配置密度穩步增加。 根據統計，2000 年中國每萬平方米（房地產竣工面積）配置 1.49 臺電梯， 到 2014 年，電梯配置密度升至 5.58 臺/萬平方米，是 2000 年的 4 倍左右。

2000-2014 年我國新建房電梯配置密度表和房屋竣工面積

　　二、電梯龐大保有量帶來維保換新的基數保障，維保需求迅速增長

　　2015 年國內電梯保有量達到 426 萬臺，比上年增加 66 萬臺，同比增長 18%。在電梯保有量快速增加以及電梯老齡化日益嚴重的情況下，以安裝、 保養、維修、改造為代表的后市場業務已經成為行業發展的重要資源。

2002-2015年國內電梯保有量及增速

　　電梯龐大保有量帶來維保換新的基數保障。電梯屬于特種安全設備，根據 《特種設備安全法》的規定，特種設備在使用過程中需要經常性的維護保 養，定期做好檢查工作，保證設備的安全運行。根據中國電梯行業協會統 計數據，造成電梯安全隱患的因素中，產品質量、安裝施工、維護保養占 比分別為 16%、24%和 60%，及時保養對電梯安全性能至關重要。尤其是 在湖北等地出現電梯傷人事件的報道之后，各級政府加強對電梯維護保養 的監管，間接形成了對電梯維保快速增長需求的推動因素。2015 年我國的 電梯保有量為 426 萬臺，若以每臺 5000 元/年的維保價格計算，維保市場 規模超過 200 億元。

　　上市公司安裝維保業務收入高速增長。2016H1 五家電梯上市公司安裝維 保收入合計約 31 億元，占總收入比例達到 21%。其中，增速最快的是江 南嘉捷，安裝維保收入 1.93 億元，同比增長 39%；規模最大的是上海機 電，此項收入超過 25 億元，同比增長約 25%。

電梯上市公司安裝維保業務收入高速增長

　　公共基礎設施建設增加電梯需求。在城市化建設中需大力發展公共基礎設 施，軌道交通、機場等建設可形成對電梯的穩定需求，其中軌道交通對電 梯的需求較大。根據中國軌道交通網的統計，截止 2015 年全國有 39 個城 市獲準修建軌道交通，其中 25 座城市開通運營軌交線路，有車站 2257 座。 2016 年經發改委初步測算，全國城市軌道建設項目投資總規模達 1.75 萬 億元，年度投資計劃 3500 億元，不斷加大的軌交投資將會繼續推動對電 梯的需求。

2000-2014年城市基礎設施建設投資完成額及增速

“十二五”期間公共設施建設電梯需求量占比

　　“一帶一路”沿線國家城鎮化率低，有助于帶動電梯出口。在“一帶一路” 沿線上的國家特點為人口密度較大、城鎮化率較低、需要大規模的基礎設 施建設，未來 10 年間，“一帶一路”沿線的基礎設施投資需求將達 6 萬億 美元。面對沿線這些新興市場，國內電梯廠商具有價格低廉、技術成熟的優勢，在政策的支持下可以借機開拓市場，實現國際化擴張，增加電梯的 銷量。
目前已經有 70 多個國家和國際組織表達了與中國的合作意愿、30 多個國 家同中國簽署了共建“一帶一路”合作協議。例如印度，在未來 10 年間將 完成 100 個智能城市、部分新機場以及地鐵軌道線的建設，而在 2013 年， 印度的電梯市場規模僅為 5.26 萬臺，因此預計 2018 年需求可以超過 10 萬臺。

2014年一帶一路沿線國家城市化率

2007-2016.6電梯及扶梯出口數量累計值（臺）

　　三、電梯企業轉型

　　電梯企業轉型有良好的基礎支撐。電梯行業整體增速趨緩，但電梯行業的 盈利情況依然比較突出，上市公司在手的現金流量較充裕，為其轉型提供 了良好的基礎。各公司企業戰略不同，在轉型方向上選擇不同，由于電梯 企業本身具有的智能制造能力，加上物聯網的發展，目前主要的轉型方向 為智能制造、物聯網等方向。

電梯上市公司貨幣資金狀況及轉型方向