我國尿素產能 2015 年總計 9016 萬噸，從原料來分主要有煤頭和氣頭，煤頭根據工藝不同又分為固定床和水煤漿。其成本由高到低分別是氣頭尿素、固定床和水煤漿，產能分別為 2696、4885和 1435 萬噸。前兩者在目前價格下，都處于普遍虧損，去年國內已有 561 萬噸產能關停，今年的有效產能為 8455 萬噸。預計還會 900 萬噸產能繼續退出，未來我國有效產能約為 7555 萬噸。

三種工藝成本測算（元/噸）

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　　1 、氣頭成本將大幅上升

　　國家對化肥用氣價格一直有較大補貼，氣價一般比工業用氣價格低 0.4 元/方以上。測算下來，西北、川渝地區氣價較低，成本在 1000 元/噸以下；其他地區氣價都較高，成本大約在 1300 元/噸以上，并不具備經濟效益。但是隨著今年 11 月，國家明確取消化肥優惠氣價，預計未來化肥用氣成本將上漲至少 0.4 元/方，對應尿素成本將上漲 280 元/噸以上。按照目前價格，除了西北和川渝地區的產能還能有一定毛利外，其他產能都徹底失去競爭力，影響產能在 1000 萬噸以上。

國內油氣田坑口氣價（元/方）

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國內氣頭受影響產能（元/方）

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　　2 、固定床將大量退出

　　煤頭分水煤漿和固定床法，兩者最大的區別在于煤氣化過程的工藝不同，水煤漿用煤單耗更高，但用的是煙煤，比固定床用的無煙煤單價便宜，耗電也比固定床少。由于各地區煤價差異較大，煤頭的成本也差別很大，一般來說同一地區固定床的成本比水煤漿法要高 200 元/噸左右。目前固定床普遍處于虧損，甚至虧現金流狀態，認為未來這部分產能也可能大量退出。

固定床工藝成本及產能比較（元/噸、萬噸）

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　　3 、兩級分化很大

　　從微觀層面看，尿素行業的兩極分化已經非常嚴重，上半年在產但目前關停的產能高達1800萬噸，主要都是 40 萬噸以下的小產能，而大型尿素企業仍保持較高的開工率。造成行業兩極分化的原因主要是：1. 小企業生產成本較高，過去幾年尿素行情一般，本身并沒有積累資金來抵御行業波動，目前極端情況下只能選擇停工來止損；2. 中部地區在環保要求下開始關停小型鍋爐，以河南為例，10 萬噸以下的鍋爐都被要求關閉，切換成天然氣或電力，成本也因此大幅上升，小企業只能被迫關停。 按照統計，今年關停的 40 萬噸以下小產能總計 700 萬噸，其中固定床 605 萬噸，氣頭 95萬噸。認為如果明年春耕旺季期間，價格仍然沒有出現預期中的反彈，這些小企業停產就已超過半年，基本失去了復產的可能，產能也將逐步出清。

16 年停車的 40 萬噸以下尿素產能（萬噸）

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　　4. 出口下滑將扭轉

　　出口下滑是今年壓制我國尿素價格的主要因素，判斷未來也將出現拐點。根源就在于國外低成本產能投放已經過了峰值，而且北美氣價上漲也會改變其比較優勢，使其重新成為高成本產能。認為尿素出口明年將會止跌，如果未來 80 元/噸的出口關稅還能再降低甚至取消，我國煤頭尿素成本將重新獲得全球比較優勢。

　　1 ）全球產能投放峰值已過

　　根據統計，16-17 年是海外尿素產能擴張高峰，每年的增量都將達到 700 萬噸以上，18 年開始增速將大幅下滑。而需求方面，認為未來每年全球增量在 300 萬噸左右。因此從供需平衡來看，16 年是供給沖擊最大的一年，后續影響將越來越小。而且考慮到產能投放進度多數情況都是低于預期，預測未來國內出口壓力將變小，繼續下滑的可能性很小。

全球尿素供需平衡測算（萬噸）

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　　2、 氣價上漲將有望扭轉我國出口下滑趨勢

　　雖然美國低成本產能擴張帶來了全球尿素行業的不景氣，但是今年非常值得關注的就是北美的氣價已經出現了翻倍上漲，并且預計未來還將維持上漲趨勢，新的價格中樞有望達到 5 美元/MMBtu。在新的氣價體系下，北美氣價尿素成本也將上漲至 1400 元/噸，成本還高于我國的煤頭產能，因此未來其產能擴張將會大幅趨緩，這也構成對我國的邊際改善。

尿素成本測算(元/噸)

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